每經記者  魏玉卿

        神秘、低調的明星基金經理王亞偉出現(xiàn)在了9月18日舉行的中國國際新能源產業(yè)峰會上。這次，王亞偉表示，在如今概念眾多的新能源企業(yè)中，最看好核能類公司。

        目前中國核電量僅占總電量的1%左右，而根據有關規(guī)劃至2020年，該占比可能會提升至8%，裝機容量有巨大提升空間。正如王亞偉所說，國內的核能裝機容量有巨大提升空間，這是投資核能的關鍵。

        由此，國內核電的爆發(fā)式增長，將帶來諸多投資機會。

從核電投資尋找受益公司

        核電產業(yè)鏈的上游為核燃料供應，目前上市公司中還沒有核燃料生產企業(yè)；中游為核電設備制造；下游則是核發(fā)電企業(yè)。在核電的固定資產投資中，基礎設施、核電設備和其他項目的比重大致為40%、50%和10%。

        業(yè)內人士指出，核電屬于固定投資高、變動成本低的行業(yè)，單位造價是火電的2～3倍。在核電建設投資中，核電設備50%的占比，給相關企業(yè)帶來投資機會。

        事實上，國內核電已經進入了高增長期，平安證券新能源行業(yè)分析師何本虎測算，以2020年總裝機達到8000萬千瓦機組估計，2010～2020年新增裝機為7000萬千瓦，年均新增700萬千瓦。按照平均單位造價12000元/千瓦測算，總投資為8400億元。按照核電設備投資比重50%折算，總計為4200億元，未來11年年均投資為382億元。

        核電設備包括核島設備、常規(guī)島設備以及配套輔助設備，三者在設備投資中，分別約占40%、30%和30%。

        如果按照核電設備年均投資382億元計算，核島設備對應的年均價值為152.8億元，常規(guī)島設備及配套輔助設備對應年均價值則均在115億元左右。

        那么，在核電設備三類大規(guī)模的投資中，究竟哪些上市企業(yè)能從中分得最大的蛋糕？

核島設備類：

東方電氣、上海電氣、中核科技

        東方電氣（600875，收盤價48.09元）和上海電氣（601727，收盤價9.19元）是核電行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是核電發(fā)展的直接受益者。兩個多月前，國家能源局就表示，所有新審批的核電項目將實施向三代核電技術的過渡，國內陸核電將采用以AP1000為主的三代核電技術。而三代核電技術國產化主要由上海電氣和東方電氣完成。

        目前，我國核島設備市場基本由東方電氣和上海電氣壟斷，已經建設完成的秦山二期2×65萬千瓦核電站的核島設備供貨主要由上海電氣和西屋公司的投標聯(lián)合體承擔，在建的嶺澳核電二期2×100萬千瓦核電站核島設備供貨主要由東電投標聯(lián)合體承擔。

        東方電氣的核島設備主要包括東方鍋爐持30%股權的廣核以及東方電機持股50%的阿海法。另外，公司收購武鍋的核設備后，將形成堆內構件生產能力。

        另外，中核科技（000777，收盤價16.63元）的核電閥門業(yè)務，也屬于核島的重要組成部分，目前公司20％的產品用于核電行業(yè)。資料顯示，2008年起中核科技將為多個核電站提供閥門。此外，公司作為中核集團下屬唯一的上市公司，還有資產注入概念。

常規(guī)島設備類：

東方電氣、上海電氣

        何本虎認為，核島設備短期貢獻利潤有限，而常規(guī)島設備利潤貢獻更可觀。相對于核島設備而言，常規(guī)島設備技術成熟，而且附加值高，預計毛利率達到40%，凈利率達到15%~20%。東方電氣常規(guī)島設備年均收入為46億元，平均年凈利潤為6.9億元，對應的EPS約為0.80元，高于核島設備。

        方正證券分析師李儉儉指出，常規(guī)島方面由于與火力發(fā)電類似，目前，哈動力、東方電氣和上海電氣分別與GE、阿爾斯通、西門子聯(lián)合競標，其中，東方電氣生產的汽輪機和發(fā)電機相對有優(yōu)勢，市場份額占70%左右。

        根據海通證券的最新調研情況，目前東方電氣在國內核電設備市場占有率為50%，核電設備產能為5臺核島、8臺常規(guī)島，今年上半年新增核電訂單102億元，目前核電在手訂單351億元，其中常規(guī)島占60%，核島占40%。海通證券測算，預計2009～2011年核電設備將分別為東方電氣貢獻15億元、30億元和100億元的收入。

        上海電氣核電設備的在手訂單近200億元，今年4月份，上海電氣還宣布了計劃非公開發(fā)行7億股A股，募集資金不超過50億元，其中擬投資核電產業(yè)11.47億元。

輔助設備類：

哈空調、浙富股份、奧特迅

        從投資比例來看，配套輔助設備對應的年均價值也在115億元左右，與常規(guī)島相當。輔助設備主要集中在循環(huán)水系統(tǒng)以及運輸?shù)戎T多領域，涉及的細分行業(yè)更多，涉及上市公司有哈空調  （600202，收盤價15.57元）、浙富股份（002266，收盤價26.20元）等。

        哈空調是電站空冷和石化空冷行業(yè)龍頭，也是核電運營系統(tǒng)空冷設備龍頭企業(yè)。公司設計制造的核電站空氣處理機組已成功地運行于巴基斯坦恰?，敽穗娬尽⑶厣胶穗娬径诠こ讨圃飚a品。

        浙富股份在核電配套的抽水蓄能電機組的設計上有一定的優(yōu)勢，一個核電配套的抽水蓄能電站項目金額大約在7億～8億元，這相當于浙富股份2008年全年的主營收入。

        中小板的奧特迅（002227，收盤價19.46元）公司是唯一有核電站電力電源供應履歷的國內廠商，研制的  “核電站1E級高頻開關直流充電裝置、核電站1E級220V抽屜式交流配電柜、核電站1E級抽屜式直流配電柜”已進入核電站核島級電力電源領域。

        還值得一提的是，近期在二級市場上股價波動較大的自儀股份（600848，收盤價9.48元），其核電儀表及控制系統(tǒng)項目將于2010年完工，國金證券認為，公司核電項目要到2011年才能產生效益。此外，在核電受益?zhèn)€股中，還包括有海陸重工、沃爾核材、蘭太實業(yè)、方大炭素、東方鋯業(yè)等。



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