8月經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)雜，宏觀流動(dòng)性在上半年的一度緊縮后開(kāi)始有放松趨勢(shì)，CPI漲幅在7月創(chuàng)下新高后，趨勢(shì)難斷，而各種數(shù)據(jù)顯示出來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)又不容樂(lè)觀，是否加息，政策該如何選擇？權(quán)威人士透露，央行對(duì)于加息議題已討論，但大部分官員反對(duì)加息。

　　加息可能性不大

　　有權(quán)威人士在接受記者采訪時(shí)透露，通脹已經(jīng)不可避免，對(duì)于加息議題，央行討論過(guò)，一部分人主張要加息，不過(guò)認(rèn)為不該加息的官員占大部分。

　　某央行貨幣政策委員會(huì)委員也對(duì)記者表示，今年極大可能不加息。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富指出，目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要是下行風(fēng)險(xiǎn)，并不是過(guò)熱。因此，作為前瞻性宏觀調(diào)控的貨幣工具——利率，不宜進(jìn)一步緊縮。

　　此外，本報(bào)記者采訪的多位宏觀經(jīng)濟(jì)研究員均認(rèn)為，下半年貨幣供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)上半年緊縮的局面，央行的貨幣政策將會(huì)維持中性，加息可能性不大。不過(guò)也有專(zhuān)家認(rèn)為，負(fù)利率狀況不宜長(zhǎng)期存在，貨幣政策僅有微調(diào)是不夠的，但鑒于目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還不穩(wěn)固，企業(yè)復(fù)蘇需要盡量保持低成本的資金環(huán)境，因此，央行應(yīng)考慮非對(duì)稱(chēng)性加息，即提高存款利率，但不提高貸款利率。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健還認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)增速放緩，信貸運(yùn)行平穩(wěn)，以及歐美維持低利率因素，提高存款準(zhǔn)備金率概率也不大，畢竟上半年央行已經(jīng)三次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，除非發(fā)生大的突發(fā)事件，否則不會(huì)這么短時(shí)間內(nèi)改變政策的。國(guó)金證券也指出，由于下半年貨幣供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大幅萎縮局面，央行利用窗口指導(dǎo)可以緩解短期資金的需求，利用存款準(zhǔn)備金協(xié)助公開(kāi)市場(chǎng)操作的必要性不大。

　　貨幣政策趨松

　　今年以來(lái)，央行接連通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具加大流動(dòng)性回收力度，2009年初曾一度放松的貸存比不得高于75%的監(jiān)管要求也于2010年回歸。

　　而最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)持續(xù)三周加量后，央行在本周削減了一年央行票據(jù)的發(fā)行規(guī)模，由上周的440億元調(diào)降至240億元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉等于間接增大流通中的現(xiàn)金量，這是貨幣政策趨松的表現(xiàn)。

　　陳道富表示，銀行信貸擴(kuò)張的減緩會(huì)減少對(duì)基礎(chǔ)貨幣的需求，從而為貨幣市場(chǎng)提供更多的資金。今年以來(lái)由于信貸控制，銀行不得不將剩余資金大量配置貨幣市場(chǎng)運(yùn)用獲利，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率始終保持在低位，甚至在三次提高法定存款準(zhǔn)備金率的情況下，市場(chǎng)利率仍保持平穩(wěn)，甚至有所下跌。

　　“目前，貨幣市場(chǎng)的緊張并不是結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的，而是市場(chǎng)的資金狀況已達(dá)到了緊平衡。”陳道富說(shuō)，去年下半年以來(lái)，央行持續(xù)不斷回收流動(dòng)性的貨幣政策，已經(jīng)基本達(dá)到了政策目標(biāo)。數(shù)量型貨幣政策已開(kāi)始具有實(shí)質(zhì)性政策影響，到了需要實(shí)質(zhì)考慮政策影響的時(shí)刻。從維持適度寬松貨幣政策的角度，央行應(yīng)維持當(dāng)前市場(chǎng)資金相對(duì)平衡的狀況，不宜進(jìn)一步加大貨幣回籠力度。(證券日?qǐng)?bào))