在“史上最長”的“十一”黃金周帶動下，中投證券認(rèn)為，國內(nèi)旅游將迎來一次集中“爆發(fā)”。即使冬季甲流爆發(fā)，對旅游行業(yè)全年的影響也將有限，而且股價如果下挫也將成為良好的介入機(jī)會。從更長的時間來看，旅游行業(yè)為期兩年的增長缺口將在2010年后得到彌補，旅游行業(yè)將再一次獲得報復(fù)式反彈。在投資策略方面，中投證券建議投資者從四個角度把握旅游板塊的投資機(jī)會，同時建議關(guān)注黃山旅游、中青旅、首旅股份、錦江股份等上市公司。

“十一”假日旅游經(jīng)濟(jì)或“豐收”

        中投證券認(rèn)為，今年“十一”假日旅游經(jīng)濟(jì)取得較大豐收是大概率事件。國慶長假數(shù)據(jù)的好壞將對今年全年旅游行業(yè)增速產(chǎn)生重要影響，也是觀察中國旅游行業(yè)需求潛力的關(guān)鍵指標(biāo)，不過，甲感仍將是未來一段時間旅游經(jīng)濟(jì)運行的關(guān)鍵變數(shù)。

        相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在1999年～2008年的10年間，“十一”黃金周出游人數(shù)的復(fù)合增長率為20.32％，旅游收入的復(fù)合增長率為18.90%。雖然黃金周在全年的時間占比只有不到2％，但期間出游人次占全年出游總?cè)舜蔚谋戎匾堰_(dá)10％以上，旅游收入占全年比重已達(dá)9％以上。

        這次在假期增加1天的基礎(chǔ)上，權(quán)威研究機(jī)構(gòu)樂觀預(yù)期2009年  “十一”黃金周國內(nèi)旅游人數(shù)將超過2億人次，同比增長13%；人均旅游消費500元左右，同比增長12％；旅游收入有望超過1000億元，同比增長25％。

        此外，“十一”黃金周景區(qū)最為受益，對酒店和旅行社也是利好。從中投證券對一些知名景區(qū)的不完全統(tǒng)計來看，“十一”黃金周的游客人數(shù)和門票收入占全年比重都在10％左右，這與全國“十一”黃金周的游客人數(shù)和旅游收入占全年比重基本一致。而長假期間，國內(nèi)中遠(yuǎn)途旅游和出境游都將大幅度增加，游客對酒店和旅行社的消費傾向也將增加。從歷史經(jīng)驗來看，“十一”黃金周期間，酒店入住率一般都明顯提升，而旅行社的遠(yuǎn)途和出境游走客量也出現(xiàn)“井噴”行情。

關(guān)注四類上市公司

        就第四季度旅游行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來看，中投證券認(rèn)為機(jī)遇與風(fēng)險并存，但總體來說，機(jī)遇大于風(fēng)險，在投資方面，建議下一階段從四個角度把握旅游板塊的投資機(jī)會。

        第一是估值較低，短期受益“十一”黃金周，增長確定的公司，比如黃山旅游，公司品牌知名度高、交通便利、門票索道提價帶來了業(yè)績提升，以及中青旅、首旅股份等。

        其次是基本面向好，具有明確資源整合預(yù)期的公司，比如首旅股份以及峨眉山A。

        第三，具有資源價值優(yōu)勢，能享受規(guī)模效應(yīng)的公司，比如三特索道以及桂林旅游。最后是概念豐富的稀缺性品種。比如錦江股份，旅游板塊直接受益上海世博會及迪斯尼樂園的唯一重點公司，有較強(qiáng)估值性溢價空間，A/H股資產(chǎn)整合帶來長期成長性預(yù)期。

中投證券



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