每經(jīng)記者  宋元東  朱秀偉

        隨著決賽的臨近，酣暢淋漓的世界杯賽事即將落下帷幕，沒球可看的股民，只有回到股市看股票。本周，華潤錦華等中報預(yù)增股的異?；钴S成為市場一大亮點。低迷許久的股市，周五終于迎來一根大陽線。

        世界杯之后，股市是繼續(xù)沉寂還是迎來轉(zhuǎn)機，就像預(yù)測荷蘭和西班牙誰奪冠一樣，這是一個問題。不僅僅是股民，對專業(yè)機構(gòu)同樣如此。

【市場動向】

球賽將畢  研究員發(fā)現(xiàn)市場新變化

        “看股還是看球，這并不是一個問題！”深圳某私募一研究員蘇強（化名）在回答記者的提問時，借用了  《每日經(jīng)濟新聞》6月19日刊發(fā)的觀點。不過，從下周起，沒球看了，股市到底繼續(xù)沉寂還是迎來轉(zhuǎn)機，是他現(xiàn)在手頭上最為緊要的工作，蘇強是深圳一家不大不小的私募機構(gòu)策略研究員。

        “你們周末可以好好享受決賽帶來的樂趣，我只有加班搜集素材！”蘇強頗為抱怨地向《每日經(jīng)濟新聞》表示，他要加班搜羅世界杯期間股市的重要事件和觀點，尤其是宏觀經(jīng)濟和政策面的一些新動向。

        經(jīng)過初步整理后，蘇強發(fā)現(xiàn)，世界杯開賽前后，股市中氛圍確有諸多微妙的變化。5月份的政策面無疑是利空為主，緊縮政策尤其是地產(chǎn)調(diào)控的打擊給市場帶來巨大的沖擊，加上歐債危機的擔(dān)憂加劇，市場人心惶惶。6月11日，國家統(tǒng)計局公布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示，3.1%的CPI高于市場的普遍預(yù)期，顯示通脹風(fēng)險正在加大；而在金融數(shù)據(jù)方面，5月新增信貸6394億元，低于預(yù)期，顯示實體經(jīng)濟貸款有所減弱，房產(chǎn)調(diào)控的作用繼續(xù)顯現(xiàn)。在經(jīng)濟增速放緩，通脹壓力增大的情況下，低迷的股市變得人心渙散，索性看球未嘗不是好事。

        如今，球賽將畢。興奮點失去后，股民們回到股市后是否會將人氣推升？當(dāng)然，這主要還是要看經(jīng)濟面和政策面的變化，是否具備足夠的推動力。目前來看，至少有幾方面的變化值得關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟新聞》從蘇強草擬的筆記中羅列出以下幾點：

        首先，基金專戶理財獲準(zhǔn)參與股指期貨。本周，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人宣布，基金專戶理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易，監(jiān)管機構(gòu)不對專戶理財業(yè)務(wù)參與股指期貨交易的投資目的、投資比例、信息披露等內(nèi)容進行規(guī)定。最快到下個月，基金公司專戶理財就可以進入股指期貨。

        其次，新基金管理公司獲批。7月7日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人宣布，已經(jīng)核準(zhǔn)由西部證券與紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理公司合資設(shè)立紐銀梅隆西部基金管理有限公司。我國基金管理公司數(shù)量達(dá)到61家，這也是近兩年以來核準(zhǔn)的首家基金管理公司。目前在證監(jiān)會申請設(shè)立基金管理公司待批的還有七八家之多。

        另外，高層密集調(diào)研。7月3日上午，國務(wù)院總理溫家寶在長沙主持召開湖北、湖南、廣東三省經(jīng)濟形勢座談會。這是繼6月25日上午主持召開上海、江蘇、浙江三省市負(fù)責(zé)人經(jīng)濟形勢座談會之后，溫總理的又一次實地調(diào)研。會議期間，溫家寶強調(diào)，國際金融危機影響的嚴(yán)重性和經(jīng)濟復(fù)蘇的曲折性都超過了人們的預(yù)期，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境極為復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多，我們不僅要大力解決那些長期存在的結(jié)構(gòu)性問題，同時又要有針對性地解決當(dāng)前存在的突出的緊迫性問題，這些都必須在經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進行。

        其他，社保基金增加20億元抄底A股；上市公司大股東、高管繼續(xù)增持；農(nóng)行成功發(fā)行，即將掛牌上市；中報持續(xù)預(yù)增，華潤錦華連續(xù)兩周周漲幅超過16%。滬深300指數(shù)對應(yīng)市盈率在15~16倍，逼近歷史低位……

【名家觀點】

私募大佬不懼“魔咒”一致看好后世界杯行情

　　世界杯即將落下帷幕，在大市低迷的背景下，私募專門“休戰(zhàn)”一個月專心看球，但隨著世界杯終場哨即將吹響，私募們對后市怎么看，又有怎樣的操作思路呢？

        本周，《每日經(jīng)濟新聞》分別采訪了廣東新價值投資基金經(jīng)理黃云軒；深圳太和投資投資總監(jiān)王亮；昊富投資總經(jīng)理黃永；廣東斯達(dá)克投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)黎仕禹，他們透露了他們對市場趨勢的判斷。

私募紛紛看好后市

        “在滬指2300~2400點的區(qū)域，我們認(rèn)為是極具投資價值的區(qū)域”，來自廣東新價值的黃云軒看好后市，他同時給出了他經(jīng)過詳細(xì)研究后的理由。

        “一方面，從前兩次的歷史大底估值水平看，2005年是13倍PE，2008年是12倍PE，而現(xiàn)在市場估值水平約14倍PE，接近上兩次的歷史大底；另一方面，上半年股指跌了30%，是全球表現(xiàn)最差的股市，而中國是基本面最好的大經(jīng)濟體，下半年再重復(fù)上半年走勢的可能性極低；第三，截至7月5日收盤的12個月以來，跌破增發(fā)價的公司達(dá)59家、跌破發(fā)行價的公司達(dá)142家、跌破2010年1月末凈資產(chǎn)的公司達(dá)到18家、跌破大股東增持價的公司為70家。這些數(shù)據(jù)反映投資者的悲觀情緒達(dá)到了極致，反向扭轉(zhuǎn)的可能性較大。”

        不過黃云軒也指出，底部形成會比較復(fù)雜。“每次大級別底部的形成需要一個反復(fù)震蕩的過程，因此我們在認(rèn)可現(xiàn)有點位具有投資價值的前提下，也同時保持謹(jǐn)慎而靈活的倉位配置，對于強烈看好的重點品種配置持有，咬定青山不放松，對于配置型的品種，等待市場回暖逐步加倉”。

        同樣，來自廣州知名私募昊富投資的總經(jīng)理黃永，也認(rèn)為目前大盤指數(shù)處于底部區(qū)域，對后市較為樂觀。“經(jīng)過將近一年的調(diào)整，從估值看以滬深300指標(biāo)股為代表的藍(lán)籌股已經(jīng)跌無可跌，從技術(shù)面看指數(shù)已經(jīng)完成了相當(dāng)于09年漲幅61.8%的回撤，從政策面看下半年不會再緊縮。”

        對于大盤后市的運行他給出了兩種可能，“市場對經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的擔(dān)憂已經(jīng)告一段落，根據(jù)我們對資金流向的監(jiān)測，本周機構(gòu)增倉明顯，中線底部已經(jīng)探明，可能展開一波中級行情。我們預(yù)期滬市大盤后面可能有兩種走法，一種是沖擊2500點后再次回落，但是不破2319低點，形成雙底后開始上漲；一種是直接突破，在2500點一帶中繼整理后繼續(xù)上攻。下周初走勢很關(guān)鍵，可以觀察量能，如果能持續(xù)放量上攻，就可以積極參與。”

        著名私募人士，深圳太和投資管理公司投資總監(jiān)王亮認(rèn)為，“短期反彈持續(xù)，但是不支持反轉(zhuǎn)，經(jīng)過震蕩以后會發(fā)現(xiàn)目前的點位從長期看是顯著的底部”。

        而擅長技術(shù)分析的斯達(dá)克投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)黎仕禹總體也看好目前市場，他認(rèn)為市場目前正在進行最后一浪的下跌，在未來的3個月內(nèi)極有可能探明本次熊市調(diào)整的階段性大底。

        “從技術(shù)分析上看，第三浪的下跌斜率非常大，極有可能讓市場構(gòu)造一個技術(shù)頭肩底大底部形態(tài)，現(xiàn)在市場的左肩和頭部形態(tài)基本出來了，只剩下右肩形態(tài)。”同時他建議投資者關(guān)注農(nóng)行的上市，“目前技術(shù)見底的信號已經(jīng)出來了，但是技術(shù)底還未完全探明，估計后市先超跌反彈，然后還要跌一跌。而農(nóng)行上市，極有可能引領(lǐng)市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的機會”。

后市投資機會多

        總體來看，上述私募對短期市場均是比較樂觀，那么在他們眼中，哪些板塊有機會？

        具體到板塊，黎仕禹認(rèn)為“目前主導(dǎo)市場大方向的金融股和地產(chǎn)股已有止跌見底跡象，尤其是地產(chǎn)股的底部正在形成，預(yù)期地產(chǎn)板塊會率先引領(lǐng)大盤見底反彈。部分激進的投資者現(xiàn)在可以考慮潛伏一些優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)股，在未來的反彈中博取穩(wěn)定的投資收益。”

        此外，黎仕禹還透露了他的抄底秘訣，“根據(jù)以往的抄底經(jīng)驗，第一可以選擇本次下跌幅度最深，下跌時最先開始下跌的板塊，比如房地產(chǎn)板塊。因為對于目前的地產(chǎn)股來說，就是一個極好的波段抄底機會！地產(chǎn)股的利空早已釋放，個股普遍跌幅都在50%以上，股價足夠便宜，調(diào)整時間和空間都足夠，這個其實就是最大的利好了！其次，那些上市的新股和次新股，因為沒有長期套牢盤，股價拉升比較容易，因此這也是我們關(guān)注的重點。還有一些題材熱點，如亞運會概念、上海迪斯尼概念、中報業(yè)績預(yù)增概念股等，都是現(xiàn)階段市場可以炒作的對象。”

        黃永認(rèn)為市場中機會不少，“預(yù)期大盤指數(shù)將進入中線上漲階段，趨勢一旦確立，可以關(guān)注的個股很多，包括已經(jīng)形成堅實底部的低估值大藍(lán)籌，確定性較高的資產(chǎn)重組個股，西部區(qū)域消費股，調(diào)整充分并且有業(yè)績支撐的新興產(chǎn)業(yè)個股等。”

        在個股上，王亮則看好業(yè)績處于反轉(zhuǎn)階段的上市公司，比如業(yè)績可能已經(jīng)進入最低谷，然后開始恢復(fù)的特變電工；他還看好總市值被嚴(yán)重低估的中集集團，認(rèn)為市場把眼光簡單地放在單塊業(yè)務(wù)加當(dāng)期業(yè)績總和這些外在的指標(biāo)上，并沒有深入了解制造業(yè)的內(nèi)涵。

        而黃云軒是比較關(guān)注大金融、大消費以及新興產(chǎn)業(yè)三方面。

        不過市場依然是存在許多不確定的因素，這些因素左右未來市場的走向，黃云軒就列舉了一些需要關(guān)注的因素，“如三季度經(jīng)濟增長放慢、歐洲債務(wù)問題惡化、糧食今年未豐收導(dǎo)致物價上漲的壓力等等。”

        黃永還強調(diào)，前期漲幅過高的概念性個股可能還會繼續(xù)回落，“重點要回避沒有業(yè)績支撐但經(jīng)過暴炒的概念股，特別是估值過高而下半年又面臨解禁股套現(xiàn)壓力的創(chuàng)業(yè)板

個股。”

【行情解剖】

看空看多交織  A股仍在筑底中

        雖然業(yè)內(nèi)專家們沒有專門以世界杯為時間點發(fā)布觀點，但從他們近期發(fā)布的策略中可以看出多空交織的格局。

        光大證券在6月30發(fā)布的月度策略報告中認(rèn)為，未來三個月市場將下探筑底，具體來說，上證綜指的運行區(qū)間為2250~2680點之間，對應(yīng)的市盈率水平大約在14~17倍之間，A股的下行壓力主要來自政策繼續(xù)從緊和經(jīng)濟快速下行。針對市場上出現(xiàn)的期待政策放松的聲音，光大證券認(rèn)為這種觀點大抵是把愿望當(dāng)預(yù)期。從宏觀經(jīng)濟來看，目前仍然保持較高的增長，仍然存在調(diào)結(jié)構(gòu)的空間，不會輕言放松。CPI上行的壓力也并沒有完全解除。從房地產(chǎn)和地方政府融資平臺看，兩項政策出臺后還沒有取得顯著的效果，更沒有到放松的時候。光大證券進一步表示，認(rèn)同目前的估值已經(jīng)接近底部區(qū)域的觀點，但不認(rèn)為目前會出現(xiàn)像樣的反彈。

        “農(nóng)行上市之后，A股即使有反彈也會夭折，我周圍的同行大多持這觀點！”北京某券商研究員更是向《每日經(jīng)濟新聞》道出了自己的悲觀預(yù)期。目前，政策面的消息不過是為農(nóng)行上市護盤，農(nóng)行一旦成功上市，政策面偏暖的信息就將收緊。

        英大證券研究所所長李大霄向《每日經(jīng)濟新聞》表示，經(jīng)歷了前期的歐債危機之后，海外恐慌情緒已經(jīng)明顯下降，可以預(yù)計資產(chǎn)配置將向高風(fēng)險傾斜，市場氛圍偏暖，對A股市場的影響也將偏向正面。目前，根據(jù)政府高層頻頻調(diào)研以及表態(tài)可以看出，宏觀調(diào)控有放松的跡象。從貨幣供給量來看，5月份的新增信貸規(guī)模達(dá)到6394億元，已超過此前市場的普遍預(yù)期，即將出爐的6月份數(shù)據(jù)可能會進一步增加；此外，社?；鹣蚧鸸咀芳?0億投資，證監(jiān)會新批基金公司以及大股東、高管繼續(xù)增持等跡象可以看出，市場政策面已經(jīng)出現(xiàn)松動。最后，從市場估值來看，目前滬深300市盈率已經(jīng)在15~16倍之間，處于低位區(qū)域，滬指2319點將是一個重要的低點。

        “從一個較長的時間說，A股將進入中國時代！”李大霄頗為樂觀地預(yù)計，隨著金融危機的結(jié)束，資本市場將分享中國公司快速增長帶來的回報。

【歷史回顧】

近4屆杯賽后A股大跌

——又一世界杯“魔咒”

　　世界杯落幕之后，A股行情如何走？這是股民們目前最為關(guān)注的話題之一。不過，對近4屆世界杯比賽結(jié)束后A股的表現(xiàn)進行梳理后，《每日經(jīng)濟新聞》驚訝地發(fā)現(xiàn)，A股竟然無一例外地在世界杯之后遭遇一輪大跌，這或許是世界杯的又一大未被發(fā)現(xiàn)的“魔咒”。

1994年：落幕后加速下跌

世界杯舉辦國：美國落幕時間：7月17日

        這是A股首次經(jīng)歷的世界杯洗禮。當(dāng)年，A股從年初即已步入漫漫熊途，從1993年底的833.8點一路下跌，至世界杯開幕日的6月15日，上證綜指已經(jīng)跌到500點之下。除開幕后前三日連續(xù)收出三根陽線外，上證指數(shù)在世界杯期間幾乎一路下跌，至7月17日已經(jīng)跌至413.93點。然而，世界杯落幕后，A股卻繼續(xù)加速下跌，至7月29日已經(jīng)跌至325.89點。

1998年：落幕后暴跌

世界杯舉辦國：法國落幕時間：7月12日

        開幕前，A股市場出現(xiàn)了1422.98點的階段性頂部。比賽期間，6月12日管理層宣布下調(diào)印花稅，仍不能阻擋A股下跌趨勢。整個世界杯期間，A股在震蕩中下跌，但跌幅并不算大。7月13日，上證綜指結(jié)束了4連陽，真正的暴跌從世界杯結(jié)束后開始展開，一個月之內(nèi)地跌掉300多點，8月18日，A股階段性見底1043.02點。此后，A股長期處于震蕩下跌趨勢當(dāng)中，直到1999年“5·19”行情啟動才迎來一波大幅上揚。

2002年：落幕后步入漫漫熊途

世界杯舉辦國：韓國、日本落幕時間：6月30日

        在這屆世界杯前后，由于受政策的影響，A股震蕩幅度巨大。世界杯開幕前，A股一路下跌，進入世界杯后依然跌勢不止。6月24日，受國務(wù)院決定停止國內(nèi)證券市場減持國有股的消息刺激下，上證綜指大漲9.25%，A股市場幾乎全線漲停！至6月28日周五，上證指數(shù)已經(jīng)回到了1732.76點收盤。世界杯結(jié)束后，A股稍作盤整后很快重新步入漫漫熊途，直到2003年1月6日階段見底1311.68點后，A股才展開一輪像樣的反彈。

2006年：落幕后步入牛市低谷

世界杯舉辦國：德國

落幕時間：7月10日

        德國世界杯是A股歷史上唯一在牛市階段經(jīng)歷的世界杯賽事。至7月10日當(dāng)天，上證指數(shù)已經(jīng)上漲至1700點之上，世界杯期間的漲幅超過了10%。然而，就在世界杯結(jié)束之后，A股經(jīng)歷了牛市途中長達(dá)一個月的調(diào)整。



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