每經(jīng)記者  李文藝

        同樣的標(biāo)的資產(chǎn)，桂林旅游（000978，收盤價(jià)10.18元）去年擬通過(guò)公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)未成行，這一次換成了定向增發(fā)的方式重啟資產(chǎn)重組。

        但市場(chǎng)的反應(yīng)卻頗為戲劇，昨日桂林旅游的重組預(yù)案發(fā)布后，公司股價(jià)以11元幾乎漲停的價(jià)格開(kāi)盤，在此價(jià)位上合計(jì)成交了48.77萬(wàn)股；但開(kāi)盤后的走勢(shì)令人大跌眼鏡，一路下跌，最終收于10.18元，漲幅1.09%，盤面劃出一根長(zhǎng)長(zhǎng)的陰線。

最終發(fā)行價(jià)還未確定

        桂林旅游將以不低于8.75元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)1億股公司股份，募集資金用于收購(gòu)桂林漓江大瀑布飯店（以下簡(jiǎn)稱大瀑布飯店）100%股權(quán)、整體收購(gòu)桂林市“兩江四湖”環(huán)城水系項(xiàng)目、銀子巖景區(qū)改擴(kuò)建工程項(xiàng)目和償還大瀑布飯店的長(zhǎng)期銀行貸款。

        早在2007年11月，桂林旅游就開(kāi)始著手收購(gòu)大瀑布飯店100%股權(quán)和整體收購(gòu)桂林市“兩江四湖”環(huán)城水系項(xiàng)目。不過(guò)由于A股市場(chǎng)在2008年出現(xiàn)暴跌，否則按照桂林旅游的最初計(jì)劃，去年3月份已完成公開(kāi)增發(fā)募資收購(gòu)資產(chǎn)。

        為了鼓勵(lì)桂林旅游在2008年12月31日有效期限到來(lái)之前完成公開(kāi)增發(fā)，當(dāng)?shù)卣€曾許下諾言，將給予公司1800萬(wàn)元的政策扶持，以適當(dāng)彌補(bǔ)桂林旅游2008年受自然災(zāi)害等影響而下降的收益。最終，1800萬(wàn)元的激勵(lì)政策仍抵抗不了市場(chǎng)行情的低落，按照桂林旅游原計(jì)劃發(fā)行7000萬(wàn)股，募集約11億元的方案，每股公開(kāi)發(fā)行價(jià)格將達(dá)到15元以上。

        然而本次重啟資產(chǎn)重組，桂林旅游不僅將增發(fā)方式由公開(kāi)變?yōu)槎ㄏ?，募集的資金也縮水了2個(gè)多億，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為公司偏于謹(jǐn)慎是為了確保本次重組的成功。

        申銀萬(wàn)國(guó)陳海明認(rèn)為，前次方案募集資金約11億元，本次發(fā)行預(yù)案是以不低于8.75元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1億股，桂林旅游未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)一定的資金缺口。因此，償還大瀑布酒店全部貸款的可能性小。桂林旅游董秘黃錫軍則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，8.75元/股的發(fā)行價(jià)格是底價(jià)，最終發(fā)行價(jià)并未確定，有可能是10元/股，也可能是11元/股，所以不能根據(jù)這個(gè)推斷公司不會(huì)償還大瀑布酒店的貸款。

注入資產(chǎn)盈利前景或不明

        不管過(guò)程如何曲折，桂林旅游還是再次啟動(dòng)了資產(chǎn)重組。但市場(chǎng)的反應(yīng)卻有些出人意料，畢竟資產(chǎn)重組題材是這個(gè)市場(chǎng)追逐的永恒熱點(diǎn)。但桂林旅游開(kāi)盤后股價(jià)幾乎呈直線下跌，最終收于低點(diǎn)，截止收盤，早盤集合競(jìng)價(jià)購(gòu)入的536.47萬(wàn)資金已浮虧7.5%。

        國(guó)金證券研究員唐建偉對(duì)此也有些意外，他表示，市場(chǎng)謹(jǐn)慎的原因可能與注入資產(chǎn)的盈利前景不明有關(guān)。除了大瀑布酒店有盈利，另外兩個(gè)項(xiàng)目的利潤(rùn)在短期內(nèi)難以釋放，況且大瀑布酒店還有幾個(gè)億的銀行貸款需要償還，否則高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用將吞噬酒店利潤(rùn)。

        “但我認(rèn)為，公司對(duì)該部分資產(chǎn)的收購(gòu)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看有非常好的戰(zhàn)略意義，將當(dāng)?shù)芈糜钨Y源從點(diǎn)、線、面全部結(jié)合起來(lái)。重組完成后，桂林旅游幾乎擁有了當(dāng)?shù)刂饕穆糜钨Y源。而且如果公司以8.75元/股進(jìn)行增發(fā)，比較便宜了?！碧平▊フf(shuō)。

        另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，7月以來(lái)，廣西連續(xù)暴雨天氣影響了當(dāng)?shù)芈糜?，桂林旅游或?qū)⑹艿接绊?，二?jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也說(shuō)明了投資者對(duì)此的擔(dān)憂。但公司董秘黃錫軍卻認(rèn)為，漓江從漲潮到退潮只有一天時(shí)間，對(duì)游客影響很小；相反的是，大量降雨讓漓江的水更充足，不像以往有偏干的情況，景色更優(yōu)美，也適合游客觀光。



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