每經記者  毛晉楠

        本報統(tǒng)計了A股史上5次重啟IPO前后的走勢發(fā)現(xiàn)，市場不會因為IPO而改變其原來運行的趨勢。一位在資本市場征戰(zhàn)多年的資深市場人士指出，歷史不斷重演，這是證券市場永恒不變的故事，雖然歷史不會簡單重演，但是從前5次新股發(fā)行恢復后的市場走勢來看，本次新股發(fā)行的恢復，在短期內不會改變市場向上運行的趨勢；況且，到創(chuàng)業(yè)板首只股票發(fā)行還有相當一段時間，昨日市場的低開高走并最終收出紅盤，已經表明了市場的內在運行趨勢依然健康，后市有望創(chuàng)出新高。  

低開高走  昨A股頂住創(chuàng)業(yè)板IPO壓力

        隨著證監(jiān)會公布創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法，這不但意味著籌備十余年之久的創(chuàng)業(yè)板正式啟動，同時也意味著新股IPO在暫停半年之后即將重新開閘。

        市場聞新股發(fā)行而色變。昨日，受創(chuàng)業(yè)板IPO辦法公布和周邊市場大跌雙重利空影響下，滬深兩市一改近期順風順水的走勢，大幅低開，盤中出現(xiàn)巨幅震蕩，然而逢低買盤依然強勁，在有色，保險，創(chuàng)投、券商等板塊推動下，大盤震蕩走高。收盤，滬綜指收于2373點，上漲15點，成交1377億元；深成指收于8982點，上漲72點，兩市合計成交2001億元，仍較前日有所放大。

        昨日早盤的大盤就像池子里突然放進一條鯊魚，嚇得魚群驚慌失措。在創(chuàng)業(yè)板IPO創(chuàng)業(yè)板辦法公布后，滬深兩市分別大幅低開45點和165點，開盤后略有上沖，而后再度下跌，滬市一度失守2300點。

        盤中可謂冰火兩重天，早盤10點，保險股、有色、地產盤中崛起，帶動股指重返2300，并一路震蕩上揚，收盤最終將股指打紅。

        盤中，受創(chuàng)業(yè)板即將推出消息刺激，創(chuàng)投概念大多大幅度高開，多數(shù)個股呈沖高回落走勢，尾盤多數(shù)個股走勢轉強。

5次IPO重啟前后  4次趨勢不改

        其實在A股歷史上，共有6次時間較長的IPO暫停，而從前5次的情況來看，其中有4次恢復IPO發(fā)行，都未對市場的中短期運行趨勢產生影響，其中只有一次恢復新股發(fā)行之后，市場的運行趨勢產生了逆轉。

第一次重啟：延續(xù)下跌趨勢

暫停IPO時間：1994年7月21日~1994年12月7日

        1994年7月20日粵宏遠A發(fā)行后，一直到當年12月8日，中炬高新發(fā)行，新股暫停發(fā)行約5個月。

        期間大盤經過一輪俯沖，從380點附近快速探底325.89點，之間大約在一周，隨后就展開一輪大幅度上漲，至9月上旬，已經飆升至1052.94點。此后至12月7日，又回到了650點附近。

        新股發(fā)行重新啟動后，大盤繼續(xù)探底，并在次年的2月探底至524點附近。

第二次重啟：延續(xù)回落趨勢

暫停IPO時間：1995年1月19日~1995年6月9日

        1995年1月18日，儀征化纖招股后，到當年6月12日，創(chuàng)業(yè)環(huán)保招股，期間新股暫停發(fā)行時間約5個月。

        期間大盤曾走出一波大幅度上漲行情，從524.43點起漲，到當年5月漲到最高的926.41點，隨后展開回調。

        隨后新股發(fā)行恢復，6月12日大盤已經跌破700點，至7月初，大盤已經跌至600點附近。

第三次重啟：出現(xiàn)反轉而上漲

暫停IPO時間：1995年7月5日~1996年1月3日

        1995年7月4日東方電氣公開發(fā)行后的隨后一段時間內，只有洛陽玻璃、東北電氣兩家新股發(fā)行，到1996年1月4日，黔輪胎招股后，新股發(fā)行才密集進行，因此，這段時間也可作為暫停新股發(fā)行來看待。

        這期間，大盤曾走出一段上漲行情，但是在一直無法突破800點，隨后展開暴跌，至1996年1月初，大盤已經跌至500點附近，而黔輪胎的新股發(fā)行后，大盤開始構筑底部，1月19日探底512.83點后，一路上行，展開一輪大牛市，在當年年底飆升至1258.69點。

第四次重啟：延續(xù)下跌趨勢

暫停IPO時間：2004年8月26日~2005年1月23日

        自雙鷺藥業(yè)發(fā)行之后，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月，華電國際的發(fā)行宣告IPO重新啟動。

        暫停期間，雖然也出現(xiàn)了多次的反彈，但是下降趨勢十分明顯，市場再度創(chuàng)出新低，新股發(fā)行重啟后，大盤出現(xiàn)了短暫的反彈，從1180點附近反彈至1300點之上，這次的反彈持續(xù)時間不到兩個月就直撲1000點。

第五次重啟：延續(xù)上漲趨勢

暫停IPO時間：2005年5月25日~2006年6月2日

        這是A股歷史上，新股發(fā)行暫停時間最長的一次，因為股改的啟動，新股發(fā)行暫停了一年，暫停期間，大盤開始大幅度回升，新的牛市來臨。

        2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際招股，雖然導致了短期市場的回落，大盤從1700點附近最低回落到1512.52點，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6000點之上。

管理層投石問路IPO重啟沖擊尚待觀察

每經記者  崔丹  毛晉楠

        創(chuàng)業(yè)板IPO辦法公布和立立電子上會這兩個事件都被市場理解為IPO重啟之舉，市場普遍認為這兩個事情對資本市場有重大負面影響。不過，多數(shù)分析人士認為新股發(fā)行和創(chuàng)業(yè)板推出在短期內對市場會有影響，但并不會改變市場的趨勢。

        對于立立電子的再審核，證監(jiān)會有關負責人已經做出了有關澄清，稱審核立立電子與重啟IPO無關。不過光大證券分析人士指出，立立電子的IPO重審是為了解決歷史遺留問題，也是一個市場壓力測試?！叭绻袌龀袎?，我們認為逐步推出新股發(fā)行應該可以預見?！?br/>
        管理層選擇此刻重啟創(chuàng)業(yè)板IPO，是否預示著管理層對當前點位的認可呢？睿盟投資咨詢分析師張錫營表示：“管理層只是在投石問路，如果市場反應過于強烈，管理層并不會硬推IPO。如果市場沒有太大反應，IPO也不可能無限期地拖下去。不過即使開啟對二級市場沖擊也不會太大?！?br/>
        英大證券研究所所長李大霄也表示：“IPO開啟是市場的正常功能，如果一個市場只有投資功能沒有融資功能，這個市場是不完整的。如果IPO啟動數(shù)量和資金籌碼的供應能夠達到平衡，大盤穩(wěn)定的基礎是不會被打破的。”

        “昨日大盤低開可能有一些IPO重啟對心理層面的沖擊，但從昨日收盤的情況來看創(chuàng)業(yè)板影響并不大。即使創(chuàng)業(yè)板上一百家公司，融資金額還不及一家大盤股，能分流多少資金呢？”興業(yè)證券策略分析師李彥霖并不認為創(chuàng)業(yè)板的沖擊會很大。

        申銀萬國的分析報告也指出，海外經驗表明創(chuàng)業(yè)板對主板市場影響呈中性，在許多國家創(chuàng)業(yè)板推出前后對主板市場價格和成交量的影響都不大。有數(shù)據(jù)顯示，美國、英國、韓國的創(chuàng)業(yè)板市場推出后，主板市場依然按照原有的趨勢運行，沒有因為創(chuàng)業(yè)板的推出出現(xiàn)明顯波動或發(fā)生趨勢逆轉的情況。

        從歷史經驗來看，新股發(fā)行對市場更多是一個短期影響，并不能改變市場的大趨勢。分析人士指出，股票市場的趨勢，最根本的還是由基本面趨勢來決定的。其實投資者對新股發(fā)行的擔憂，更多來自于心理層面，其中的邏輯當然來自于新股發(fā)行帶來新資產的供給，吸引資金分流到一級市場，則供求格局改變，市場下跌。

        業(yè)內認為，管理層在進行融資調控中具有一定順周期性，因為新股恢復發(fā)行一般是建立在基本面趨勢轉好，市場信心恢復的基礎之上，則新股恢復發(fā)行反而可能對應了后期趨勢的上升。申銀萬國的春季策略報告認為，2季度市場會呈現(xiàn)震蕩向上的走勢，甚至他們建議在市場下跌的過程中加大對股票的配置。“當然管理層也不是每次都能判斷準確，IPO重啟帶來的影響還有待觀察?！币晃蝗谭治鋈耸窟@樣表示。



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