福耀玻璃

（600660，收盤(pán)價(jià)9.55元）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司2010年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增289%以上，對(duì)應(yīng)EPS在0.43元以上，從同比來(lái)看，高增長(zhǎng)緣于2009年上半年計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及產(chǎn)品需求不旺盛；從環(huán)比來(lái)看，2010年一季度公司EPS為0.21元，業(yè)績(jī)預(yù)增表明2010二季度業(yè)績(jī)?cè)?.22元以上，符合預(yù)期。

        上半年公司汽車(chē)玻璃需求旺盛，產(chǎn)能利用率保持在高位，雖然原材料價(jià)格有所上漲，但通過(guò)內(nèi)部消化，毛利率依然維持高水平；目前汽車(chē)行業(yè)處于景氣短期下滑階段，其中小排量低端汽車(chē)庫(kù)存壓力較大，但中高檔汽車(chē)景氣度相對(duì)較高，銷(xiāo)量增速較高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化將使得公司產(chǎn)品附加值提升，下半年盈利仍將保持相對(duì)穩(wěn)定。

        經(jīng)過(guò)前期在國(guó)內(nèi)大規(guī)模的投資建廠，公司在國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)生產(chǎn)地區(qū)已經(jīng)完成布局，未來(lái)仍將在新的汽車(chē)產(chǎn)區(qū)投資建廠，但將更注重各生產(chǎn)網(wǎng)點(diǎn)的協(xié)同效應(yīng)。

        我們維持公司2010年EPS為0.89元的盈利預(yù)測(cè)，按15~20倍PE估值相對(duì)合理，目標(biāo)估值區(qū)間13.3~17.7元，維持對(duì)公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。

鴻博股份

（002229，收盤(pán)價(jià)13.15元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：萬(wàn)聯(lián)證券

        公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的商業(yè)票據(jù)印刷企業(yè)，集卷式彩票、電腦票據(jù)、金融票證、膠式標(biāo)簽、數(shù)碼防偽、信封、證書(shū)證件等多種印制業(yè)務(wù)為一體。

        公司作為國(guó)內(nèi)彩票印制行業(yè)的龍頭企業(yè)，在熱敏紙印刷領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，在國(guó)家體彩中心和福彩中心的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，隨著中國(guó)體育彩票和福利彩票銷(xiāo)售額的不斷增長(zhǎng)，公司熱敏紙票業(yè)務(wù)會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司正致力于擴(kuò)展更多品牌種類(lèi)、高附加值的防偽稅務(wù)發(fā)票、金融票證等產(chǎn)品，并取得良好的市場(chǎng)效果，2009年是公司普通紙票證業(yè)務(wù)新的起點(diǎn)，未來(lái)普通紙票證業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。

        公司收購(gòu)無(wú)錫雙龍后，有利于拓展在長(zhǎng)三角地區(qū)的業(yè)務(wù)，未來(lái)公司還有可能通過(guò)收購(gòu)兼并或者直接設(shè)廠方式開(kāi)辟新的生產(chǎn)基地，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的全國(guó)布局。預(yù)計(jì)公司2010~2010年EPS分別為0.46元、0.59元和0.71元。

圣農(nóng)發(fā)展

　(002299，收盤(pán)價(jià)26.58元)評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合

        公司將2010年上半年歸屬于股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率將從“同比增長(zhǎng)不超過(guò)30%”修正為“同比下降不超過(guò)15%”。

        公司半年報(bào)業(yè)績(jī)修正幅度較大，原因主要在于雞肉價(jià)格和玉米價(jià)格之間的剪刀差大幅縮小所致。占公司生產(chǎn)成本約1/3的玉米價(jià)格在上半年經(jīng)歷了大幅上漲，從年初1780元/噸漲至目前的1930元/噸左右，上漲幅度超過(guò)了10%，但是同期雞肉價(jià)格卻跟隨豬肉價(jià)格在低位徘徊。

        預(yù)計(jì)公司上半年將完成屠宰量約4000萬(wàn)羽，公司的養(yǎng)殖產(chǎn)能還在有序的擴(kuò)張中，公司全年完成9600萬(wàn)羽屠宰量既定目標(biāo)的確定性較高。根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來(lái)3年公司的屠宰量將分別達(dá)到1.2億、1.6億和1.92億羽的規(guī)模。

        假設(shè)全年公司可完成9600萬(wàn)羽的屠宰規(guī)模；并且下半年雞肉價(jià)格將跟隨豬肉價(jià)格顯著回升，而原料玉米價(jià)格企穩(wěn)，則公司下半年的單羽利潤(rùn)將回升到3元左右的水平。測(cè)算公司2010~2012年的EPS分別為0.60元、1.01元和1.29元。



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