每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        “按照監(jiān)管層的新規(guī)，用純粹市場(chǎng)化的手段，銀行依然能夠順利發(fā)行次級(jí)債?！弊蛉?，一接近興業(yè)銀行的消息人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，當(dāng)日興業(yè)銀行成功發(fā)行100億次級(jí)債。這是監(jiān)管層計(jì)劃對(duì)次級(jí)債發(fā)行作出較大修改后，第一家上市商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債。

        雖然此前有消息稱，銀行互持的新增次級(jí)債將分年從持有方附屬資本中扣除，但同行參與興業(yè)銀行次級(jí)債發(fā)行的熱情較以往明顯下降。為了吸引更多非銀行類機(jī)構(gòu)參與，興業(yè)銀行提高了債券收益率，且按市場(chǎng)需求加大了長(zhǎng)期限債券的供給。

次債新規(guī)影響彰顯

        根據(jù)興業(yè)銀行原計(jì)劃，債券品種一“5+5”固息、品種二“5+5”浮息和品種三“10+5”固息的發(fā)行規(guī)模依次為30億、30億和40億元人民幣。上述人士透露，由于市場(chǎng)對(duì)“5+5”浮息債的需求較弱，昨日啟動(dòng)了回?fù)軝C(jī)制。最終債券品種一發(fā)行規(guī)模略超過(guò)20億元、前5年票面年利率為4.30%；品種三發(fā)行規(guī)模接近80億元、前10年票面年利率在5.17%。而品種二沒(méi)有發(fā)行。

        銀行補(bǔ)充資本新規(guī)征求意見(jiàn)稿中提出，銀行互持的次級(jí)債要從附屬資本中扣減。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂商業(yè)銀行對(duì)持有同業(yè)的次級(jí)債興趣將大為減弱，從而影響銀行的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃。根據(jù)最新的消息，監(jiān)管層將按照“老債老辦法，新債新辦法”執(zhí)行，同時(shí)，銀行互相持有的新增次級(jí)債將分年從持有方附屬資本中扣除，為商業(yè)銀行尋求次級(jí)債新投資方提供適應(yīng)期。

        昨日興業(yè)的投標(biāo)方中依然出現(xiàn)了商業(yè)銀行的“身影”，但有關(guān)人士表示不方便透露具體機(jī)構(gòu)名稱。

        “從上述兩種債券的絕對(duì)收益看是相當(dāng)不錯(cuò)?！庇蟹治鋈耸恐赋觯切┍旧碣Y本充足率非常高的、即使分年扣除自有資本也不會(huì)有太大影響的銀行，可能會(huì)不懼新規(guī)而有所參與。

        但新規(guī)的對(duì)大多數(shù)商業(yè)銀行的投資行為仍有很大影響?！坝幸恍┰緶?zhǔn)備參加的商業(yè)銀行最終沒(méi)有來(lái)，而且參與的商業(yè)銀行距意向的投資規(guī)模也有所縮減。”另一消息人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

        一位參與承銷的人士認(rèn)為，商業(yè)銀行本來(lái)就對(duì)10年以上的債券興趣不大，不必過(guò)于強(qiáng)調(diào)新規(guī)的影響。記者則發(fā)現(xiàn)，以往商業(yè)銀行發(fā)行的次級(jí)債規(guī)模也普遍在10年以上，同行仍舊興趣很大。兩相對(duì)比，新規(guī)的影響彰顯。

提高收益率吸引非銀行機(jī)構(gòu)

        正是由于商業(yè)銀行的參與熱度出現(xiàn)了一定下降，提高債券收益率以吸引更多非銀行機(jī)構(gòu)的參與，成為昨日興業(yè)銀行次級(jí)債成功發(fā)行的另一關(guān)鍵。

        從發(fā)行的兩債券品種看，前5年和前10年的票面利率分別為4.30%和5.17%，均在興業(yè)銀行給出的申購(gòu)區(qū)間均值略偏上的位置。若與8月7日建行發(fā)行的200億固息次級(jí)債比較（10年期品種前五年票面利率為3.32%，15年期品種前10年票面利率4.04%），雖然兩家商業(yè)銀行債券信用評(píng)級(jí)有所不同，但利差仍比較明顯。

        “這次給予了很高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！鼻笆鰠⑴c承銷的人士表示，用更多市場(chǎng)化的手段吸引投資方，必須有更好的溢價(jià)來(lái)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。

        昨日興業(yè)銀行通過(guò)回?fù)?，使得?0+5”固息債券最終發(fā)行規(guī)模接近計(jì)劃的兩倍，保險(xiǎn)對(duì)類似長(zhǎng)期限債券的有較大需求?！皯?yīng)該說(shuō)參與方并不局限于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)?！鄙鲜鋈耸勘硎?。不過(guò)他也透露，壽險(xiǎn)類公司需要一些期限較長(zhǎng)的投資品種。“從需求方的角度，針對(duì)其資金特點(diǎn)設(shè)計(jì)債券，包括收益率，應(yīng)該是未來(lái)銀行以市場(chǎng)化方式發(fā)行次級(jí)債的原則之一。”

        前期市場(chǎng)猜測(cè)，銀行為吸引保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與投資，可能會(huì)給出保險(xiǎn)資金大額存款利率上浮的優(yōu)惠條件作為交換，有關(guān)人士對(duì)此給予了否認(rèn)。

        從興業(yè)銀行這一次級(jí)債發(fā)行案例看，未來(lái)以更市場(chǎng)化的方式發(fā)行次級(jí)債，提高利率以吸引銀行外機(jī)構(gòu)參與，已成為一條可行路徑。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，未來(lái)交行、華夏、深發(fā)展尚有超過(guò)1000億元的次級(jí)債等待發(fā)行，是否會(huì)沿襲上述方式值得關(guān)注。

        中國(guó)債券信息網(wǎng)昨日公告，9月4日渤海銀行也成功發(fā)行了12億次級(jí)債。



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