葉檀：房地產(chǎn)市場將完成輪回

　　海南博鰲房地產(chǎn)論壇十年。用一個(gè)詞概括房地產(chǎn)市場，就是，折騰。

　　政策折騰。每隔兩三年我們就會(huì)見證一輪波瀾壯闊的調(diào)控，也能見證調(diào)控大逆轉(zhuǎn)，由喜劇到悲劇、由悲劇到喜劇的非主流過渡，既鍛煉出了房地產(chǎn)市場的堅(jiān)強(qiáng)神經(jīng)，也讓房地產(chǎn)市場動(dòng)輒草木皆兵。

　　輿論折騰。房價(jià)上漲過快，民意洶洶，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到擠壓。房價(jià)一旦下挫，民意憂憂，銀行壞賬與地方政府財(cái)政赤字一股腦壓在納稅人頭頂。

　　購房者折騰。房價(jià)如過山車，被甩下車的人為錯(cuò)過致富機(jī)會(huì)痛心疾首，在車上的人洋洋得意，卻不得不一再對(duì)房產(chǎn)稅等舉起抗議的旗幟，以維護(hù)自身的資產(chǎn)收益。

　　開發(fā)商同樣折騰。降價(jià)促銷沒多久，政策和市場180度大轉(zhuǎn)向，抬價(jià)沒多久，又遭遇政策打壓。數(shù)錢數(shù)到手軟時(shí)，難免膽戰(zhàn)心驚，有大膽者出師未捷身先死，有膽小者靠著地方政府的關(guān)系用一畝三分低價(jià)地，吃著老本。而房地產(chǎn)市場真正的議題——房屋的品質(zhì)、綠色環(huán)保、融資渠道、開發(fā)商的誠信等，全部沒有完成。

　　反思上述一系列現(xiàn)象，源于中國對(duì)房地產(chǎn)缺乏清晰的定位。

　　從1998年開始，房地產(chǎn)市場化發(fā)軔，到2003年，房地產(chǎn)市場放開，房地產(chǎn)的下游領(lǐng)域市場化。而上游領(lǐng)域則有一個(gè)個(gè)土地儲(chǔ)備中心，形成了一個(gè)個(gè)牢不可破的壟斷小王國，成為一個(gè)個(gè)較為私密的金庫。上下游之間通過差價(jià)與資產(chǎn)收益，構(gòu)成了完整的利益鏈條。

　　你說房地產(chǎn)市場是市場？不是。你說是行政主導(dǎo)？也不是。就像其他資源性領(lǐng)域一樣，房地產(chǎn)領(lǐng)域形成了上游壟斷、下游放開、上下游腐敗層出不窮的惡劣生態(tài)。改革成本指望房地產(chǎn)支付，數(shù)年前，某一線城市領(lǐng)導(dǎo)公開叫賣房地產(chǎn)，并且坦言房地產(chǎn)支付了基礎(chǔ)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要成本。

　　房地產(chǎn)的公共屬性與市場屬性不分，房地產(chǎn)的商品屬性與投資屬性不分。十年保障房建設(shè)的嚴(yán)重缺位，已有的經(jīng)濟(jì)適用房存在的嚴(yán)重腐敗、失信行為，讓無數(shù)民眾不得不望商品房興嘆。

　　投資屬性與商品屬性不分的結(jié)果是，在貨幣超發(fā)時(shí)期，在依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)內(nèi)需的階段，投資定價(jià)取代了商品定價(jià)，無數(shù)工薪階層不得不跟在財(cái)大氣粗的投資者身后，成為艱難的托市者，而對(duì)于投資厚利缺乏二次分配機(jī)制，也讓房地產(chǎn)市場成為財(cái)富不均的源頭之一。

　　在房地產(chǎn)成功拉動(dòng)內(nèi)需之后，我們不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)：房地產(chǎn)成為信貸發(fā)放過程中最重要的抵押品，也因此，房地產(chǎn)市場漲跌與金融安全息息相關(guān)。牽一發(fā)而動(dòng)全身，2010年房地產(chǎn)調(diào)控，房價(jià)尚未下降，銀行就大筆補(bǔ)充資本金，原因就在于此。

　　從2009年底開始的房地產(chǎn)調(diào)控，被賦予前所未有的使命。我們看到了2010年保障性住房建設(shè)的剛性指標(biāo)，也看到了對(duì)于銀行的嚴(yán)厲控制，房地產(chǎn)調(diào)控與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)合到一起，似乎不像以往無疾而終的投機(jī)性調(diào)控。市場在膠著，政策隨時(shí)在微調(diào)，公眾指望的房地產(chǎn)保障與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能否成功，成敗在此一舉。如果此次調(diào)控以失敗告終，政策將顏面掃地，而未來中國的貨幣泡沫與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的崩塌，不會(huì)太遙遠(yuǎn)。

　　十幾年的時(shí)間，房地產(chǎn)似乎正在完成一個(gè)輪回：從權(quán)貴市場化回到公共品與市場伴生的原點(diǎn)，從內(nèi)需的支柱轉(zhuǎn)向內(nèi)需與貨幣的平衡、實(shí)體與經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。

　　這是美妙的遠(yuǎn)景。在短期內(nèi)，我們不得不承受市場的大起大落，不得不在消費(fèi)與投資之間走危險(xiǎn)的鋼絲。

　　無論市場有多少弊端，我們得看到，市場給了公眾以自由，以往靠單位分房、綁死在體制內(nèi)的人獲得了更多自由，市場要素配置效率因此提升。但與此同時(shí)，一切極端的利益追逐手段終將覆滅，次貸也好、數(shù)十倍的地價(jià)暴利也好，任何人、任何事物都無法長期打破社會(huì)與市場的生態(tài)平衡。