每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川昨日再度在央行網(wǎng)站上發(fā)表題為《關(guān)于儲(chǔ)蓄率問(wèn)題的思考》的署名文章，并提出了儲(chǔ)蓄率調(diào)整的可能選擇。分析人士認(rèn)為，這是繼前一日就改革國(guó)際貨幣體系發(fā)表相關(guān)論述后，周小川又一次在G20峰會(huì)到來(lái)之前表明態(tài)度。

儲(chǔ)蓄率與多種因素有關(guān)

        在分析影響儲(chǔ)蓄率的主要因素時(shí)，周小川從學(xué)理上探討了決定儲(chǔ)蓄率的主要因素，指出尚無(wú)充分可信的學(xué)術(shù)研究說(shuō)明儲(chǔ)蓄率高低與特定因素相關(guān)，尤其指出“不能僅靠調(diào)整匯率來(lái)調(diào)整儲(chǔ)蓄率”，因?yàn)閰R率與儲(chǔ)蓄率在統(tǒng)計(jì)上存在關(guān)系，但相關(guān)系數(shù)不高且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)不顯著。

        周小川指出，“經(jīng)濟(jì)學(xué)初級(jí)教科書(shū)從供需和價(jià)格開(kāi)始，使人們?nèi)菀茁?lián)想是某一價(jià)格，如匯率和利率，在左右儲(chǔ)蓄和消費(fèi)選擇。但事實(shí)上儲(chǔ)蓄率高低還與多種因素有關(guān)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為通過(guò)名義匯率調(diào)整可以大幅改變儲(chǔ)蓄率。”

“中國(guó)降低儲(chǔ)蓄率意圖明確”

        談到中國(guó)自身高儲(chǔ)蓄率的問(wèn)題，周小川在文章中指出，中國(guó)政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的，2005年以來(lái)中國(guó)將擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)作為基本國(guó)策，其綜合效果必然是降低儲(chǔ)蓄率，但對(duì)影響儲(chǔ)蓄率的因素及其彈性、具體調(diào)整措施等仍需深入研究。

        此外，公共部門、國(guó)有企業(yè)等領(lǐng)域的改革仍不徹底，影響了儲(chǔ)蓄率的調(diào)整。從具體數(shù)字來(lái)看，周小川指出，隨著中國(guó)市場(chǎng)化改革推進(jìn)，2002年后中國(guó)儲(chǔ)蓄率開(kāi)始顯著上升，且以居民儲(chǔ)蓄平穩(wěn)增長(zhǎng)，企業(yè)儲(chǔ)蓄明顯上升為突出特點(diǎn)。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率從1998年前后的37.5%升至2007年49.9%，其中企業(yè)可支配收入占國(guó)民可支配收入的比例從1997年的13%升至2007年的22.5%，而同期政府可支配收入的占比僅上升2個(gè)百分點(diǎn)。

四招調(diào)整儲(chǔ)蓄率

        此外，周小川更是在文章中就如何調(diào)整儲(chǔ)蓄率給出四點(diǎn)意見(jiàn)。首先他認(rèn)為“解決儲(chǔ)蓄失衡問(wèn)題，需要綜合藥方”，東亞國(guó)家降低儲(chǔ)蓄率需從增長(zhǎng)模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手。

        其次，各國(guó)和國(guó)際組織應(yīng)加大合作力度，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本的監(jiān)管。

        再次，周小川認(rèn)為應(yīng)合理引導(dǎo)儲(chǔ)蓄盈余更多地流向發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。周小川寫道，“新興市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體既不合理，也不符合后者尋求增加儲(chǔ)蓄的愿望。全球儲(chǔ)蓄不平衡在一段時(shí)期內(nèi)仍會(huì)存在，可以考慮將儲(chǔ)蓄盈余更多引向其他發(fā)展中國(guó)家和新興市場(chǎng)?！?br/>
        最后，周小川再次提到要繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革。他指出，當(dāng)前，國(guó)際貿(mào)易和金融交易計(jì)價(jià)結(jié)算大部分都集中于美元，當(dāng)一些國(guó)家儲(chǔ)蓄增加時(shí)，就不可避免地使資金流向美國(guó)。從長(zhǎng)期看，美國(guó)要調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，并不希望資金都流向本國(guó)。同時(shí)，全球外匯資產(chǎn)過(guò)度集中于單一貨幣，容易出現(xiàn)事與愿違的異?，F(xiàn)象。因此，國(guó)際社會(huì)還應(yīng)推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，長(zhǎng)期穩(wěn)步推動(dòng)國(guó)際貨幣體系向多元化發(fā)展。

胡曉煉：布雷頓森林體系最應(yīng)加強(qiáng)“發(fā)展中”聲音

        央行副行長(zhǎng)胡曉煉日前在出席二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第二次金融峰會(huì)中外記者吹風(fēng)會(huì)上就國(guó)際金融體系改革這一熱點(diǎn)話題回答了記者提問(wèn)。她指出布雷頓森林體系在好幾個(gè)方面都有改革的空間，其中最重要的是要加強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融組織中的代表性和發(fā)言權(quán)。

        胡曉煉指出，對(duì)于目前有著60年歷史的布雷頓森林體系，應(yīng)該從幾個(gè)方面進(jìn)行改革。第一，需要在國(guó)際金融組織中增加發(fā)展中國(guó)家的代表性和發(fā)言權(quán)。這是最重要的。第二，在國(guó)際金融組織中要改善監(jiān)督，強(qiáng)調(diào)對(duì)所有成員監(jiān)督的公平、公正、一視同仁。第三，基金組織要加強(qiáng)自身的能力建設(shè)。第四，基金組織內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)也要進(jìn)行改革和完善，要提高工作效率，改善決策程序。第五，在國(guó)際金融組織的高層管理人員，特別是總裁的評(píng)選過(guò)程中要擇優(yōu)、透明。  每經(jīng)記者  馬駿骎



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