每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市震蕩上升，收盤滬綜指漲0.49%至2421.12點(diǎn)，深綜指漲1.34%至958.39點(diǎn)，300指漲0.69%至2580.48點(diǎn)，7月期指漲0.39%至2568.4點(diǎn)，成交有所縮小，表明多空把握均不大，均不敢過度操作。

        盤面看，銀行股有所走弱，這可能是農(nóng)行吸引社會(huì)申購(gòu)資金量少于預(yù)期造成，因其暗示社會(huì)對(duì)其發(fā)行價(jià)不太認(rèn)可，雖然相關(guān)方說得花好稻好。西藏等地域板塊借利好而有炒作，中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股漲幅略領(lǐng)先大盤，一些空調(diào)生產(chǎn)商借高溫有所炒作，除此之外市場(chǎng)乏善可陳。

        新華社及央視近期就股市均作正面評(píng)論，新華社對(duì)“滯脹”提出反駁，央視以反問“大跌正常嗎？”這一形式反駁了一些專業(yè)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)的過度擔(dān)憂，甚至稱“股市跌半年緣于短視”。很明顯，這些密集的輿論會(huì)對(duì)安撫人心起一些作用，對(duì)支撐股指短線上漲有一定作用，但中線支撐作用不一定太強(qiáng)。股指的中線走強(qiáng)最好是機(jī)構(gòu)主力不聲不響用資金掃上去，而非動(dòng)員其他投資者買入。

        確實(shí)，我們不能將當(dāng)前經(jīng)濟(jì)看成“滯脹”，畢竟我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速即使放緩也遠(yuǎn)高于CPI，而且我國(guó)過快的GDP放緩原本也是好事。另外，說股市投資者過度悲觀也是有一定根據(jù)的，比如最近國(guó)內(nèi)商品期貨雖有所調(diào)整，但多數(shù)品種整體走勢(shì)尚可，走勢(shì)遠(yuǎn)好于相關(guān)個(gè)股，如有色金屬股。

        不過筆者認(rèn)為，股市下跌未必全因投資者看壞經(jīng)濟(jì)，極重要原因之一是股市投資者擔(dān)心貨幣緊縮。以2008年底情況看，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比現(xiàn)在更不好，但貨幣充足，所以股市投資者愣將股指由1664點(diǎn)推到3478點(diǎn)。

        除貨幣因素外，投資者另一擔(dān)心因素是融資過度。融資過度也只是問題的一個(gè)方面，目前許多公司招股價(jià)遠(yuǎn)高于股改前，但無須支付股改對(duì)價(jià)，顯然這對(duì)支付過對(duì)價(jià)的老公司是不公平的，當(dāng)然對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股民就更不公平了。近期一些創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股慘跌，極重要原因就是不久后這些公司將有許多非流通股解禁。當(dāng)然，絕對(duì)的公平并不存在，也并不可取，但相對(duì)公平還是應(yīng)該有一些的。

        股指期貨門檻過高也就罷了，說這是保護(hù)中小股民，就算是吧，但股指期貨“T+0”而股票不允許“T+0”肯定應(yīng)屬于另一種不公平。除不公平外，股票“T+1”還有個(gè)不合理之處，就是不符合如今已新推出來的融資融券業(yè)務(wù)，因假如投資者融資買入股票卻遇暴跌而爆倉(cāng)，此時(shí)卻無法在當(dāng)天平倉(cāng)。

        有些分析師認(rèn)為，放寬機(jī)構(gòu)投資股指期貨能穩(wěn)定股市，因?qū)脮r(shí)機(jī)構(gòu)無需再拋現(xiàn)貨，只需放空股指期貨對(duì)沖即可。這聽起來似乎有點(diǎn)道理，其實(shí)不然，這么干的機(jī)構(gòu)多了，勢(shì)必造成期指跌幅大于現(xiàn)指，而現(xiàn)指又具有向下的指引作用。

        關(guān)于A股后市，也沒啥好說的，因沒有太多東西改變筆者觀點(diǎn)，所以仍維持最近觀點(diǎn)，即股指可能封閉缺口并上試2500點(diǎn)阻力。至于后市能不能產(chǎn)生大行情，筆者仍認(rèn)為這主要取決于貨幣松緊，而貨幣松緊又和樓價(jià)、糧價(jià)、社會(huì)工資上漲、地方融資平臺(tái)安全甚至是歐美經(jīng)濟(jì)情況等變量相關(guān)，因此仍建議投資者拿些底倉(cāng)，觀望這些方面的情況。

        也就是說，如今投資者不妨先當(dāng)成反彈來做，然后觀望形勢(shì)向何處發(fā)展，主要是看國(guó)家到底有多少松動(dòng)貨幣余地。至于經(jīng)濟(jì)好壞及上市公司業(yè)績(jī)?nèi)绾?，筆者不敢說這些東西不重要，但在我們這里，倒是可暫時(shí)漠視的。



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