每經(jīng)記者  鄭步春

　　滬深股市周五大幅震蕩。前市先殺跌，滬綜指最低探至2598.91點(diǎn)，試得2590點(diǎn)支撐有效后股指單邊上升，收盤漲1.44%至2658.39點(diǎn)。深綜指走勢(shì)更強(qiáng)些，收漲1.94%至1107.44點(diǎn)。股指期貨走勢(shì)更強(qiáng)，主力合約漲2.70%，大于現(xiàn)指300指數(shù)1.64%的漲幅。

        消息面上較為錯(cuò)綜復(fù)雜。一方面是央行在  “二季度貨幣政策報(bào)告”中似乎加大了對(duì)通脹的關(guān)注度，另一方面保險(xiǎn)資金入市有所放寬，多空均有理由操作，但明顯多頭占有上風(fēng)。一般而言，通脹會(huì)打擊A股，因?yàn)檫@意味著管理層或會(huì)加大經(jīng)濟(jì)監(jiān)管，但由于央行再度重申“適度寬松”貨幣政策，這使得股指暫時(shí)未受影響。

        前一天受累于銀行壓力測試傳言的金融股于周五走強(qiáng)，對(duì)穩(wěn)定股指起到了較大作用。人們定下心來發(fā)現(xiàn)，所謂測試樓價(jià)下跌60%或許只是個(gè)噱頭，在如今貨幣購買力下滑及負(fù)利率情況下，樓價(jià)根本不可能跌60%，因此資金再度撲向銀行股。有關(guān)方面也急著辯解稱，“房貸壓力測試的情景假設(shè)不代表政府對(duì)房價(jià)走勢(shì)的判斷。”該表述含義其實(shí)也相當(dāng)明了了。

        不夸張地說，別說樓價(jià)跌60%，就是跌90%，我們的銀行也會(huì)最終沒事。我們的銀行其實(shí)根本沒市場化，集萬千寵愛于一身，吃著高息差，收著莫名其妙的“服務(wù)費(fèi)”，還能隨意來股市圈錢……這樣的銀行會(huì)有事？

        筆者認(rèn)為，壓力測試只是銀行在放風(fēng)給開發(fā)商和購房者，暗示開發(fā)商們“別以為綁架了銀行”。三個(gè)月前有關(guān)方面的銀行測試均假定房價(jià)跌30%，所以許多人認(rèn)為史上最嚴(yán)厲的樓市調(diào)控是以此為目標(biāo)，當(dāng)調(diào)整接近30%時(shí)，基本就會(huì)結(jié)束。如果事情真是這樣，當(dāng)房價(jià)跌幅接近30%時(shí)，一定會(huì)引發(fā)購房者搶購，使之永遠(yuǎn)達(dá)不到下跌目標(biāo)位。因此，這次測試其實(shí)是種“技術(shù)手法”。

        不過筆者認(rèn)為，這樣的心理戰(zhàn)久而久之可能會(huì)失效。樓市調(diào)控不能老是喊話，或玩些心計(jì)。你以為開發(fā)商傻??！別說是開發(fā)商，如今購房者也不傻，他們其實(shí)內(nèi)心比誰都清楚，甚至比一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還清楚，因他們對(duì)生活有更切身的體會(huì)。

        由于央行似乎更關(guān)心通脹了，人民幣匯率昨升至匯改后新高，達(dá)到6.7685元兌1美元。海外人民幣遠(yuǎn)匯市場也有所升值，但升值預(yù)期仍不及今年4月份至6月份時(shí)。人民幣升值有助于緩解通脹，也有利于A股行情。不過近期不斷殺跌的美元指數(shù)已接近80點(diǎn)重要支撐位，如果其出現(xiàn)反轉(zhuǎn)上升，那人民幣升值又可能停止，且海外熱錢也更可能回流美國。另一因素也可能阻止人民幣過度升值，那就是下周即將公布的7月份出口數(shù)據(jù)，市場預(yù)期較為悲觀，多數(shù)認(rèn)為其同比增幅將大為放緩。

        因此，人民幣升值對(duì)A股的推動(dòng)力仍會(huì)有，只是遠(yuǎn)不如三四年前，投資者在做決策時(shí)不必過度依賴該因素。

        我國靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)已無余地，出口也不行，余下只能是刺激消費(fèi)了。刺激消費(fèi)在短期內(nèi)搞些優(yōu)惠也能做到，如購車給補(bǔ)貼，農(nóng)民購家電給補(bǔ)貼等，但很難有長效機(jī)制，并不能根本解決問題，反而會(huì)給工廠錯(cuò)誤信號(hào)，造成過剩產(chǎn)能。如我國的汽車補(bǔ)貼期限延長至年底，如果興頭過了，人們不再買賬，汽車產(chǎn)能卻被刺激起來，那庫存就會(huì)越來越多。我們出啥政策必須立足長遠(yuǎn)，絕非只顧眼前，因?yàn)檫@是有違科學(xué)發(fā)展觀的！

        如上所述，我國經(jīng)濟(jì)隱憂其實(shí)還是很大的，因此最終極有可能倒逼“根本性的”消費(fèi)刺激政策出臺(tái)。因?yàn)槌酥?，已毫無其他可能了。

        這就為投資者點(diǎn)明了選股方向，即消費(fèi)類股，近期尤其應(yīng)關(guān)注消費(fèi)中的通脹受益類股。至于壟斷型公司，短期內(nèi)也可炒作，不排除他們的業(yè)績或因整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化而使其盈利進(jìn)一步擴(kuò)大，但這些壟斷類公司的中長期變數(shù)較大，因真正的長效刺激消費(fèi)政策最終被倒逼出來，或許會(huì)對(duì)此類公司不利。

        后市方面，預(yù)計(jì)股指可能走出上升楔型走勢(shì)，這種情況下創(chuàng)新高均為賣出機(jī)會(huì)，回殺均為買入機(jī)會(huì)，投資者不妨在2680點(diǎn)至2750點(diǎn)區(qū)域內(nèi)暫時(shí)采取該操作手法，在高拋低吸的同時(shí)觀望進(jìn)一步政策取向，然后決定是否長線投資。



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