每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  夏冰  發(fā)自上海

        銀行貸款無(wú)門(mén)被迫求助高利貸，再依靠“私募”性質(zhì)的“債券發(fā)行”救了一時(shí)之急，但在繞了一個(gè)大彎子之后，一個(gè)閩商的中小企業(yè)最終仍回到了貸款的老路，只不過(guò)，這一次他是從企業(yè)連帶擔(dān)保上找到了突破口。

        4月23日，一樁涉及福建省內(nèi)高達(dá)30億元不良資產(chǎn)的金融債權(quán)由廈門(mén)一律師事務(wù)所代為整理打包后在該省叫賣(mài)。引人注目的是，這一債權(quán)不僅規(guī)模巨大，僅涉案官司就超過(guò)1000件，最為重要的是有不少福建知名企業(yè)和“明星”企業(yè)家也因?yàn)闋可婊檫B帶擔(dān)保，而被法院認(rèn)定攤上了這些“連環(huán)債”。

        上周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也從該律師事務(wù)所拿到了這份長(zhǎng)長(zhǎng)的不良債權(quán)清單手冊(cè)，發(fā)現(xiàn)涉案企業(yè)的擔(dān)保模式五花八門(mén)，其中一些案例堪稱范本。比如揚(yáng)州興揚(yáng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、江蘇江揚(yáng)船舶集團(tuán)有限公司因?yàn)樘娓＝ㄖ匈Q(mào)船舶進(jìn)出口有限公司提供連帶擔(dān)保，從而造成江揚(yáng)船舶公司已申請(qǐng)破產(chǎn)清算；福州邦輝大酒店有限公司與福建邦輝集團(tuán)、福州邦輝石制品有限公司這3家母公司、子公司、關(guān)聯(lián)公司之間又形成擔(dān)保同盟，發(fā)生巨額互保；“影碟大王”、萬(wàn)利達(dá)集團(tuán)總裁吳惠天因旗下子公司曾為人提供擔(dān)保責(zé)任，而被起訴至法院要求承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

        近些年，閩、滬、深、魯、吉、渝等地的商人依靠盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的各種利益關(guān)系，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)相互交叉的“擔(dān)保圈”。在圈內(nèi)光怪陸離的怪相背后，企業(yè)的辛酸一覽無(wú)余：大批中小企業(yè)在資金缺口這個(gè)深淵中痛苦掙扎，經(jīng)歷了貸款無(wú)門(mén)之后，只能無(wú)奈地各自“結(jié)對(duì)”捆綁，形成一個(gè)貸款擔(dān)保圈，而一旦違規(guī)擔(dān)保被查處出來(lái)，或有公司資金鏈斷裂，就會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，頃刻間導(dǎo)致大批企業(yè)被拖下水。

        為了解開(kāi)這一神秘的貸款擔(dān)保圈，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者日前對(duì)在上海從事鋼貿(mào)生意的吳波（化名）進(jìn)行了跟蹤采訪，記錄了他近幾個(gè)月來(lái)艱難的融資之路。

隨時(shí)隨地都“缺錢(qián)”

　　4月初本是春暖花開(kāi)、萬(wàn)物復(fù)蘇的時(shí)節(jié)，但在滬從事鋼材貿(mào)易的福建籍商人吳波心情卻開(kāi)朗不起來(lái)，歸根到底只有一個(gè)原因，就是自己的企業(yè)碰到了融資難。

        屈指一算，今年已是吳波來(lái)上海打拼的第10個(gè)年頭。2006年，他在上海楊浦注冊(cè)成立了一家屬于自己的鋼貿(mào)公司。頭些年鋼市行情好，發(fā)貨給客戶后馬上就能收到鋼材款，很少存在客戶長(zhǎng)期欠款的情況。許多福建人當(dāng)年僅靠著一兩百萬(wàn)的起步資金，通過(guò)不斷的生意運(yùn)作，營(yíng)業(yè)額迅速上升，幾年內(nèi)賺到上千萬(wàn)元的大有人在。

        可隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，美好的時(shí)光很快結(jié)束了?，F(xiàn)在要做成生意關(guān)鍵得要看誰(shuí)有實(shí)力能為客戶大把“墊資”，沒(méi)實(shí)力墊資自然就會(huì)失去生意機(jī)會(huì)。加之鋼材行情大起大落，進(jìn)貨、囤貨等都需要有龐大的現(xiàn)金流來(lái)支撐，吳波發(fā)現(xiàn)，公司賬上的現(xiàn)金流常常是處于耗盡的狀態(tài)，若想照常運(yùn)作發(fā)展，必須補(bǔ)足至少1000萬(wàn)元左右的流動(dòng)資金缺口。

        對(duì)于當(dāng)初注冊(cè)資金只有200萬(wàn)的吳波來(lái)說(shuō)，通過(guò)這幾年的運(yùn)作，賬面上看像是賺到不少錢(qián)，可精明的他粗粗一算，這賺來(lái)的錢(qián)加上部分本金，也有近百萬(wàn)元被客戶拖欠著，若是客戶久久不能結(jié)清鋼材款，或者變成壞賬，那公司根本就談不上盈利。

        看著公司陸續(xù)有客戶來(lái)要貨，吳波很是犯愁，難道真的因?yàn)槿卞X(qián)而要放棄這些生意嗎？這些客戶萬(wàn)一沒(méi)能談成，以后再要他們回頭就太難了！每當(dāng)想起公司眼下急缺的那些資金，吳波就心急如焚。“不行！我絕不能坐以待斃。對(duì)于隨時(shí)隨地都缺錢(qián)的我來(lái)說(shuō)，必須想盡一切辦法快點(diǎn)找到錢(qián)。”

難以叩開(kāi)的銀行之門(mén)

　　  采訪中吳波告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，自己從去年11月份起，就開(kāi)始接觸銀行信貸部門(mén)。憑借公司不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)歷史和良好的信用記錄，他滿懷信心自以為一定能向銀行貸到款，但萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到一次次地吃了“閉門(mén)羹”。

        “找到銀行，對(duì)方一開(kāi)口就要我們提供固定資產(chǎn)抵押。我們是來(lái)賺錢(qián)的，不可能一來(lái)就買(mǎi)一堆房子專門(mén)留著為貸款作擔(dān)保吧？這對(duì)于我們企業(yè)來(lái)說(shuō)根本是不現(xiàn)實(shí)的。”吳波表示，銀行貸款程序復(fù)雜，手續(xù)也非常繁瑣，盡管自己在前期做了充分的準(zhǔn)備，可到最后總是無(wú)情地被刷下來(lái)。

        目前，許多銀行給出的貸款底線是企業(yè)必須要有抵押物，而在上海發(fā)展的很多中小企業(yè)都是像吳波這樣從外地來(lái)淘金、創(chuàng)業(yè)的，因此很難有足夠抵押的固定資產(chǎn)，許多人的辦公室仍依靠租用，房子大多還處在按揭還款的階段，因此，“抵押品不足”無(wú)異于封死了中小企業(yè)的銀行貸款之路。

        今年初，吳波在和同鄉(xiāng)商圈的企業(yè)家們聚在一起聊天時(shí)，才慢慢得知其中的一些隱情：銀行從運(yùn)營(yíng)成本考慮，做中小企業(yè)貸款將付出更多的人力物力，在付出同樣時(shí)間精力的前提下，銀行當(dāng)然選擇他們感興趣的大客戶。為了這些大客戶，銀行甚至不惜把貸款利率一降再降；而中小企業(yè)規(guī)模小、無(wú)抵押物，不良貸款率往往又會(huì)高出整個(gè)銀行業(yè)七八個(gè)百分點(diǎn)，這樣的融資業(yè)務(wù)存在高成本、高風(fēng)險(xiǎn)。而銀行多是上市公司，面臨著股東、業(yè)績(jī)的考量，肯定也要追求高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。

        從銀行拿不到錢(qián)，企業(yè)又急需用錢(qián)，在現(xiàn)實(shí)壓力的逼迫下，無(wú)奈的吳波依靠老鄉(xiāng)的推薦，只好借助民間資本——高利貸。

不堪承受的高利貸之壓

　　作為一種不受法律保護(hù)的民間融資手段，高利貸在閩、浙商幫中一直很盛行。民法通則規(guī)定，利息高于銀行同期貸款利息4倍就屬于高利貸，按現(xiàn)有銀行的貸款利率折算下來(lái)，即月利率高于1.5%的都被界定為高利貸。

        吳波告訴記者，在他們商圈中，高利貸的利息也是有高有低，各不一樣，多數(shù)由借期長(zhǎng)短決定，短期利息相對(duì)較高，長(zhǎng)期則較低。以借1萬(wàn)元為例，當(dāng)前民間借貸月利率多為1.5分至2分，高的達(dá)3至4分。

        由于高利貸多數(shù)情況下不需要提供任何資產(chǎn)抵押，僅以熟人、朋友的身份或名譽(yù)等形式進(jìn)行擔(dān)保，因此存在一定的高風(fēng)險(xiǎn)。但這種建立在同鄉(xiāng)生意圈中誠(chéng)信、聲譽(yù)基礎(chǔ)上的高利貸，從某種程度上又能快速解決中小企業(yè)短期的融資難問(wèn)題，所以在民間一直非常盛行。

        今年2月初，不堪資金壓力的吳波在老鄉(xiāng)的介紹下，順利地從老鄉(xiāng)的朋友那里借到了為期兩個(gè)月、月利率為2%的200萬(wàn)元高利貸，每月利息為4萬(wàn)元。當(dāng)吳波寫(xiě)好欠條，簽字畫(huà)押后，作為此次借款擔(dān)保人的老鄉(xiāng)還和吳波打趣說(shuō)：“你現(xiàn)在借到的2分利是圈中很便宜的利率，你可別給我玩‘跑路’哦。”

        可在需要大量資金來(lái)進(jìn)行運(yùn)作的鋼貿(mào)市場(chǎng)上，這200萬(wàn)雖然能解燃眉之急，但仍無(wú)法應(yīng)付巨大的資金缺口，而且還得背負(fù)上沉重的利息壓力。一想到萬(wàn)一生意不好可能連4萬(wàn)元的利息錢(qián)都賺不回來(lái)，吳波就如坐針氈。

        當(dāng)然，最讓他痛心的還是資金實(shí)力不夠，讓一次次的好機(jī)會(huì)與自己失之交臂。比如前期有朋友因不堪承受獨(dú)自墊資的壓力，找到吳波一起對(duì)半出資合作生意項(xiàng)目，這生意出貨量大、回款快，一個(gè)工程算下來(lái)大有賺頭。但有一條：算下來(lái)得為工程墊資500多萬(wàn)元，手上資金不夠的他只好懊惱不已地謝絕了朋友的好意。

        若沒(méi)有這種大的生意來(lái)改變營(yíng)業(yè)額、銷(xiāo)售額等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也就根本無(wú)法達(dá)到銀行提出的各項(xiàng)嚴(yán)格貸款要求；公司若沒(méi)銀行提供的大筆資金又會(huì)失去大生意，也就難以改變公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模，這兩者矛盾地互為牽制，總是沒(méi)有共通的契合點(diǎn)。長(zhǎng)久下去，自己的公司不是要一直陷于這種悲哀的惡性循環(huán)中？

        “對(duì)了，我還有好幾場(chǎng)‘會(huì)’呢，趕緊標(biāo)幾場(chǎng)出來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)，說(shuō)不定能先把高利貸給還清。”腦海中靈光一現(xiàn)，吳波突然想起了妻子為他打理的民間融資理財(cái)方式——“互助會(huì)”。

“互助會(huì)”救了他一把

　　  “互助會(huì)”是廣泛活躍在浙、閩、粵等東南沿海省份的一種民間融資行為。這種融資行為的發(fā)起人并非銀行或有融資信貸資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)法人，而是一些普通老百姓。

        “互助會(huì)”的發(fā)起人俗稱  “會(huì)首”，這個(gè)人往往在當(dāng)?shù)匦抛u(yù)良好，并且家底殷實(shí)，將負(fù)責(zé)“互助會(huì)”的日常管理，對(duì)運(yùn)作過(guò)程中發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)責(zé)任；“會(huì)員”是除“會(huì)首”之外的其他成員，是會(huì)中競(jìng)標(biāo)行為的主要參與者。一個(gè)“互助會(huì)”的“會(huì)首”和“會(huì)員”往往彼此熟悉，是由朋友、親戚、同事或鄰居構(gòu)成的小社會(huì)團(tuán)體，人數(shù)在30~100之間，融資規(guī)模從幾萬(wàn)到上百萬(wàn)元不等。

        吳波參與的是一個(gè)  “會(huì)花”（會(huì)員每次會(huì)期繳納的基準(zhǔn)金額）為20000元的“互助會(huì)”，“會(huì)員”數(shù)為60人。4月5日剛好是投標(biāo)的日子，這一天他以2000元的標(biāo)底贏得這次投標(biāo)。“由于這是第11次投標(biāo)，我將從其他  ‘會(huì)員’處融得20000×10+49×(20000-2000)元，總計(jì)1082000元。”這可是一筆不小的資金，對(duì)吳波的公司來(lái)說(shuō)可謂雪中送炭。

        吳波在心中快速盤(pán)算開(kāi)了，“除了‘會(huì)首’那次投標(biāo)，前9次的平均標(biāo)底為1500元，自己已經(jīng)享受到已‘死會(huì)的會(huì)員’付給的利息為：1500元×9=13500元  （第一次  ‘會(huì)首’標(biāo)底無(wú)利息）。之前10次已經(jīng)支付的金額是：（20000-1500）元×9+20000元=186500，之后需要支付的金額是：20000元×（60-11）=980000元，月利息相當(dāng)于（980000+186500-1082000）÷60≈1408元。這也就是說(shuō)，每個(gè)月只需支付1408元利息，這比銀行的貸款利率高，但至少比高利貸低多了，而且是按月付款，壓力也不大。”

        成功中標(biāo)后，吳波不到兩天就收到全部錢(qián)款，之后他立即靠這筆錢(qián)還給高利貸。在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)吳波坦言，“互助會(huì)”這種融資行為與銀行信貸相比，好處在于融資方式靈活、快速、便捷，同時(shí)也是一種很好的理財(cái)方式，越晚中標(biāo)利息回報(bào)率就越高；但缺點(diǎn)則是缺乏必要的金融監(jiān)管和相應(yīng)的信用體系，存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)連帶擔(dān)保贏得轉(zhuǎn)機(jī)

　　　　盡管從“會(huì)首”處收到了全部錢(qián)款，但這筆108萬(wàn)元的“融資”雖然能解一時(shí)之急，但仍難以應(yīng)付企業(yè)發(fā)展之困。在這個(gè)時(shí)候，今年年初吳波加入的閩籍在滬商會(huì)意外地帶給了他一個(gè)好消息——A擔(dān)保公司愿意為他提供擔(dān)保貸款。這家擔(dān)保公司是由在滬的部分閩籍企業(yè)家商會(huì)會(huì)員聯(lián)合發(fā)起的，盡管它對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、信用記錄、資產(chǎn)規(guī)模、收入水平等各類(lèi)貸款資質(zhì)絲毫不會(huì)放松要求，并且也得繳納擔(dān)保費(fèi)、中介費(fèi)、保證金等一系列費(fèi)用，但對(duì)吳波來(lái)說(shuō)最重要的是，它對(duì)企業(yè)第二還款來(lái)源（即抵押擔(dān)保）的要求比銀行有所降低。

        經(jīng)A擔(dān)保公司一番評(píng)估，吳波被告知“能弄到1000萬(wàn)元的貸款”，但他還沒(méi)來(lái)得及歡喜就被來(lái)人告知，“不過(guò)你們這幾家由我們提供擔(dān)保的企業(yè)必須聯(lián)合成立一個(gè)連保小組，小組內(nèi)的企業(yè)之間要互相簽字，承諾為對(duì)方承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。你們都是老鄉(xiāng)，應(yīng)該都熟悉，不熟的話趕快抓緊時(shí)間去對(duì)方公司考察看看。”

        對(duì)于擔(dān)保公司開(kāi)出的條件，吳波在向一有經(jīng)驗(yàn)的親戚請(qǐng)教后才茅塞頓開(kāi)。原來(lái)現(xiàn)在的擔(dān)保公司多為服務(wù)性、盈利機(jī)構(gòu)，因此控制風(fēng)險(xiǎn)和保證盈利是他們的首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。之所以需要企業(yè)間互相連保，其實(shí)都是擔(dān)保公司打的  “如意算盤(pán)”，這樣可以把自己的風(fēng)險(xiǎn)降至最低。如果這4~5家企業(yè)組成的連保小組中有一家還不上貸款，那剩余的幾家公司就得為其平攤債務(wù)，承擔(dān)連帶清償責(zé)任，擔(dān)保公司則無(wú)需為這筆壞賬多付一分錢(qián)。因此，這種“穩(wěn)賺不賠”的操作模式，也成為時(shí)下?lián)Ｈχ械闹髁髭厔?shì)。

        對(duì)擔(dān)保公司提出的苛刻要求，吳波認(rèn)為“至少他們?cè)敢鉃槲覔?dān)保、幫我貸款，不像之前我連個(gè)貸款的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。等跨出融資第一步，再謹(jǐn)慎維護(hù)好貸款資信，相信以后我再也不用發(fā)愁向銀行貸不到款了。”

        所幸吳波這次自由搭配組合成連保小組的名單里多是熟人，因此不出一個(gè)星期就聯(lián)絡(luò)上其他4家公司的老總，彼此爽快地達(dá)成了互為連保的協(xié)議。在繳納了300萬(wàn)元保證金后，吳波終于備齊了所有銀行所需的貸款資料，拿到了那筆讓他夢(mèng)寐以求的為期1年的1000萬(wàn)元貸款。這筆貸款的年利率為5.31%，即使再加上其他的擔(dān)?；ㄙM(fèi)和保證金，這筆錢(qián)的利息和之前各種融資手段比起來(lái)，仍然是最合算的。

        近幾天，在吳波公司打工的小阮發(fā)現(xiàn)，老板近來(lái)心情大不一樣——之前常掛臉上的那個(gè)  “苦瓜臉”不見(jiàn)了，現(xiàn)在總是神清氣爽地一路哼著小調(diào)來(lái)到公司，眼睛里也再次閃現(xiàn)出那種久違了的、專屬創(chuàng)業(yè)人的激情。小阮也許還不知道，引發(fā)這一切深刻變化的，都是困擾著公司長(zhǎng)達(dá)近半年的融資難問(wèn)題，已經(jīng)得到了根本的緩解。

記者觀察

中小企業(yè)融資難根源在金融體制

　　  據(jù)央行4月公布的一季度金融數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.6萬(wàn)億元，其中3月增加5107億元，環(huán)比降27%。專家指出，雖然信貸規(guī)模連續(xù)兩月出現(xiàn)較大幅度下降，但一季度的整體貨幣環(huán)境依然偏松。不過(guò)，在信貸規(guī)模控而不緊的情況下，中小企業(yè)授信額度不到總規(guī)模的5%。

        貨幣政策趨緊也好，寬松也罷，占中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量半壁江山的中小企業(yè)始終沒(méi)改悲涼的命運(yùn)，融資難一直是橫在中小企業(yè)面前的攔路虎。

        近年來(lái)，為解決中小企業(yè)融資難，各經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛呼吁降低銀行貸款門(mén)檻，為此各地政府、金融監(jiān)管部門(mén)、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)都紛紛加大了扶持力度，嘗試了各種不同的辦法，但融資難的問(wèn)題集合了我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)以及資金供求結(jié)構(gòu)等多方面的種種矛盾，這種寄生在現(xiàn)有金融體制上的弊端，導(dǎo)致出現(xiàn)了融資越改越難，門(mén)檻越改越高的怪相。

        如果用金字塔來(lái)形容中小企業(yè)融資問(wèn)題，那么站立于塔尖的定是那些有著雄厚政府背景的央企或大型國(guó)有企業(yè)；而大型的民營(yíng)企業(yè)和上市公司處于中間層，它們一般不難得到擔(dān)保公司的服務(wù)；而中小企業(yè)則處在塔底的最下一層，一般情況下既無(wú)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，也沒(méi)有銀行愿意放款，它們舉步維艱地掙扎著，接受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰生存法則的考驗(yàn)。

        在現(xiàn)有的金融體系中，大中型商業(yè)銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，企業(yè)融資的主要方式就是從銀行貸款。作為盈利性企業(yè)的大中型商業(yè)銀行出于貸款安全性和盈利性的考慮，也就出現(xiàn)了“嫌貧愛(ài)富”的現(xiàn)象，但對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，他們也有必需遵守的游戲規(guī)則。

        對(duì)此，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，中小企業(yè)融資難并不只是體現(xiàn)在具體數(shù)額上，更大的阻力來(lái)自我們的金融體制，即問(wèn)題的根源恐怕仍在于我們的金融服務(wù)體系專為大型企業(yè)量體裁衣，而非針對(duì)中小企業(yè)而設(shè)計(jì)。

        想徹底解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，恐怕得在政府的大力支持下，在現(xiàn)有金融體制架構(gòu)以外，專門(mén)建立一個(gè)服務(wù)完善、監(jiān)管到位、利益多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系?，F(xiàn)有金融體制若還不作出調(diào)整和補(bǔ)充，中小企業(yè)勢(shì)必還難逃“缺錢(qián)”和“借錢(qián)無(wú)門(mén)”的困境。

新聞鏈接

“互助會(huì)”的操作模式

　　　“互助會(huì)”通過(guò)在“會(huì)員”中募集閑散資金，運(yùn)用“眾人拾柴火焰高”的原理聚沙成塔，可以由此融得大筆資金。吳波認(rèn)為，這種融資方式其實(shí)和發(fā)行債券有些類(lèi)似。債券發(fā)行者（其中一個(gè)“會(huì)員”）以低于債券面值的金額向債券購(gòu)買(mǎi)者（其他“會(huì)員”）發(fā)行債券募集資金，而債券發(fā)行者為此付出的代價(jià)就是定期付利息給債券購(gòu)買(mǎi)者，所付的利息就是債券面額減去債券實(shí)際發(fā)行價(jià)格的差額。所不同的是，在“互助會(huì)”的持續(xù)周期內(nèi)，每個(gè)“會(huì)員”輪流發(fā)行債券，他們?cè)谧约喊l(fā)行債券之前，享受之前發(fā)行者付給的利息；當(dāng)輪到自己發(fā)行債券后，則需要付利息給還沒(méi)有發(fā)行過(guò)債券的“會(huì)員”，直至這次“互助會(huì)”周期結(jié)束。

        “互助會(huì)”采用出價(jià)競(jìng)標(biāo)的方式在“會(huì)員”之間籌集資金。“會(huì)員”投標(biāo)的標(biāo)底為他為使用這筆資金而自愿支付的利息，價(jià)高者贏得投標(biāo)。具體的操作規(guī)則如下：

        1.“會(huì)員”每個(gè)月聚集在“會(huì)首”處投標(biāo)一次，每次投標(biāo)必須有一個(gè)“會(huì)員”中標(biāo)，沒(méi)有中標(biāo)的“會(huì)員”需支付一定金額給中標(biāo)的“會(huì)員”。“會(huì)首”一定是第一個(gè)月的中標(biāo)者，也是唯一不需要支付利息的成員，他從每個(gè)“會(huì)員”處收到的金額也成為每次會(huì)期的基準(zhǔn)金額，也稱“會(huì)花”。但“會(huì)首”在接下來(lái)的每個(gè)月中不得享受利息優(yōu)惠，并且如果發(fā)生某個(gè)中標(biāo)“會(huì)員”卷款而逃的情況，他需要承擔(dān)賠償責(zé)任。

        2.尚未中標(biāo)過(guò)的“會(huì)員”（俗稱“活會(huì)”）需要支付給當(dāng)月中標(biāo)者的錢(qián)數(shù)等于：“會(huì)花”金額減去中標(biāo)者標(biāo)底金額。“活會(huì)”在本月享受的利息優(yōu)惠即為中標(biāo)者的標(biāo)底金額。而到他今后中標(biāo)時(shí)，本月的中標(biāo)者需要支付他與“會(huì)花”相等金額的錢(qián)數(shù)。

        3.由于每個(gè)“會(huì)員”只能中標(biāo)一次，已經(jīng)中過(guò)標(biāo)的“會(huì)員”（俗稱“死會(huì)”）不再具有中標(biāo)資格，而且也不再享受利息優(yōu)惠，他在自己中標(biāo)后的每個(gè)月需要支付給新中標(biāo)者的錢(qián)數(shù)等于“會(huì)花”金額。

        4.當(dāng)月中標(biāo)者應(yīng)得的錢(qián)數(shù)等于：“死會(huì)”的會(huì)員數(shù)（包括“會(huì)首”）ד會(huì)花”+“活會(huì)”的會(huì)員數(shù)×（“會(huì)花”-標(biāo)底金額）。

        可以通過(guò)一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明：假如一個(gè)“互助會(huì)”的會(huì)員數(shù)為30人，“會(huì)花”金額為10000元。第一個(gè)月  “會(huì)首”中標(biāo)，他不需要支付任何利息，所以標(biāo)底為0元。由于其他“會(huì)員”都還是“活會(huì)”，所以  “會(huì)首”可以拿到29×10000元=290000元。從第二個(gè)月開(kāi)始，假設(shè)甲以2000元標(biāo)底成功中標(biāo)，那么他可以得到的錢(qián)數(shù)為：1×10000元（“會(huì)首”為“死會(huì)”）+28×（10000-2000）元=234000元。其他28名“活會(huì)”可以享受甲支付的利息為2000元。同理，第三個(gè)月中標(biāo)的“會(huì)員”乙，他的標(biāo)底金額為1500元，則可以得到：2×10000元+27×（10000-1500）元=249500元。剩下的27名“活會(huì)”可以享受乙支付的利息為1500元。以此類(lèi)推，“活會(huì)”輪流中標(biāo)，直至所有成員都中標(biāo)一次，會(huì)期結(jié)束。

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