每經記者  鄭步春

　　昨A股走勢和前兩天如出一轍，前市先探底，尾市照例護一下盤。周五滬綜指收跌0.54%至2552.82點，深綜指跌1.78%至1028.61點，創(chuàng)業(yè)板指數大跌3.27%。滬深300指數跌0.77%，7月期指跌0.47%。金融股為護盤主力，尤其是保險股走勢強勁，只是券商股較弱，和強勢的期貨概念股形成反差。近期銀行股總體表現較強，這可能和農行發(fā)行的護盤行動有關。

        周邊市場走勢不是太好，美股最近表現不佳，起因是美國經濟指標有向下趨勢，且市場預期美國上市公司業(yè)績增速可能大為放緩。另外，希臘債務危機的憂慮大為提升，以及一些國家銀行股的走弱也打壓了人氣。

        周四希臘的債券CDS升至歷史新高，周五居然再度大幅上升，由970基點升為1125基點。通俗地說，投資者每年為100元希臘債券購買的違約保險費竟然要達到11.25美元。周五，希臘10年期債券收益率已高達10.46%，但如果去買保險，那么該債券收益必為負值，除非不買保險去賭一下運氣。

        除希臘外，北美及歐洲的債券CDS均價近期均升，表明市場風險偏好繼續(xù)下降。不過雖然如此，近期愛爾蘭、葡萄牙、西班牙情況并無顯著惡化，甚至部分國家還有向好趨勢，所以局面尚在可控范圍內。

        最新數據顯示我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增幅驚人，但經濟增速極可能見頂，所以A股平均市盈率雖然極低，但仍不能引發(fā)投資者大量購入。近期彭博社調查了21位中外經濟學家，他們平均預測中國今年第三季度經濟增長率可能從第二季度的10.5%放緩至9.6%，第四季度進一步放緩至9%。我國第一季度經濟增速高達11.9%。

        從各國綜合情況看，全球經濟二次探底機會最近已稍有上升，除非再度放松貨幣加以刺激。周五稍晚20國集團（G20）將召開峰會，人們或將關注各國如何協調削減預算和刺激經濟間的矛盾。

        當全球經濟向下風險加大時，我們中國就容易成為“出氣筒”，國際上對人民幣的升值施壓會上升些。而當全球經濟向好時，施壓人民幣會小得多，但我們會受其他方面的氣，比如鐵礦石等資源等因惡炒“中國需求”而胡亂漲價，又比如收購外國資源企業(yè)受限等。

        這幾天人民幣在匯率波動中升值，雖是雙方波動，但仍顯出一定的升值趨勢，周五人民幣最高曾升至6.7860元對1美元。然而海外無本金交割人民幣遠匯卻呈相反趨勢，即市場對一年后人民幣的升值預期連續(xù)四天下降，升值預期由周一的6.6435降至周五的6.6765。

        若不出意外，下周A股或面臨變盤，因屆時農行消息必明朗。不過筆者認為，當突破發(fā)生時，投資者最好不要馬上就追漲殺跌，最好多看一些時間，不宜輕信股指“第一時間”的突破方向。也就是說，筆者猜測大盤無論向上或向下突破，均可能是虛晃一槍。

        從近期走勢看，市場中隱約有股護盤力量存在。大家知道，護盤有可能使相關主力倉位變重，而當農行成功發(fā)行后，不排除其減倉可能，故往上拉升未必可靠。從另一方面看，如果股指因農行定價過高而殺跌，也有可能暫時跌不多，有關方面既然敢硬生生地弄出個高定價的農行，多半就有應對措施，不到萬不得已，他們一般不愿鬧出農行剛上市即“破發(fā)”的笑話。

        從常規(guī)股理來看，情況可能也是如此。通常來說，當變盤發(fā)生在不經意間時，其騙線機會略小些，而當多數人懷疑即將變盤時，騙線機會就稍大些。其原理是：騙線就得有人看，如果人們均不注意，豈非白白表演了一場？1999年的“5.19”行情，就發(fā)生在“不經意間”。目前大盤應有兩大變盤信號，一為地量已經產生，二為“萬眾矚目”的農行IPO即將明朗。



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