招商輪船

(601872，收盤價4.65元)評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機構(gòu)：東北證券

        公司主業(yè)為原油及散貨國際海運，2009年受油輪及干散貨海運業(yè)低迷景氣沖擊，業(yè)績大幅下滑。隨著2010年全球經(jīng)濟復(fù)蘇，世界原油海運需求將現(xiàn)恢復(fù)性增長，原油海運供求關(guān)系將趨于積極的變化。

        干散貨海運市場雖然維持供大于求格局，但基于2009年上半年較低的運價水平，2010年年均運價仍有適度上漲預(yù)期。公司原油運輸實力相對較強，加之2010~2011年是公司新船訂單集中交付期，公司運力擴大可能受益行業(yè)景氣改善預(yù)期。公司合資經(jīng)營的液化天然氣船運輸業(yè)務(wù)步入正軌，將貢獻穩(wěn)定收益。

        預(yù)計2010年公司收入26.8億元，增長44%，歸屬母公司凈利潤7.55億元，同比增長128%，每股收益0.22元，動態(tài)市盈率20倍，市凈率1.59倍。由于公司市凈率估值水平處于行業(yè)低端，加之業(yè)績有明顯改善預(yù)期，給予謹(jǐn)慎推薦投資評級。

萬向錢潮

(000559，收盤價10.99元)評級：增持  評級機構(gòu)：華泰聯(lián)合

　　  公司近年來制定了發(fā)展新能源的戰(zhàn)略部署，進入了電機、電控領(lǐng)域，并計劃未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以新能源業(yè)務(wù)為核心。長期來看，從完善公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展等角度考慮，集團電動汽車等相關(guān)資產(chǎn)很可能整合。萬向電動汽車公司在國內(nèi)具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢以及較大的產(chǎn)能儲備、較強的研發(fā)能力，借助萬向集團在渠道、系統(tǒng)集成等方面的優(yōu)勢，一旦中國電動車的產(chǎn)業(yè)化推進提速，萬向電動汽車作為行業(yè)領(lǐng)軍者，有望率先受益。

        考慮到技術(shù)、質(zhì)量、品牌、規(guī)模上具備的競爭優(yōu)勢，公司傳統(tǒng)產(chǎn)品將分享行業(yè)景氣。此外公司一系列新型汽車零部件產(chǎn)品步入加速貢獻期，將顯著增厚公司盈利水平。長期來看，受行業(yè)競爭、兩頭利潤擠壓等因素影響，公司傳統(tǒng)汽車零部件產(chǎn)品面臨增速下滑和利潤降低的情形，但公司對新型汽車零部件產(chǎn)品具有較大的研發(fā)投入和產(chǎn)品儲備，隨著市場的開拓和產(chǎn)能釋放，如等速驅(qū)動軸、防抱死制動系統(tǒng)等一系列新型產(chǎn)品將成為公司未來的重點業(yè)務(wù)。

廣百股份

（002187，收盤價27.01元）評級：增持  評級機構(gòu)：海通證券

　　  公司22日公告，簽訂北京路復(fù)建商場租賃合同。公司與廣州市城市復(fù)建有限公司就上述復(fù)建商場物業(yè)簽訂租賃合同及補充協(xié)議，以約4900萬元/年的平均租金租賃越秀區(qū)中山四路北京路復(fù)建商場負一至五層  （扣除回遷部分）、北京路328號四至五層以及北京路原326號，合計租賃面積約為1.41萬平方米。

        公司此次租賃是為了繼續(xù)開拓廣州地區(qū)市場，提升市場占有率，公司計劃將該項目打造成為北京路商圈乃至廣州市最時尚的以女性為主要銷售對象的一站式購物體。該項目年平均租金支出為4900萬元，約為每年3468元/平方米。我們假設(shè)該店開業(yè)首年可實現(xiàn)1.4億元左右的收入和2800萬元毛利，難以覆蓋租金成本，將有一定虧損，次年以2億元左右收入和4500萬元毛利計算，基本可實現(xiàn)盈虧平衡。維持2010~2012年業(yè)績預(yù)測1.13元、1.39元和1.75元。

福星股份

(000926，收盤價9.61元)評級：增持  評級機構(gòu)：華泰聯(lián)合

        公司2001年開始介入房地產(chǎn)領(lǐng)域?，F(xiàn)有項目未結(jié)建筑面積385.4萬平方米，按每年100萬平方米的開工計劃計算，仍可供公司開發(fā)3年以上?，F(xiàn)有土地儲備中，位于武漢市的占68.1%，武漢以外的項目主要位于孝感、恩施、咸寧三個三線城市。由于武漢以外的市場主要以自住需求為主，房價水平也相對較低，這三個市場將為公司在武漢市場出現(xiàn)調(diào)控壓力時提供緩沖。

        公司是武漢市最早的城中村改造項目的獲得者。目前擁有四處擬舊改項目，合計建筑面積達340.6萬平方米，平均地價2250元/平方米，其中三處均位于二環(huán)附近，地塊價值較高，根據(jù)目前周邊地段項目售價水平測算，公司擬建的四處舊改項目平均毛利水平達到49%，四處舊改項目預(yù)計可實現(xiàn)銷售收入338億元，凈利潤現(xiàn)值達50億元。預(yù)計公司2010年和2011年EPS分別為0.70元、0.91元。



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