每經(jīng)記者  胡玉慧

        因非公開發(fā)行事宜停牌一周，引發(fā)市場(chǎng)想像的ST大唐（600198，收盤價(jià)10.28元）終于揭開了謎底。ST大唐昨日公告稱，擬通過(guò)非公開發(fā)行方式募集不超過(guò)12億元資金，改善資本結(jié)構(gòu)并實(shí)現(xiàn)3G布局。不過(guò)在這12億元資金中，有61%，即7.4億元將用于償還銀行貸款。

        業(yè)內(nèi)分析師表示，ST大唐本次投入的幾個(gè)項(xiàng)目，與東信和平（002017，收盤價(jià)12.90元）、恒寶股份（002104，收盤價(jià)10.92元）旗下現(xiàn)有業(yè)務(wù)多少有些重疊。而就這份非公開發(fā)行預(yù)案來(lái)看，市場(chǎng)期盼的大唐電信集團(tuán)整合并未變成現(xiàn)實(shí)。

募集7.4億用于償還貸款

        ST大唐昨日公告稱，公司擬向包括控股股東電信科學(xué)技術(shù)研究院在內(nèi)的不超過(guò)10名特定對(duì)象，以不低于8.70元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1.4億股股份，總計(jì)募集12億元資金，用于改善資本結(jié)構(gòu)并以及實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重疊。

        ST大唐準(zhǔn)備將此次募集資金投向4個(gè)項(xiàng)目。其中需要資金最大的項(xiàng)目是償還銀行貸款，公司擬投入7.4億元，占本次募集資金總數(shù)的61.6%；其次是銀行EMV卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬投入1.92億元資金；剩余兩項(xiàng)分別為TD-SCDMA數(shù)據(jù)融合產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新型3G智能卡研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，擬投入的募集資金分別為1.72億元和9601萬(wàn)元。

        昨日業(yè)內(nèi)有分析師表示，從已公開的方案看，ST大唐本次非公開發(fā)股的重心之一是為了償還銀行貸款。預(yù)案顯示，最近幾年公司負(fù)債規(guī)模出現(xiàn)上升，每年為此支出的龐大利息費(fèi)用直接影響到公司業(yè)績(jī)：2007年、2008年ST大唐每年均有1.39億元規(guī)模的利息支出，而同期公司的利潤(rùn)總額分別僅有0.82億元和1.33億元，利息支出占各自年度利潤(rùn)總額的171%和104.5%。而公司最近三年的資產(chǎn)負(fù)債率均維持在80%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)50%左右的平均水平。ST大唐預(yù)計(jì)，募集資金償還銀行貸款后，預(yù)計(jì)公司資產(chǎn)負(fù)債率將較2008年的84.66%下降28.17個(gè)百分點(diǎn)；每年可節(jié)省利息費(fèi)用4200萬(wàn)元，這個(gè)數(shù)字約為去年利潤(rùn)總額的32%。

集團(tuán)核心資產(chǎn)注入愿望落空

前述分析師向記者表示，ST大唐這份非公開發(fā)行預(yù)案要好于他的預(yù)期。原因是公司正進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，銀行EMV卡研發(fā)及3G智能卡產(chǎn)業(yè)化都是比較有看點(diǎn)的項(xiàng)目。

        其中，在銀行EMV卡研發(fā)方面，市場(chǎng)相當(dāng)龐大。該分析師介紹說(shuō)，目前我國(guó)銀行卡還停留在磁條卡階段，EMV化意味著產(chǎn)品換代升級(jí)。一旦國(guó)內(nèi)啟動(dòng)銀行卡的EMV遷移，即意味著現(xiàn)有絕大部分銀行卡將換成IC卡，市場(chǎng)相當(dāng)巨大。而ST大唐也表示，以每張IC卡8元~10元的制造成本、18億張存量銀行卡EMV轉(zhuǎn)移來(lái)測(cè)算，僅存量替換所帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模就高達(dá)150億元~180億元。

        智能卡產(chǎn)業(yè)化方面，該分析師介紹說(shuō)，通俗點(diǎn)理解就是手機(jī)號(hào)卡，但3G智能卡市場(chǎng)的拓展是建立在手機(jī)上的，要看運(yùn)營(yíng)商3G用戶數(shù)的增長(zhǎng)情況。該分析師認(rèn)為，盡管ST大唐在3G智能卡市場(chǎng)的目標(biāo)涵蓋了三大運(yùn)營(yíng)商，但在CDMA2000以及WCDMA領(lǐng)域，很難競(jìng)爭(zhēng)過(guò)中興、華為等成熟廠商。

        該分析師還指出，這次ST大唐要做以上兩塊業(yè)務(wù)，倒有點(diǎn)向東信和平、恒寶股份靠攏的味道。作為A股市場(chǎng)上主要的兩家卡片生產(chǎn)廠商，東信和平和恒寶股份旗下都有通信卡和金融卡業(yè)務(wù)，并且兩家目前已經(jīng)有銀行IC卡成品出來(lái)；ST大唐作為后進(jìn)入者，要想占據(jù)市場(chǎng)，并不容易。不過(guò)該分析師補(bǔ)充道，ST大唐在芯片設(shè)計(jì)方面能力優(yōu)于這兩家，因此相比之下毛利率會(huì)有所改善。

        另外，前述分析師表示，從ST大唐昨日公布的方案看，應(yīng)該是公司自主的融資行為，背后并無(wú)大唐電信集團(tuán)的影子，市場(chǎng)寄望集團(tuán)將旗下核心資產(chǎn)大唐移動(dòng)注入上市公司的想法，是期望過(guò)高了。他表示，從這點(diǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)上周五同樣因?yàn)榉枪_發(fā)行事宜停牌的高鴻股份（000851，收盤價(jià)7.99元）（大唐電信集團(tuán)旗下另一上市平臺(tái)），應(yīng)該也是為了旗下項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)或是其他3G相關(guān)的項(xiàng)目募資，與集團(tuán)相關(guān)的可能性不大。



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