投資事業(yè)沒有唯一正確的道路?？墒牵乙詾檫€有兩點對駕馭投資也是至為關鍵的，那就是大局觀和從容心。

        首先是大局觀，就是對經(jīng)濟和市場有清晰而符合邏輯的判斷和信心，而不是對宏觀經(jīng)濟和市場走勢進行占卜式的預測。

        中國市場正忠實反映著經(jīng)濟的調(diào)整，從去年8月至今下跌了30%多。捫心自問，我們是否仍然相信：城市化、消費升級等長期增長動力仍強勁；健康的財政收支；中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出提升著中國企業(yè)的活力；中國老百姓收入逐步提高，社會保障體系和醫(yī)療等改革正有序推進；市場估值已接近國際水平；理財已成為生活的一部分?？梢韵嘈诺氖牵褐袊盍]有下降，長期增長的趨勢沒有方向性的改變。

        另外一個事實是，中國市場是典型的新興市場，呈現(xiàn)了很高的波動性。讓我們看一下最近2次大輪回：第一輪，從1996年的512點到2001年的2245點，收益達到338%，隨后進入4年的調(diào)整期，至2005的998點，跌幅56%；第二輪，從2005年到2007年的6124點，漲幅高達513%，隨后進入調(diào)整期，到2008年的1664點，跌幅達73%。在難以忍受的高波動性下，不能將長期投資簡單理解為  “買入并持有”，但我也不認為遠離股市是最好的辦法，因為我們有“中國仍處黃金增長期”的大局觀。因此，保持與市場適度彈性的關聯(lián)，可能是較好的策略。

        其次，是從容心。在每一個領域，當然也包括投資領域，區(qū)分強者與弱者的標準很大程度上取決于在危機關頭是否能夠保持清醒的頭腦，冷靜分析，從容應對。

        一方面，我們也可以為自己創(chuàng)造從容的條件。我們知道，在投資中，巴菲特也有過挫折與失敗，但他都從容地面對。因為巴菲特一生過的是普通人的生活。他的生活方式不依賴于巨額財富的支持，由此不會因為財富波動而受到嚴重的心理干擾，這樣他就能心平氣和地面對，從而有利于做出正確的選擇。

        另一方面，市場不會一步調(diào)整到位，通常是要經(jīng)過反復才能確認趨勢。市場一般領先經(jīng)濟6到9個月，但是市場參與者一般難以精確預測經(jīng)濟走向，因此市場總是在反復確認中執(zhí)行著經(jīng)濟晴雨表的功能。我們可以看2007年以來的市場表現(xiàn)：2007年10月到達6124點后，市場經(jīng)過3個多月的反復確認，才開始在2008年1月進入深幅調(diào)整；2008年10月到達1664點，也是經(jīng)過3個月的反復后進入上升行情；2009年8月3471點后經(jīng)過3個多月的后才進入年初以來的調(diào)整行情。市場的反復確認給予了我們從容的客觀條件。我們應有充裕的時間去深入思考，并從容執(zhí)行相應的策略。

(匯添富基金  何仁科)



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