每經(jīng)記者  聶偉柱  黃惠敏發(fā)自北京、深圳

        哪里有動蕩，哪里就有賺錢的機(jī)會。普益財(cái)富近期公布的分析報(bào)告認(rèn)為，隨著澳大利亞開啟加息先河，接下來各國必將根據(jù)情況采取應(yīng)對措施，第四季度匯市也會因此波動加劇。

        一般而言，一國加息，該國貨幣走強(qiáng)；一國降息，該國貨幣疲軟?？梢灶A(yù)見，目前市場上熱賣的外匯理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也將面臨相應(yīng)調(diào)整。鑒于此，目前投資者在投資外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)充分考慮各種外幣是否具有潛在加息可能，靈活操作。

高風(fēng)險(xiǎn)高收益的“炒匯”

        “炒匯”又叫個(gè)人外匯買賣或“外匯寶”交易，是指銀行接受個(gè)人客戶的委托，參照國際金融市場現(xiàn)時(shí)匯率，為客戶把一種外幣買賣成另一種外幣的業(yè)務(wù)。

        “匯率市場受多種不可預(yù)期的因素影響，比方說巨大的自然災(zāi)害、政治弊案等都會對匯率產(chǎn)生很大影響”，農(nóng)行金融市場部相關(guān)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，匯率市場比黃金市場波動更大，不可預(yù)期性很強(qiáng)，投資者如果選擇“炒匯”的話，一定要慎重。

        據(jù)了解，個(gè)人外匯買賣業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)，是參照國際金融市場的即時(shí)匯率，加上一定幅度的買賣差價(jià)后確定的。因此報(bào)價(jià)也隨著國際金融市場的波動而波動，這其中存在的匯市風(fēng)險(xiǎn)需要投資者高度注意。

外匯理財(cái)產(chǎn)品近期熱賣

        相對于風(fēng)險(xiǎn)較大的  “炒匯”而言，銀行發(fā)行的個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)更容易為普通投資者接受。

        “目前外匯理財(cái)產(chǎn)品熱銷，我們行發(fā)行的一款掛鉤匯率的理財(cái)產(chǎn)品不到2周賣出去2億元?！蹦硣猩虡I(yè)銀行深圳分行相關(guān)人士告訴記者，目前市場上，外匯理財(cái)產(chǎn)品在新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中占有不小的比重。

        10月中旬，中行發(fā)行了“匯聚寶0910F美元期限可變”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，預(yù)期最高年收益率為0.4%。

        荷蘭銀行于10月中旬也發(fā)行了“點(diǎn)位看漲系列匯率掛鉤第一期”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為澳元，預(yù)期最高年收益1.00%。

        中信銀行日前也發(fā)行了“中信理財(cái)外幣理財(cái)0918期產(chǎn)品美元6個(gè)月”理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資幣種為美元，預(yù)期年收益率為0.9%，與美元6個(gè)月定期存款利率相比，優(yōu)勢明顯。

        一位業(yè)內(nèi)分析師告訴記者，跟匯率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都是大同小異的，所有的結(jié)構(gòu)都是“債券+期權(quán)”。他進(jìn)一步解釋說，銀行一般是對外購買一個(gè)“期權(quán)”，買到期權(quán)后，再根據(jù)期權(quán)來設(shè)計(jì)相應(yīng)的產(chǎn)品。

外匯結(jié)構(gòu)性存款成熱點(diǎn)

        “外匯結(jié)構(gòu)性存款是外匯理財(cái)產(chǎn)品里一個(gè)很熱門的概念”，某國有商業(yè)銀行金融市場部的人士告訴記者，近一段時(shí)期以來，他所在的銀行發(fā)行的外匯理財(cái)產(chǎn)品均為外匯結(jié)構(gòu)性存款。

        綜合來看，結(jié)構(gòu)性存款有收益性、保本金和流動性差的特點(diǎn)。所謂收益性是指，外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是在客戶自愿承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，能實(shí)現(xiàn)較存款更高的投資收益。所謂保本金是指，結(jié)構(gòu)性存款通常是本金100%保護(hù)，客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息可能發(fā)生損失。外匯結(jié)構(gòu)性存款的流動性較差，客戶在結(jié)構(gòu)性存款期間不得提前支取本金。因此，客戶在投資的時(shí)候需要注意資金流動的問題。

        “各家銀行推出的外匯結(jié)構(gòu)性存款品種林林總總，但說到底，這些產(chǎn)品設(shè)計(jì)的思路大抵相同”，農(nóng)行理財(cái)師王亮表示，銀行從募集到資金中劃出一部分進(jìn)行期權(quán)投資，其他的投資于銀行的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

        “目前外匯結(jié)構(gòu)性存款的期限一般不超過6個(gè)月”，農(nóng)行金融市場部相關(guān)人士告訴記者，個(gè)人投資者宜作“短線”投資。期限越短，利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)會越小，而期限越長，不可預(yù)期的因素就越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

大勢判斷是關(guān)鍵

        匯率一直在波動，作為跟匯率掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的關(guān)鍵是理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者對匯率大勢的判斷。

        廣州某銀行業(yè)人士告訴記者，跟匯率掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原則是符合該外幣未來產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)間段的大體走勢，方向不能相反，否則銀行虧損就會屏掉產(chǎn)品。他告訴記者，通常國內(nèi)這種外幣理財(cái)產(chǎn)品都有安全墊（保本型），因此一般不會導(dǎo)致本金虧損。

        “說白了就是銀行匯集儲戶的資金在國際外匯市場上博弈。賺了錢，銀行和儲戶都有收益分成，銀行發(fā)揮專業(yè)人才的優(yōu)勢，所以其判斷某種外幣未來一定時(shí)間段內(nèi)的走勢十分關(guān)鍵?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。

        西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李要深告訴記者，跟匯率掛鉤的是比較簡單的產(chǎn)品，就是為了分享一般收益。這類產(chǎn)品實(shí)際收益不高，但是風(fēng)險(xiǎn)放大了。

        李要深舉例稱，如在境內(nèi)經(jīng)營這種產(chǎn)品，方向是看澳元6月上漲，但是在境外的市場銀行可能做相反交易。很多時(shí)候設(shè)計(jì)者不是在大市場看“相反”，而是在波動率上來做文章。假如一個(gè)產(chǎn)品的最高收益是6%，獲得最高收益的匯率條件是未來6個(gè)月澳元對美元的匯率相對于發(fā)行的時(shí)候波動振幅上下不超過800個(gè)基點(diǎn)，那么在境外另外一個(gè)市場就會這樣做：也給出6%的收益，但是收益的前提是未來6個(gè)月澳元對美元的匯率要超過或突破800個(gè)基點(diǎn)。

中資行跑贏外資行

        大部分外匯理財(cái)產(chǎn)品是  “保本+衍生”的結(jié)構(gòu)。此種特征保證了投資者的保證本金不損失（或者是90%、95%的本金不損失），在此基礎(chǔ)之上，投資者還有可能獲得較高收益。

        李要深在接受記者采訪時(shí)表示，今年已經(jīng)發(fā)行的掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共有29款。其中，中行發(fā)行了16款，荷蘭銀行發(fā)行了8款，農(nóng)行發(fā)行了5款。

        在對比中外資行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品后，李要深發(fā)現(xiàn)在掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的表現(xiàn)方面，中資行的情況要整體好于外資行。

        以往的數(shù)據(jù)顯示，在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，跟利率和匯率掛鉤的產(chǎn)品是相對最安全的，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)是相對最有保障的。但2009年隨著澳元、歐元、日元等貨幣兌美元的匯率走出了一波震蕩上漲的行情，反而出現(xiàn)了一些與此相關(guān)的產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，甚至頻現(xiàn)零收益。零收益成因，往往是錯(cuò)誤研判市場趨勢，設(shè)計(jì)方向明顯偏離市場現(xiàn)狀和預(yù)期，并且對市場波動估計(jì)不足，產(chǎn)品獲利條件設(shè)置過于苛刻。

        他表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品要戒掉“對賭”的成分，推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)必須要慎重對待產(chǎn)品推出時(shí)機(jī)。



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