每經(jīng)記者  趙陽(yáng)戈

        本周暴跌7.49%，跌幅位居兩市前50位，利爾化學(xué)（002258，收盤(pán)價(jià)15.69元）可謂是遭遇重創(chuàng)！

        這樣一只大熊股，卻是被高華證券本周一份下調(diào)評(píng)級(jí)的“賣(mài)出”研報(bào)率先“揪出”，而這份“賣(mài)出”研報(bào)也是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)今年券商發(fā)布的所有研報(bào)中，唯一一份給予“賣(mài)出”評(píng)級(jí)的報(bào)告。

競(jìng)爭(zhēng)惡化  業(yè)績(jī)低于預(yù)期

        這份“不合群“的研報(bào)出自高華證券，主角正是來(lái)自化工板塊的利爾化學(xué)。在7月12日的研報(bào)中，高華證券及時(shí)對(duì)利爾化學(xué)下調(diào)評(píng)級(jí)為“賣(mài)出”，之后該股頹勢(shì)盡顯，從周一開(kāi)盤(pán)的17元一路殺跌，周跌幅達(dá)到7.49%。

        其實(shí)，暴跌的誘因藏于利爾化學(xué)7月9日的一則業(yè)績(jī)快報(bào)中。公司稱(chēng)，因國(guó)內(nèi)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手引發(fā)了激烈的價(jià)格戰(zhàn)，對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格做出調(diào)整，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合銷(xiāo)售毛利率下降9.69%；再加上公司為了發(fā)展新客戶(hù)，增加了不少銷(xiāo)售費(fèi)用。雖然公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.66億，較同期增長(zhǎng)8.79%，但是每股收益僅有0.2元，而去年同期每股收益為0.32元。

        高華證券分析師認(rèn)為，利爾化學(xué)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為人民幣4100萬(wàn)元，同比減少36%，這僅占公司之前全年預(yù)測(cè)的23%，而實(shí)際業(yè)績(jī)與預(yù)測(cè)的主要差異，來(lái)自于預(yù)期的農(nóng)藥價(jià)格和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，這與先前公司假設(shè)2009至2012年利潤(rùn)率將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)這個(gè)觀點(diǎn)相距甚遠(yuǎn)。因此，預(yù)計(jì)公司的利潤(rùn)率將保持在較低的水平，而且公司將很快出現(xiàn)凈負(fù)債，通過(guò)慎重考慮，將公司2010年的每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)到46%，并將12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)格從23.90元下調(diào)至13.70元，投資評(píng)級(jí)則由“買(mǎi)入”下調(diào)至“賣(mài)出”。

長(zhǎng)江證券被下調(diào)評(píng)級(jí)

        除了利爾化學(xué)，本周還有一只個(gè)股被券商下調(diào)評(píng)級(jí)，而該股本周的表現(xiàn)同樣不佳，這只個(gè)股就是長(zhǎng)江證券（000783，收盤(pán)價(jià)10.69元）。

        下調(diào)該股評(píng)級(jí)的金元證券認(rèn)為，今年上半年長(zhǎng)江證券的幾大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均表現(xiàn)不濟(jì)，難以支撐公司的增長(zhǎng)。首先，公司投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不突出。上半年公司承銷(xiāo)項(xiàng)目9個(gè)，這在上半年融資市場(chǎng)高度活躍的大背景下并不顯眼，甚至還低于行業(yè)平均增長(zhǎng)水平；其次，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)依賴(lài)度較高。2010年一季度公司自營(yíng)收入占比高達(dá)41%，與2008年的29%和2009年的22%相比，風(fēng)險(xiǎn)偏大。

        海通證券也表示出了同樣觀點(diǎn)。海通發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，除了上述原因外，還要考慮上半年傭金水平下降造成的影響。雖然長(zhǎng)江證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額有所提升，但并不能抵消掉其他方面造成的下滑，所以對(duì)公司評(píng)級(jí)做出下調(diào)。

        本周長(zhǎng)江證券股價(jià)有所回落，收于10.69元，周跌幅達(dá)到2.46%。



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