滬深股市周五大幅震蕩。前市先殺跌,滬綜指最低探至2598.91點(diǎn),試得2590點(diǎn)支撐有效后股指單邊上升,收盤漲1.44%至2658.39點(diǎn)。深綜指走勢更強(qiáng)些,收漲1.94%至1107.44點(diǎn)。股指期貨走勢更強(qiáng),主力合約漲2.70%,大于現(xiàn)指300指數(shù)1.64%的漲幅。

　　消息面上較為錯綜復(fù)雜。一方面是央行在 “二季度貨幣政策報告”中似乎加大了對通脹的關(guān)注度,另一方面保險資金入市有所放寬,多空均有理由操作,但明顯多頭占有上風(fēng)。一般而言,通脹會打擊A股,因?yàn)檫@意味著管理層或會加大經(jīng)濟(jì)監(jiān)管,但由于央行再度重申“適度寬松”貨幣政策,這使得股指暫時未受影響。

　　前一天受累于銀行壓力測試傳言的金融股于周五走強(qiáng),對穩(wěn)定股指起到了較大作用。人們定下心來發(fā)現(xiàn),所謂測試樓價下跌60%或許只是個噱頭,在如今貨幣購買力下滑及負(fù)利率情況下,樓價根本不可能跌60%,因此資金再度撲向銀行股。有關(guān)方面也急著辯解稱,“房貸壓力測試的情景假設(shè)不代表政府對房價走勢的判斷?！痹摫硎龊x其實(shí)也相當(dāng)明了了。

　　不夸張地說,別說樓價跌60%,就是跌90%,我們的銀行也會最終沒事。我們的銀行其實(shí)根本沒市場化,集萬千寵愛于一身,吃著高息差,收著莫名其妙的“服務(wù)費(fèi)”,還能隨意來股市圈錢……這樣的銀行會有事？

　　筆者認(rèn)為,壓力測試只是銀行在放風(fēng)給開發(fā)商和購房者,暗示開發(fā)商們“別以為綁架了銀行”。三個月前有關(guān)方面的銀行測試均假定房價跌30%,所以許多人認(rèn)為史上最嚴(yán)厲的樓市調(diào)控是以此為目標(biāo),當(dāng)調(diào)整接近30%時,基本就會結(jié)束。如果事情真是這樣,當(dāng)房價跌幅接近30%時,一定會引發(fā)購房者搶購,使之永遠(yuǎn)達(dá)不到下跌目標(biāo)位。因此,這次測試其實(shí)是種“技術(shù)手法”。

　　不過筆者認(rèn)為,這樣的心理戰(zhàn)久而久之可能會失效。樓市調(diào)控不能老是喊話,或玩些心計。你以為開發(fā)商傻啊!別說是開發(fā)商,如今購房者也不傻,他們其實(shí)內(nèi)心比誰都清楚,甚至比一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還清楚,因他們對生活有更切身的體會。

　　由于央行似乎更關(guān)心通脹了,人民幣匯率昨升至匯改后新高,達(dá)到6.7685元兌1美元。海外人民幣遠(yuǎn)匯市場也有所升值,但升值預(yù)期仍不及今年4月份至6月份時。人民幣升值有助于緩解通脹,也有利于A股行情。不過近期不斷殺跌的美元指數(shù)已接近80點(diǎn)重要支撐位,如果其出現(xiàn)反轉(zhuǎn)上升,那人民幣升值又可能停止,且海外熱錢也更可能回流美國。另一因素也可能阻止人民幣過度升值,那就是下周即將公布的7月份出口數(shù)據(jù),市場預(yù)期較為悲觀,多數(shù)認(rèn)為其同比增幅將大為放緩。

　　因此,人民幣升值對A股的推動力仍會有,只是遠(yuǎn)不如三四年前,投資者在做決策時不必過度依賴該因素。

　　我國靠投資拉動經(jīng)濟(jì)已無余地,出口也不行,余下只能是刺激消費(fèi)了。刺激消費(fèi)在短期內(nèi)搞些優(yōu)惠也能做到,如購車給補(bǔ)貼,農(nóng)民購家電給補(bǔ)貼等,但很難有長效機(jī)制,并不能根本解決問題,反而會給工廠錯誤信號,造成過剩產(chǎn)能。如我國的汽車補(bǔ)貼期限延長至年底,如果興頭過了,人們不再買賬,汽車產(chǎn)能卻被刺激起來,那庫存就會越來越多。我們出啥政策必須立足長遠(yuǎn),絕非只顧眼前,因?yàn)檫@是有違科學(xué)發(fā)展觀的!

　　如上所述,我國經(jīng)濟(jì)隱憂其實(shí)還是很大的,因此最終極有可能倒逼“根本性的”消費(fèi)刺激政策出臺。因?yàn)槌酥?已毫無其他可能了。

　　這就為投資者點(diǎn)明了選股方向,即消費(fèi)類股,近期尤其應(yīng)關(guān)注消費(fèi)中的通脹受益類股。至于壟斷型公司,短期內(nèi)也可炒作,不排除他們的業(yè)績或因整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化而使其盈利進(jìn)一步擴(kuò)大,但這些壟斷類公司的中長期變數(shù)較大,因真正的長效刺激消費(fèi)政策最終被倒逼出來,或許會對此類公司不利。

　　后市方面,預(yù)計股指可能走出上升楔型走勢,這種情況下創(chuàng)新高均為賣出機(jī)會,回殺均為買入機(jī)會,投資者不妨在2680點(diǎn)至2750點(diǎn)區(qū)域內(nèi)暫時采取該操作手法,在高拋低吸的同時觀望進(jìn)一步政策取向,然后決定是否長線投資。