每經(jīng)記者  由曦  發(fā)自北京

        根據(jù)央行上周日（7月11日）公布的《2010年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，金融機(jī)構(gòu)6月份外匯占款總額為205940億元，環(huán)比增加1171.49億元，這是繼5月份外匯占款增速下降之后，連續(xù)第二個(gè)月外匯占款增加值在1000億元這個(gè)數(shù)量級(jí)。而2010年度前四個(gè)月外匯占款的增量分別為：1月份2981.67億元、2月份1794.96億元、3月份2701.50億元、4月份2863.10億元。

        由于外匯占款不會(huì)受到貨幣估值方面的影響，因此，其被認(rèn)為較外匯儲(chǔ)備更能反映跨境資本的流動(dòng)。

        中國(guó)銀行金融市場(chǎng)總部高級(jí)分析師石磊表示，5、6月份資金撤離得多，不過(guò)匯改再次啟動(dòng)后，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，7、8月份外匯占款的增量可能還要回升。

5、6月份資本呈流出趨勢(shì)

        石磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，外匯占款月度正常的增量通常在2000億~3000億元，而5月和6月1000億元數(shù)量級(jí)的增速是不正常的?！?、6月份是歐債危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，資金撤離得多，流入得少?！笔谡f(shuō)。

        根據(jù)海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月份，中國(guó)的貿(mào)易順差為200億美元，而5月份貿(mào)易順差為195.3億美元。中信證券在昨日發(fā)布的題為《6月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)》的報(bào)告中指出，6月份的外匯儲(chǔ)備增加147億美元，外匯占款增加171億美元。由于外匯占款和外匯儲(chǔ)備的增量均小于200億美元的貿(mào)易順差，如果考慮到實(shí)際使用外資可能達(dá)到70億美元以上，則表明5、6月份資本持續(xù)呈現(xiàn)流出趨勢(shì)。

        無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)泰君安證券在其題為《熱錢(qián)持續(xù)流出、考驗(yàn)貨幣政策》的研報(bào)中也指出，無(wú)論從外匯儲(chǔ)備還是外匯占款口徑，5、6兩月的外匯熱錢(qián)都呈現(xiàn)大幅流出的狀態(tài)，從側(cè)面印證6月份的資金緊張與外匯熱錢(qián)的流出不無(wú)關(guān)聯(lián)。

        石磊表示，由于海外市場(chǎng)的穩(wěn)定，中國(guó)出口貿(mào)易順差的增加，外匯占款增速放緩不會(huì)是長(zhǎng)期的趨勢(shì)。而上個(gè)月央行對(duì)匯改的再次啟動(dòng)，也無(wú)意加強(qiáng)了人民幣升值的預(yù)期。他指出，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有一個(gè)滯后效應(yīng)，而7、8月份外匯占款的增量還要回升。

        外管局在上周的外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)答中也指出，一方面，美元跨境套利交易盛行，在我國(guó)本外幣正利差繼續(xù)存在、人民幣存在一定升值預(yù)期的條件下，跨境資金流入的壓力較大。另一方面，若美元利率和匯率持續(xù)走強(qiáng)可能引起國(guó)際資本流出，歐洲一些國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)還在治理中，不排除有些偶發(fā)性事件引起市場(chǎng)信心動(dòng)蕩，引發(fā)跨境資本異動(dòng)。

對(duì)貨幣政策影響有限

        外匯占款在央行的資產(chǎn)負(fù)債表上，屬于持有國(guó)外的金融資產(chǎn)項(xiàng)，其在某種程度上決定了基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)。由于我國(guó)實(shí)行強(qiáng)制的結(jié)售匯制度，出口企業(yè)收到的貨款均要去商業(yè)銀行結(jié)匯，再由商業(yè)銀行存至央行，因此，在先前人民幣盯住美元匯率的制度下，央行勢(shì)必要放出與存入美元相對(duì)應(yīng)的人民幣。從這個(gè)意義上說(shuō)，央行貨幣政策的調(diào)控性也受到一定程度的制約。

        先前，曾有觀點(diǎn)認(rèn)為央行一季度的公開(kāi)市場(chǎng)操作只是回收了同期新增外匯占款所導(dǎo)致的流動(dòng)性，并沒(méi)有回籠2009年“天量”信貸下的超額流動(dòng)性。針對(duì)這種觀點(diǎn)，石磊表示，從二季度央行貨幣政策委員會(huì)的例會(huì)中可以看出，央行下半年將保持貨幣信貸的適度增長(zhǎng)。在沒(méi)有緊縮貨幣的前提下，外匯占款的增加不會(huì)對(duì)央行的貨幣政策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

        同時(shí)公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額為24542.75美元，月度環(huán)比增長(zhǎng)147.69億美元。值得注意的是，5月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額環(huán)比減少510.06億美元，這是自2009年2月以來(lái)外匯儲(chǔ)備首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。



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