每經(jīng)記者  鄭步春

　　周四滬深股市沖高回落，尾市出現(xiàn)跳水走勢。滬綜指最終跌0.73%至2552.66點(diǎn)，300指跌0.78%至2736.08點(diǎn)，主力期指跌0.51%至2748點(diǎn)。從盤面看，上?；虺龇慨a(chǎn)稅收政策這一消息造成午后地產(chǎn)股顯著下跌，進(jìn)而拖累了股指。另外，唐山港、寧波港、農(nóng)行等擴(kuò)容消息及地方融資平臺的負(fù)面報(bào)道也壓制了股指。

        近期關(guān)于加息的言論也有一些，這可能也是股指壓力之一。新進(jìn)的央行貨幣政策委員會委員李稻葵說，下半年乃至明年存在非常大的物價(jià)上升壓力，目前上調(diào)銀行存款利率以穩(wěn)定通脹預(yù)期、保護(hù)儲戶利益的條件已經(jīng)基本成熟。李稻葵的言論和某些官員言論頗不一致，因他們有許多人認(rèn)為未來數(shù)月通脹壓力會漸漸減弱，一方面因翹尾因素變動(dòng)，另一方面因石油、有色、農(nóng)產(chǎn)品等降價(jià)。

        我們老是說什么通脹期預(yù)，其實(shí)通脹就是通脹，并非什么預(yù)期。通脹和那些沒啥意義的數(shù)據(jù)無關(guān)，數(shù)據(jù)哪怕再低，通脹依然還是通脹。人們炒這炒那，就是因?yàn)楹ε峦?，如此明顯的事還回避什么？昨日有條消息頗引發(fā)關(guān)注，這就是有關(guān)方面將調(diào)查地方GDP水分一事，這說明上層已注意到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)方面的事。筆者認(rèn)為，不僅應(yīng)查下GDP，還要查下物價(jià)數(shù)據(jù)中的水分。本月11日，統(tǒng)計(jì)局將公布包括物價(jià)指數(shù)在內(nèi)的數(shù)據(jù)，有人預(yù)測5月CPI為3%，也有人預(yù)測僅為2.8%，對此我們只能拭目以待。

        有報(bào)道說，我國地方債務(wù)數(shù)月內(nèi)由4萬億升為7萬億。地方債務(wù)一事這幾天被充分報(bào)道，在美國也是如此，關(guān)于各州“市政公債”將撐爆的報(bào)道同樣有許多，日本也是。其他國家這方面的報(bào)道同樣也不少，可見這是世界范圍內(nèi)的事。

        然而，人家的地方債務(wù)投向和我們不太一樣，比如我們更多投向基礎(chǔ)設(shè)施、鋼筋水泥，而人家更多用于直接支撐消費(fèi)并最終進(jìn)一步惡化了西方原本就有的過度消費(fèi)現(xiàn)象。對于我們這個(gè)消費(fèi)嚴(yán)重不足而投資嚴(yán)重過度的國家來說，與其發(fā)債進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，還不如直接減稅更有效率。

        1997年東南亞金融危機(jī)后，我們就刺激過經(jīng)濟(jì)，采用了加大公共投資方式，后來幾年正巧我們加入WTO，加上“全球化”盛行，恰好解決了增加的產(chǎn)能，我們巨大的產(chǎn)能得以向全球消費(fèi)品市場釋放?？梢哉f那次我們運(yùn)氣特好，刺激經(jīng)濟(jì)和大興土木的舉措得到了很好的結(jié)局。好的結(jié)局有些時(shí)候會給出錯(cuò)覺，或使得我們更加熱衷于此。

        在一年多前，筆者也曾分析過這個(gè)問題，當(dāng)時(shí)就很憂慮。順帶說下，自2008年底四萬億計(jì)劃出臺之后，筆者從未口是心非地唱過贊歌。決策者是人而不是神，所以我們的許多專家需要去諫，而不是一味地奉承。如果老是口是心非，追求皆大歡喜，那么即使經(jīng)濟(jì)學(xué)知識高過多過筆者百倍又有何用？

        筆者昨日說反彈或能延續(xù)，沒想到大盤卻如此弱不經(jīng)風(fēng)，這說明筆者對A股的真正基本面還沒領(lǐng)悟透徹。由于隔夜美股是大漲的，所以周四A股的實(shí)際表現(xiàn)應(yīng)比盤面表現(xiàn)得更差，A股甚至連平時(shí)常見的高開也免了。也就是說，強(qiáng)勢外盤因素進(jìn)一步加重了筆者的錯(cuò)誤程度，所以檢討一下。一般而言，當(dāng)漲不漲，說明市場軟弱到極點(diǎn)。

        當(dāng)前的市場如果擴(kuò)容能暫緩一下，反彈更多一些說不定能有些指望，因畢竟前期殺跌形態(tài)太陡峭?？尚碌臄U(kuò)容消息幾乎天天有，加上資金面又緊，這便使場中機(jī)構(gòu)力不從心。

        農(nóng)行據(jù)說是7月初招股，7月中旬上市，而在此之前又有大盤股見縫插針地發(fā)行股票，加上6月11日的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將公布，所以股指反彈的環(huán)境確實(shí)不太好。從期指走勢來看，筆者感覺到昨空方似底氣更足，午后數(shù)次主動(dòng)壓盤，屢領(lǐng)先于現(xiàn)指跳水，臨收前也未見短空平倉盤多于短多平倉盤。因此在操作上，投資者目前應(yīng)考慮將一些微利的或沒輸多少的籌碼減持，先降低些倉位再說。



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