每經記者  鄭步春

　　周一A股大漲，滬綜指漲2.07%報3038.27點，深綜指漲2.89%報1058.17點。地產股升勢最為凌厲，暗示股指上漲可能和人民幣升值預期相關。人民幣現(xiàn)匯連續(xù)多日波動甚微，周一持平于6.8268兌1美元，但海外無本金交割的一年期遠匯再度上升0.16%至6.5940美元，迄今連升六天，明顯處于突破和加速狀態(tài)。

        前一輪大牛市從998點漲至6124點，主要動能之一便是人民幣升值，當時地產股漲得最為離譜。當金融危機發(fā)生后，因“去杠桿化”而一度出現(xiàn)“美元荒”，美元遂大漲，致使人民幣升值壓力解除。然而近幾個月來，隨著金融危機漸漸淡出，美元淪落為“融資套利”貨幣，于是又出現(xiàn)了“美元災”，于是美元因泛濫而大跌，而這也造成人民幣升值預期再度抬頭。

        9月份我國外貿出現(xiàn)顯著好轉，這其中固然有世界經濟回升因素，但也有幣值因素。當人民幣兌美元保持穩(wěn)定時，兌其他貨幣必大幅貶值，其中也包括出口型國家或地區(qū)，這種情況下我國的外貿情況會進一步轉好，因我國產品相對于世界同類產品來說會顯得更便宜。換句話說，如果不是因為美元貶值，我國外貿雖會有所回升，但速度必不會這么快。

        最近除美國以外的其他國家對我國產品進行反傾銷案例大增，甚至連俄羅斯也在喊“考慮對中國產鋼管反傾銷”，其根本原因就是人民幣隨著美元一起下跌。就以盧布為例，9月初時1元人民幣可換4.70盧布，現(xiàn)只能換4.29盧布。

        我國今年狂投信貸，這個口子還沒收攏，現(xiàn)在貨幣供應卻又開一個口子，即以外匯占款形式再注入額外流動性，這種情況下我國的樓市和股市想跌也難，表面繁榮但其實對經濟健康很不利。

        無論從理論還是實踐來看，外匯占款提供的資金均比信貸擴張?zhí)峁┑馁Y金更不肯流入實體領域，其賭性更強，如此最終會使貨幣政策無法出手。未來當有關方面意識到問題嚴重時，一定會吸收流動性，如發(fā)行票據、加息，甚至行政性減少信貸額度，而這一切均有副作用，許多實體項目會被誤殺，得不到應得的資金，而炒家卻得到大量資金。也就是說，大伙均熱衷于炒作，全是“投資收益”，正事卻沒人干。

        人民幣升值是大題材，投資者不可掉以輕心，該因素基本上封堵了大盤下檔空間，泡沫或無可避免地膨脹。筆者認為，當前的泡沫得“天時、地利、人和”，那么一般投資者就還可參與渾水摸魚，直到泡沫撐破為止。

        創(chuàng)業(yè)板定價過高顯然是另一個大泡沫，人們光說不練，雖知其為泡沫，卻因種種緣故視而不見或無可奈何。創(chuàng)業(yè)板股價過高的副作用并不僅僅是二級市場炒家被套這么簡單，對實體經濟也未必有利。當創(chuàng)業(yè)板的非流通股東們如此快速暴富后，試問誰還會有心經營？等限售期滿后拋光，得錢后再投入另一家“未上市的且未來會上創(chuàng)業(yè)板”的公司。說句不好聽的，得錢比販毒還快，且沒大風險，做任何實業(yè)也沒得比！

        大盤方面，因流動性泛濫或進一步惡化，故A股或繼續(xù)走強且動能不易消退。當前的市場存在泡沫，但泡沫得到縱容或容忍，所以也只能參與其中。操作上，倉輕者可適量補倉，倉重者可盡量換購些“升值題材類”股。應注意的是，升值類股并不僅限于金融地產股，應該還有許多，如造紙、航空、百貨等。



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