每經(jīng)記者  徐潔云  李潮文發(fā)自上海、香港

        陳曉為首的國(guó)美現(xiàn)管理層和貝恩資本已擺好了決戰(zhàn)的架勢(shì)。

        昨日（8月23日）下午，國(guó)美電器召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，并公告將于9月28日召開(kāi)特別股東大會(huì)。在國(guó)美中報(bào)發(fā)布會(huì)上，陳曉號(hào)召?lài)?guó)美股東認(rèn)可、支持公司現(xiàn)任董事會(huì)和管理層，積極投票、理性選擇。

        同時(shí)，貝恩資本也終于正式確認(rèn)將在特別股東大會(huì)之前行使全部債轉(zhuǎn)股權(quán)利，以便參與投票。

        這無(wú)疑是一場(chǎng)決戰(zhàn)前的最終動(dòng)員會(huì)。

“國(guó)美不能再回到個(gè)人企業(yè)模式”

        “國(guó)美不該且不能再回到個(gè)人企業(yè)的管理模式，遺憾的是，黃光裕沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。”陳曉在發(fā)布會(huì)上說(shuō)。

        “股權(quán)之爭(zhēng)、利益之爭(zhēng)都不是本質(zhì)，所謂陳黃之爭(zhēng)更不是，召開(kāi)特別股東大會(huì)只是大股東的借口。”陳曉直言黃光裕要的是對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，是想繼續(xù)把國(guó)美當(dāng)成其私人公司，一個(gè)工具性的企業(yè)，“這無(wú)疑是不符合大多數(shù)股東利益的，國(guó)美從上市開(kāi)始就已經(jīng)是個(gè)公眾公司了。”

        陳曉歷數(shù)自2008年11月黃光裕被捕后國(guó)美股價(jià)的震蕩經(jīng)歷，“公司兩年間每一次受損均與黃光裕有關(guān)，他使投資者對(duì)公司的判斷一次次從經(jīng)營(yíng)基本面轉(zhuǎn)向其個(gè)人因素導(dǎo)致的不明朗局勢(shì)。”提及黃光裕提名的兩位董事人選黃燕虹和鄒曉春時(shí)，陳曉特別強(qiáng)調(diào)了二人“黃光裕胞妹”和“私人律師”的身份。

        記者注意到，國(guó)美官方的新聞資料中，在介紹現(xiàn)有管理層構(gòu)成時(shí)，稱(chēng)之為  “集團(tuán)最稱(chēng)職的管理團(tuán)隊(duì)”。“或許陳曉未必是最好的人選，但現(xiàn)在也沒(méi)人比他更適合了。”多位家電制造業(yè)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)如此表述。

        國(guó)美一位副總裁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》回憶稱(chēng)，當(dāng)時(shí)公司眾高管一籌莫展，最后只能靠陳曉出面以個(gè)人資產(chǎn)和信用為公司擔(dān)保。陳曉本人也透露，去年6月份在中報(bào)里有披露，那時(shí)其抵押擔(dān)保還有13.8億元，“在年初的時(shí)候這個(gè)數(shù)字還更大，那時(shí)候根本沒(méi)有融資方案，我的擔(dān)保今年9月到期，我也不會(huì)再擔(dān)保，這原本就不是我作為小股東的義務(wù)。”

        即便是現(xiàn)在，國(guó)美的資金鏈也尚不能算寬裕。一位白電企業(yè)總經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露稱(chēng)，目前國(guó)美尚無(wú)力一次以5億元以上現(xiàn)金購(gòu)貨。前述國(guó)美副總裁亦對(duì)記者確認(rèn)，國(guó)美資金鏈迄今確未盡復(fù)舊觀。

        國(guó)美董事會(huì)昨天表示，未來(lái)國(guó)美仍有資金需求，以保證對(duì)新業(yè)務(wù)和新機(jī)遇的掌控能力。

        不過(guò)，陳曉昨天表示，國(guó)美對(duì)股票增發(fā)目前沒(méi)有任何決定。陳曉表示，香港的17家零售企業(yè)上市公司都有一般授權(quán)，“假如我們有一般授權(quán)的存在，對(duì)公司在如何把握機(jī)會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值方面會(huì)有一個(gè)彈性和靈活的空間。”

        “對(duì)我個(gè)人而言，現(xiàn)在選擇退出是最簡(jiǎn)單的方法，但這是對(duì)公司、投資者、員工和股東不負(fù)責(zé)任的。”陳曉表示，股東的選擇是最公平的，“我會(huì)坦然接受股東的選擇。”

否認(rèn)“陰謀論”

        此前黃氏方面曾指責(zé)貝恩資本的注資條件苛刻，并指陳曉故意與貝恩結(jié)盟，以達(dá)到稀釋大股東股權(quán)的目的。

        陳曉對(duì)此回應(yīng)，“我相信黃光裕先生的智商比我還高，但我的智商也不低，他所說(shuō)到的這幾件事情，沒(méi)有一件是站得住腳的。”陳曉指出，正是黃光裕所說(shuō)到的融資、期權(quán)等問(wèn)題，是管理團(tuán)隊(duì)在黃光裕個(gè)人犯罪給公司帶來(lái)的史無(wú)前例的風(fēng)險(xiǎn)和困難時(shí)期采取的最成功、最有效的措施，并得到了社會(huì)普遍認(rèn)可和贊賞的結(jié)果。

        陳曉說(shuō)，如果黃光裕不自己買(mǎi)賣(mài)股權(quán)，沒(méi)有人可以讓他手中的股權(quán)發(fā)生變化。

        陳曉表示，2008年初時(shí)國(guó)美必須及時(shí)融資，但和華平、貝恩等大量投資機(jī)構(gòu)接觸，幾乎無(wú)一例外都對(duì)國(guó)美過(guò)去和當(dāng)時(shí)大股東的狀態(tài)感到擔(dān)心，都提出了前提條件：要攤薄大股東的股權(quán)比例，以提高公司治理透明度，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。

        陳曉指出，國(guó)美在融資時(shí)遵循了黃光裕提出的要求保持大股東持股比例的要求，實(shí)際上經(jīng)歷過(guò)艱難的談判，最終只有貝恩資本一家接受了原有股東不攤薄這一條件。“不存在所謂的苛刻條款。”

        這次貝恩轉(zhuǎn)股后將占股9.8%，黃光裕持股被稀釋至約31%，但仍居第一大股東地位。

        貝恩投資（亞洲）董事總經(jīng)理竺稼則指出，他們不會(huì)成為第一大股東。“在公司關(guān)鍵時(shí)刻能參與投票，與其他股東利益一致，這是我們轉(zhuǎn)股的原因。”針對(duì)業(yè)界的疑慮，竺稼特別強(qiáng)調(diào)，“貝恩沒(méi)有和誰(shuí)捆綁、共同進(jìn)退的約定。”在公司前景不明朗情況下進(jìn)入，會(huì)做常規(guī)保護(hù)性條款。貝恩投資的是可轉(zhuǎn)債，對(duì)債權(quán)人都有一定保護(hù)。

為董事會(huì)“加分”的財(cái)報(bào)

        昨日國(guó)美公布的中報(bào)業(yè)績(jī)似乎也能為現(xiàn)管理層加分。

        這是一份頗為靚麗的報(bào)表。財(cái)報(bào)顯示，國(guó)美電器2010年上半年凈利潤(rùn)9.62億元，同比上升65.86%；實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入248.73億元，同比上升21.55%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比上升86.14%，達(dá)到1.24億元；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由去年同期的3.28%增長(zhǎng)至今年上半年的5.02%。綜合毛利率從去年同期的16.48%上升至17.04%。

        在報(bào)告期內(nèi)，國(guó)美的門(mén)店也重新實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，重啟擴(kuò)張勢(shì)頭。目前國(guó)美手握現(xiàn)金60億元，同比上升120.5%。同時(shí)，運(yùn)營(yíng)成本占銷(xiāo)售收入比例也下降到3%。

        家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵對(duì)此評(píng)價(jià)稱(chēng)，國(guó)美發(fā)布半年報(bào)，意在爭(zhēng)取機(jī)構(gòu)投資者的支持，國(guó)美上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也確實(shí)為管理層和陳曉加分不少。

        陳曉在發(fā)布會(huì)上就業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)也頗顯拉票意味。他表示，國(guó)美的業(yè)績(jī)顯示上半年公司圓滿(mǎn)完成了任務(wù)，這與全體員工齊心協(xié)力、管理層團(tuán)結(jié)一致和廣大供應(yīng)商的大力支持密不可分。

        他著重強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，國(guó)美脫困復(fù)蘇多多受益于供應(yīng)商的支持，目前國(guó)美已與供應(yīng)商結(jié)成了穩(wěn)固的零供聯(lián)盟。

        前述國(guó)美副總裁對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，在資金受壓之后，國(guó)美多采用周入周結(jié)的結(jié)算方式，與供應(yīng)商的關(guān)系改善良多。而此前多家家電供應(yīng)商亦對(duì)記者表示，眼下國(guó)美的合同規(guī)范了很多，與供應(yīng)商的溝通更為積極主動(dòng)，對(duì)陳曉團(tuán)隊(duì)的表現(xiàn)較為滿(mǎn)意。

        此外，國(guó)美還公布了其5年計(jì)劃的一些具體細(xì)節(jié)。值得注意的是，國(guó)美上市公司目前擁有700多家門(mén)店，另有400多家門(mén)店資源此前尚未裝入上市公司，而歸黃光裕所有，主要分布于上海、北京等地。昨日陳曉沒(méi)有透露如果黃抽走400多家門(mén)店的應(yīng)對(duì)方法，但國(guó)美內(nèi)部人士稱(chēng)，這400多家門(mén)店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量并不高。

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        在接近黃氏家族的核心人士看來(lái)，國(guó)美董事會(huì)最終確定9月28日召開(kāi)特別股東大會(huì)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)的選取存在一定的技巧。“這有一個(gè)很長(zhǎng)的準(zhǔn)備過(guò)程，不排除有增發(fā)的可能。”

        此前，包括黃光裕陣營(yíng)在內(nèi)的多位行業(yè)人士預(yù)計(jì)，股東大會(huì)時(shí)間或確定在9月中上旬。

        “目前我們接觸到的一些機(jī)構(gòu)對(duì)于貝恩債轉(zhuǎn)股及增發(fā)股權(quán)都有很大的意見(jiàn)。”上述核心人士告訴記者，因?yàn)樨惗鱾D(zhuǎn)股或增發(fā)股權(quán)都將稀釋所有股東的持股比例。

        業(yè)內(nèi)著名并購(gòu)專(zhuān)家冀書(shū)鵬對(duì)此表示，增發(fā)對(duì)雙方都不是很好的一張牌，對(duì)大股東不是，對(duì)管理層和貝恩資本也不是。“增發(fā)后，如果貝恩進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，其在單一性和波動(dòng)性如此強(qiáng)的項(xiàng)目上進(jìn)行大筆連續(xù)投資，是有違財(cái)務(wù)投資者策略的；增發(fā)后，管理層做強(qiáng)業(yè)績(jī)的壓力將更大。”

        不過(guò)在冀書(shū)鵬看來(lái)，目前如果董事會(huì)進(jìn)行增發(fā)，已經(jīng)沒(méi)有多大遮攔，因?yàn)槎聲?huì)已經(jīng)獲得相關(guān)授權(quán)。盡管大股東方面會(huì)以濫用信托責(zé)任等名義發(fā)起法律反制措施，但從法律層面，對(duì)此進(jìn)行認(rèn)定的難度非常大。

        昨日陳曉對(duì)此的態(tài)度也頗為“曖昧”，并未杜絕未來(lái)的可能。

        行業(yè)人士認(rèn)為，如果國(guó)美董事會(huì)進(jìn)行增發(fā)，而20%的增發(fā)股份為陳曉或者貝恩資本獲得，黃光裕陣營(yíng)手中的股權(quán)將與陳曉陣營(yíng)手中股權(quán)相差無(wú)幾，黃光裕陣營(yíng)此次努力很可能將化為泡影。

        近日，黃光裕陣營(yíng)知情人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，這次黃氏陣營(yíng)自認(rèn)為獲勝希望較大，但即使這次股東大會(huì)相關(guān)動(dòng)議不成功，下次做好充足準(zhǔn)備后還會(huì)再次發(fā)起努力，目前讓此事走向和解的前提就是“陳曉下臺(tái)”。

        昨日，記者致電富達(dá)基金、摩根大通以及摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者，三方均表示對(duì)于目前與國(guó)美有關(guān)的任何事情都不做評(píng)論。



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