每經(jīng)記者  張昊

        昨日PTA主力合約0911合約早盤低開至6800元，10點后期價開始第一波跳水至6716元，臨近午盤跳水行情再次上演，午后2點左右期價已經(jīng)下落至6662元，最終該合約報收于6652元，下跌2.26%。成交量放大至39.3萬余手，全日增倉4894手。

        盡管美元指數(shù)下挫，國際油價在美國庫存預(yù)期減少下出現(xiàn)反彈，但是這都沒有對昨日國內(nèi)的PTA期貨形成提振。分析師表示，基本面上無論是上游還是下游都對PTA不利，期價探底過程尚未完成，投資者還是應(yīng)以空頭思維為主。

上游：PX產(chǎn)能擴充  價格走低

        作為上游產(chǎn)業(yè)，PX價格與PTA價格走勢較為密切。韓國PX離岸報價自7月份以來一路高歌猛進(jìn)，從月初的1000美元左右到8月上旬價格已經(jīng)漲至1150美元，與此同時我國期貨市場PTA期貨也是相當(dāng)火爆，期價從7月初的7000元，上漲至8月12日的最高價8416元。但是自8月中旬達(dá)到1150高價后，PX的價格便大幅回落，9月22日FOB韓國PX報價已經(jīng)跌到870美元，且MX與PX之間的價差跌至120美元，遠(yuǎn)低于170美元～180美元正常范疇。

        中國是世界上最大的PTA生產(chǎn)國，而韓國的PX主要賣給中國，國內(nèi)大幅擴張的PX產(chǎn)能是造成PX價格近一個月以來連續(xù)下跌的主要原因。2008年底，國內(nèi)PX產(chǎn)能為428.1萬噸，2009年6月～7月中海油惠州80萬噸、福佳大化70萬噸、福建煉化70萬噸裝置相繼投產(chǎn)，緊接著9月中旬上海60萬噸裝置、四季度烏石化100萬噸裝置將投產(chǎn)。總體來看今年國內(nèi)新增產(chǎn)能預(yù)計在380萬噸左右。

下游：消費不旺  價格受壓制

        隨著PTA價格近一個月時間連續(xù)大幅回落，PTA工廠利潤受到較大威脅，部分PTA生產(chǎn)廠商已經(jīng)開始減產(chǎn)，從9月份以來全國PTA產(chǎn)能來看，PTA開工率已經(jīng)從月初的92%的高位下滑到近期的80%。但是業(yè)內(nèi)人士表示，相對于2009年全年而言，即使是80%開工率也是一個較高的水平。

        從今年1月～9月的PTA負(fù)荷、聚酯負(fù)荷、江浙織機負(fù)荷開工走勢圖看，聚酯及江浙織機開工率走勢圖從年初至今變化不大，這說明PTA需求沒有增加，負(fù)荷率高企對價格形成了打壓。

        此外聚酯消費領(lǐng)域仍然不夠理想，廠家銷售壓力明顯加大，庫存逐漸上升。雖然臨近國慶佳節(jié)，市場此前預(yù)計，紡織企業(yè)會在節(jié)前加大采購原料，但是目前這樣的情景并沒有出現(xiàn)，近期江浙地區(qū)聚酯產(chǎn)品價格仍然下探，滌綸短纖生產(chǎn)已經(jīng)無利可圖。

        國際期貨分析師胡建兵表示，雖然PX上游的石腦油、MX已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但是在新增產(chǎn)能以及后續(xù)產(chǎn)能的投產(chǎn)對價格仍有相當(dāng)大的壓力，這使得PTA受益于PX成本支撐將變得更為脆弱，尤其是在下游的聚酯行業(yè)消費沒有改善之際，PTA隨PX價格走低的可能性很大。

        胡建兵表示，PTA8月中旬以來的單邊下跌主要是基于前期逆勢上漲的理性回歸，目前PTA的基本面不甚理想，上下游均對價格形成壓制，昨日期價又是破位大跌，短期內(nèi)探底過程還未結(jié)束。



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