舅子老表齊上陣“碩鼠”鏈條大揭秘

　　  頂著監(jiān)管層的炮火，涉嫌內(nèi)幕交易、隱瞞重大事項等違規(guī)現(xiàn)象頻頻發(fā)生。那么信披亂象背后的利益鏈條是怎么樣的呢？

打探內(nèi)幕消息炒股族

        正在看報的讀者，你有沒有如下經(jīng)歷：你的同事或者親戚朋友不經(jīng)意間向你推薦，“我聽說XX股票不錯，這家公司馬上就要重組了，現(xiàn)在買它肯定賺。”你將信將疑，也不知道這消息準(zhǔn)不準(zhǔn)，也許你也愿意賭一把，嘗試買入幾百股，大不了虧個跌停板。殊不知，你聽到的這個消息，其源頭可能正是該公司內(nèi)部掌握核心機(jī)密的人員“不經(jīng)意間”傳播出來的，如果消息兌現(xiàn)，你實際上是通過違規(guī)的信披途徑獲取了不正當(dāng)?shù)睦妗?br />
        而你之所以愿意相信你的這位朋友，就是因為“內(nèi)幕信息”在我們的生活中非常普遍，任何小道消息都有可能后來被證明是真的。事實上，內(nèi)幕信息提前泄露是各級監(jiān)管部門均十分頭疼的問題。證監(jiān)會有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)就曾公開表示，每一個并購重組的事件可能涉及成百上千人，決策鏈條較長，其中還可能牽涉到政府官員，使內(nèi)幕交易問題復(fù)雜化。南京市原經(jīng)委主任劉寶春因為涉*ST高陶（600562，收盤價45.16元）內(nèi)幕交易案受審，兩個月前發(fā)生的中山公用（000685，收盤價17.49元）“老鼠倉”事件的主角就是廣東省中山市的原市長李啟紅，她的弟弟李啟明、李啟和也被牽扯在內(nèi)。

        拋開知情人士復(fù)雜不講，各路市場資金無論是私募、公募、分析界乃至普通的小散也樂于打探內(nèi)幕消息，這對靠老老實實分析基本面炒股的人士來說很不公平。

內(nèi)幕交易7環(huán)節(jié)揭秘

        今年5月25日，通化金馬（000766，收盤價8元）在停牌前突然漲停，本地營業(yè)部成為了“敢死隊”。有現(xiàn)場目擊者對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)天營業(yè)部沖進(jìn)一群陌生人搶票，下午該股就漲停了。不過消息傳到這群當(dāng)天搶票的人手中，已經(jīng)經(jīng)過了幾道手，那么，一條完整的信披違規(guī)老鼠倉鏈條是怎樣演化的呢？

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》近期遍訪機(jī)構(gòu)、私募、上市公司高管，綜合多次信披違規(guī)的案例，試圖為你還原一條信披違規(guī)的食物鏈條，不妨看看你處于鏈條哪一個環(huán)節(jié)？

        環(huán)節(jié)一：內(nèi)幕信息的第一知情人，無疑是上市公司實際控制人以及核心高管。如果在這個環(huán)節(jié)發(fā)生內(nèi)幕交易，實際控制人或核心高管無疑是這一鏈條上第一環(huán)。作為內(nèi)幕信息的源頭，這一層面人物掌握的信息無疑是最權(quán)威的，甚至對內(nèi)幕消息的進(jìn)一步發(fā)展可以做到全局式掌控或預(yù)測。以重組為例，影響范圍包括對重組的發(fā)布時間和發(fā)布方案，向監(jiān)管層遞交申請的時點以及對重組后續(xù)進(jìn)程影響和預(yù)測。

        環(huán)節(jié)二：“高管自己買了，第二環(huán)則輪到高管周圍的親戚和‘權(quán)貴’人物了。”一位私募人士向記者透露，當(dāng)他們從高管本人口中無法打聽到內(nèi)幕消息時，一般會采取迂回戰(zhàn)術(shù)，試圖從高管妻兒、舅子表親等關(guān)系密切的親戚處了解。如果上市公司要推進(jìn)一項重大的建設(shè)項目，特別是事關(guān)地方經(jīng)濟(jì)利益的項目，政府相關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)也會牽涉其中，而且通過內(nèi)幕消息變相“行賄”在目前看來也是較為安全和易于接受的方式。這也是近年來地方官員頻頻牽涉內(nèi)幕交易案件的原因之一。

        環(huán)節(jié)三：如果高管及其周圍的資金建倉完畢，可謂萬事俱備，只欠東風(fēng)。一家公司的股價上漲，當(dāng)然離不開大資金的推動。機(jī)構(gòu)資金無疑是不二的選擇。接下來，機(jī)構(gòu)研究員就自然出場了。在調(diào)研過程中，獲得高管“密授”后，從事內(nèi)幕交易的研究員會利用自己和身邊影響的資金（包括親戚朋友、違規(guī)代客理財資金）建倉。

        環(huán)節(jié)四：建倉后，研究員會利用所在券商或研究機(jī)構(gòu)的名義寫成一篇或數(shù)篇看好的研究報告，并在基金、私募等具有客戶關(guān)系的機(jī)構(gòu)內(nèi)部小范圍傳播。等待這些買方機(jī)構(gòu)建倉后，作為賣方機(jī)構(gòu)的研究員就可以對外發(fā)布看好的研究報告了。

        環(huán)節(jié)五：隨后，公開發(fā)布后的研報如果有“料”，看好的其他外圍機(jī)構(gòu)會與研究員溝通，甚至親自到上市公司核實信息，如果看好的內(nèi)容得到印證，外圍機(jī)構(gòu)開始建倉。

        環(huán)節(jié)六：伴隨著股價異動，重大內(nèi)幕消息開始廣為擴(kuò)散，內(nèi)幕包含的項目也已經(jīng)開始實施，此時經(jīng)歷了前期環(huán)節(jié)的買入之后，股價已經(jīng)大幅上漲。

        環(huán)節(jié)七：大批散戶正是在重大內(nèi)幕消息開始廣為擴(kuò)散時入場，而獲利頗豐的內(nèi)幕交易者們已經(jīng)開始悄悄出貨。由此籌碼的交接棒在封閉的利益鏈條中循環(huán)流動。而你，處于利益鏈條的哪個環(huán)節(jié)？



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