編者按：從盤口看，股指頗有韌性，反彈或許能延續(xù)，但高度有限，因近期國內(nèi)外干擾因素太多。操作方面，重倉者可繼續(xù)逢高減持，最好在本周五經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布前就將倉位降至合理程度。
 

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        每經(jīng)記者  鄭步春

　　周二滬綜指收漲0.09%至2513.95點(diǎn)，深綜指則漲0.75%至1041.09點(diǎn)。滬深300指數(shù)漲0.13%至2699.34點(diǎn)，主力的6月期指漲0.72%。從盤面看，權(quán)重股表現(xiàn)繼續(xù)低迷，小市值個(gè)股繼續(xù)強(qiáng)于大盤。新股活力似重新煥發(fā)，新上市4家新股無一破發(fā)，其中還有一只漲了30元。

        滬綜指連拉兩根十字星，顯示出一些抗跌跡象。小盤股較多的深市則強(qiáng)得多，深市綜指漲幅稍大，成交量也多年來首度超過滬市。滬深300指數(shù)的期指于昨日15時(shí)之后有顯著拉升動(dòng)作，顯然是空頭獲利走人，這表明市場參與者多數(shù)認(rèn)可2500點(diǎn)為階段性底部。

        商品期貨昨日也有拉尾盤動(dòng)作，和A股走勢差不多。在我國，商品期貨中長期有其獨(dú)立走勢，但短期走勢常切合A股，因此以前有一些短線炒家將螺紋鋼當(dāng)成準(zhǔn)股指期貨來炒，近來因期指已推出，所以部分炒家就減少了一些。

        隔夜外盤繼續(xù)下跌，但跌幅有所收窄。周二在A股收盤后，國際市場冷不丁傳出些利空，因評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)忽然表示，“英國的財(cái)政挑戰(zhàn)巨大。”“權(quán)威”一言既出，英鎊即急跌，正在交易的歐股一頭栽了下去，跌幅近2%。看來歐債危機(jī)確實(shí)是全球市場的干擾因素，弄得中外多頭們苦不堪言，很難操作，尤其是短線炒家。

        如果夜間歐美股市不能扭轉(zhuǎn)跌勢，那么今日A股免不得再經(jīng)受一次“低開高走”的考驗(yàn)。筆者認(rèn)為，投資者在戰(zhàn)術(shù)上應(yīng)重視國際評(píng)級(jí)公司言論，但戰(zhàn)略上可相對(duì)忽視，因既然借助于輿論打壓，那多半說明市場暫時(shí)難以靠常規(guī)的手段打壓。換言之，超跌的市場短期內(nèi)極有可能已“壓不住”。

        因擔(dān)心農(nóng)行IPO周三上會(huì)，A股中多數(shù)銀行股表現(xiàn)平平，多頭似乎不敢在此節(jié)骨眼上輕舉妄動(dòng)。農(nóng)行的IPO定價(jià)如果過低，比價(jià)效應(yīng)會(huì)對(duì)其余銀行股產(chǎn)生壓制，可如果農(nóng)行定價(jià)過高，也不見得全是利好，因這種情況下抽資量更大。因此，投資者在正常情況下應(yīng)離場為好，任其折騰一陣再說。

        當(dāng)前市場有些估值陷阱，因常有人拿市盈率來說事，然后算出當(dāng)前的大盤相當(dāng)于以前的多少點(diǎn)，比如說相當(dāng)于以前的1664點(diǎn)。但實(shí)際上過度執(zhí)著于業(yè)績并不可取。就以銀行股為例，它們?nèi)ツ陿I(yè)績就極不靠譜，因這樣巨大的信貸量顯然不是常態(tài)。市盈率其實(shí)指“若干年的回報(bào)”，所以不能抽取某一特定年份計(jì)算。

        農(nóng)行IPO消息已炒作得相對(duì)較充分，有些投資者或因此認(rèn)為利空已提前消化。不過筆者認(rèn)為，該利空離充分消化或還有段距離，未來繼續(xù)壓制股指應(yīng)是大概率事件。當(dāng)投資者估算擴(kuò)容對(duì)股指影響時(shí)，不能從市場原本的流通市值出發(fā)去估值，而應(yīng)從市場中存量資金出發(fā)去估值。打比方說，如果市場的流通市值是1000元，存量資金是100元，擴(kuò)容抽資10元，那么股市會(huì)跌10%，縱然這10元僅占股市流通市值的1%。當(dāng)然，這樣的算法未必很精確，因增量資金會(huì)進(jìn)場，時(shí)時(shí)變化，使存量資金大起大落。

        近期管理層明顯在多渠道引導(dǎo)增量資金進(jìn)場，只是這種增量資金能存在多久并不可預(yù)知。如果這些資金在農(nóng)行上市后并不撤離，那么市場或已差不多提前消化了擴(kuò)容利空；如果引入資金僅是權(quán)宜之計(jì)，那反不如不引入，因如此護(hù)盤會(huì)使抽資量更多。

        從盤口看，股指頗有韌性，反彈或許能延續(xù)，但高度有限，因近期國內(nèi)外干擾因素太多。操作方面，重倉者可繼續(xù)逢高減持，最好在本周五經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布前就將倉位降至合理程度。



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