每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

　　日前，有媒體報(bào)道稱，黃光裕方面擬推股權(quán)激勵(lì)政策“策反”管理層。昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》從黃系知情人士處獲知：所謂的推股權(quán)激勵(lì)政策并無時(shí)間表。

　　不過這位知情人士表示，如果將來推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，會(huì)覆蓋一部分店長。

國美戰(zhàn)局進(jìn)入微妙時(shí)刻 資料圖

　　關(guān)鍵詞  國美  每經(jīng)網(wǎng)相關(guān)專題新聞導(dǎo)讀：

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　　【陳派】[國美稱“分家”不影響商標(biāo)使用權(quán)] [貝恩債轉(zhuǎn)股] [國美上半年凈賺9.62億]

　　【幕后】[黃光裕維持原判 妻子改判緩刑當(dāng)庭釋放] [(組圖)黃光裕背后的女人]

　　【商標(biāo)戰(zhàn)】[553億元國美商標(biāo)使用權(quán)迷局] [國美電器稱可永久無償使用國美品牌]

　　【爭議】[國美控制權(quán)天平逐漸向黃光裕家族傾斜] [黃光裕家族斥陳曉勾結(jié)貝恩投資]

　　【播報(bào)】[黃光裕公開信 指責(zé)陳曉陰謀竊取公司控制權(quán) ] [黃光裕獲潮汕老鄉(xiāng)資助]

　　【追蹤】[黃光裕公開信] [黃光裕四處籌錢？] [國美“內(nèi)訌”、“增發(fā)”傳聞致股價(jià)滑鐵盧]

　　【分析】[黃陳之爭挑戰(zhàn)公司治理 股東大會(huì)成決戰(zhàn)平臺(tái)] [葉檀：為什么要關(guān)注國美事件]

　　【導(dǎo)讀】[9月2日四大證券報(bào)熱點(diǎn)資訊摘要] [9.2股市直播：借外圍利好變盤？]

　　大股東：股權(quán)激勵(lì)不合理

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，2009年7月7日晚間，國美公布了股權(quán)激勵(lì)方案的細(xì)節(jié)。11位公司高管及其他員工總共105人獲得3.83億股國美股權(quán)，其中11位高管獲得1.255億股，總裁陳曉獲得2200萬股。這些股權(quán)的行權(quán)價(jià)格為1.9港元，根據(jù)方案，受激勵(lì)人員一年后方可開始分批行使購股權(quán)，每年可行使25%，計(jì)劃分四年完成。

　　國美的此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃得到了管理層的高度認(rèn)可。有內(nèi)部人士指出，該計(jì)劃覆蓋了大部分的國美管理層，通過激勵(lì)機(jī)制可以使管理層員工的利益與公司和股東的利益得到根本性的統(tǒng)一。

　　不過，市場對這一股權(quán)激勵(lì)方案似乎并不十分認(rèn)同，該公告發(fā)布次日，國美電器股價(jià)下跌4.21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于恒生指數(shù)0.79%的跌幅。

　　此外，這個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案在大股東黃光?？磥韰s是“疑點(diǎn)”重重。

　　上述黃系人士對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，首先，陳曉等董事會(huì)管理層推出股權(quán)管理計(jì)劃讓人有點(diǎn)難以理解，多少有點(diǎn)“拉攏人心”的味道；而對于董事會(huì)“為了防止國美人才的流失”而進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的說法，大股東也難以接受，“國美的人才不是只有那時(shí)候有對手來挖墻腳的！”

　　“股權(quán)激勵(lì)政策多少也跟大股東的利益有關(guān)聯(lián)，但是，（國美管理層）卻沒有同大股東有所溝通，也讓大股東難以接受。”上述黃系知情人士指出。

　　據(jù)接近國美的人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，黃光裕長期以來都是國美內(nèi)部唯一持有公司股份的人，包括跟隨黃光裕打拼多年的公司高管都不曾擁有國美股權(quán)，身為公司總裁的陳曉也是因?yàn)楫?dāng)年國美與永樂的并購才換得了少量國美股份。不愿與屬下“共享”國美，也是黃光裕長期備受非議的地方。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，股權(quán)激勵(lì)政策的實(shí)施程序通常分為三步：上市公司及時(shí)對外發(fā)布公告，報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案以及召開股東大會(huì)審議。

　　針對上述大股東的疑問，國美相關(guān)人士表示，股權(quán)激勵(lì)方案早在2005年就已經(jīng)授權(quán)給董事會(huì)了，當(dāng)年時(shí)機(jī)與方案尚未成熟，如今只要重新擬定一個(gè)方案就可以了，不再需要提交股東大會(huì)審議。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，國美董事會(huì)是否有權(quán)在任何時(shí)候拿出股權(quán)激勵(lì)方案，并將其授予高管？一般情況下，股東很難相信，管理層在決定與自己利益相關(guān)的事項(xiàng)時(shí)，卻把股東擱在一邊。

　　股權(quán)激勵(lì)方案不如蘇寧？

　　此外，國美的股權(quán)激勵(lì)方案也被大股東指責(zé)“沒有考慮期權(quán)分享的公平性和合理性”。

　　上述黃系知情人士表示，鑒于國美此前的股權(quán)激勵(lì)方案，大股東方面認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)政策應(yīng)該在原有的基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化與延展，考核標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)該從上到下，而應(yīng)該考慮更多普通員工。

　　相關(guān)資料顯示，該方案中，除陳曉獲得2200萬股股份外，王俊洲獲得2000萬股股份，魏秋立、孫一丁等高管均獲1000萬股以上。

　　反觀最近公布的蘇寧股權(quán)激勵(lì)方案，該計(jì)劃中授予248位蘇寧中高層管理人員，共8469萬份股票期權(quán)，占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額的1.21%。在此次股權(quán)激勵(lì)中，蘇寧副董事長孫為民、總裁金明各獲授300萬股，占本次激勵(lì)計(jì)劃期權(quán)總量的3.54%；副總裁孟祥勝、任峻各獲授280萬股，華北區(qū)執(zhí)行總裁范志軍獲授250萬股。除蘇寧集團(tuán)中高層管理人員外，各分公司的部分中高層也在股權(quán)激勵(lì)名單之列。

　　“同蘇寧相比，國美股權(quán)激勵(lì)政策最大的詬病在于高管股權(quán)所占比例過重。”著名并購專家冀書鵬對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

　　冀書鵬認(rèn)為，蘇寧的此次股權(quán)激勵(lì)方案無論從普及范圍還是股權(quán)激勵(lì)機(jī)構(gòu)優(yōu)化上都比國美合理。

　　國美仍處“人治”時(shí)代

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了股權(quán)激勵(lì)發(fā)行總量國美略高于蘇寧之外，在各高管獲得的股權(quán)認(rèn)購額度上，兩者存在明顯差異。

　　在國美目前的爭權(quán)戰(zhàn)中，資料顯示，若以陳曉與孫為民對比，陳曉在國美股權(quán)激勵(lì)方案中獲得的期權(quán)數(shù)量是孫為民在蘇寧股權(quán)激勵(lì)中的7倍。

　　“以單純的股權(quán)數(shù)量來對比并不是很科學(xué)，還需要考慮上市公司公告中的董事薪酬。”社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員仲繼銀表示。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》查閱了國美和蘇寧兩家公司2009年年報(bào)，年報(bào)顯示，陳曉、孫為民的當(dāng)年薪酬分別為225.4萬元和60萬元人民幣。

　　對此，仲繼銀表示，陳曉和孫為民同為職業(yè)經(jīng)理人，從薪酬與股權(quán)的數(shù)量來比較，也暴露了國美的股權(quán)激勵(lì)政策不合理；由于股權(quán)激勵(lì)涉及全體股東的利益，如果有失 “公平、合理”，監(jiān)事會(huì)應(yīng)該發(fā)揮約束作用。

　　“而獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)集體失聲也暴露了國美依然處在一個(gè)人治的時(shí)代。”仲繼銀認(rèn)為，由于獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)失去了獨(dú)立性，陳曉通過拉攏管理層、捆綁投資機(jī)構(gòu)等做法對抗大股東，從而出現(xiàn)了控制權(quán)之爭的混戰(zhàn)局面。

　　冀書鵬認(rèn)為，家電行業(yè)并不像高新技術(shù)那樣存在技術(shù)壁壘，也不存在對某一個(gè)或者幾個(gè)核心人士的依賴性，而是更多地取決于中高層團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。因此，高管并不應(yīng)該擁有如此高額的股權(quán)。

　　針對上述問題，國美相關(guān)人士表示，蘇寧與國美的股權(quán)激勵(lì)存在一個(gè)時(shí)間差的問題，因此不具有可比性。

　?。拷?jīng)記者郎振對本文亦有貢獻(xiàn)）

　　同步播報(bào)

　　比拼規(guī)模優(yōu)勢 國美9月發(fā)力開店70家

　　每經(jīng)記者 郎振 發(fā)自北京

　　面對蘇寧門店數(shù)量的迅速增長，國美電器坐不住了。

　　昨日（9月2日），國美電器宣布，9月份單月國美將在全國新開門店70家，其中上市公司部分為49家，非上市公司部分為21家。

　　同時(shí)，經(jīng)過新模式改造的90家門店也將在9月份全部開業(yè)，其中上市公司部分為61家，非上市部門為29家。至此，國美集團(tuán)上市公司和非上市公司部分9月在全國開業(yè)的門店數(shù)量總計(jì)達(dá)到160家。

　　對國美的開店猛然提速，家電專家劉步塵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，“國美正在回歸家電連鎖企業(yè)的本質(zhì)，通過擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)來增加自己的規(guī)模，準(zhǔn)備在與蘇寧的競爭中重塑優(yōu)勢。”

　　國美集團(tuán)副總裁孫一丁表示，通過前一階段的全國選址和評估后，目前已經(jīng)簽約的新門店數(shù)為130家，預(yù)計(jì)今年下半年共凈增新門店130家，其中大型旗艦店占新開門店數(shù)量的15%～20%。

　　國美品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，9月份開店數(shù)量大幅提升的一個(gè)關(guān)鍵原因就是為了迎接 “十一黃金周”，國美接下來會(huì)注重有效門店的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張，而且9月份沒有關(guān)店計(jì)劃。

　　“這可能也是國美管理層緩和與黃光裕家族矛盾的一個(gè)方法，因?yàn)辄S氏家族此前一直詬病國美喪失了在門店上的優(yōu)勢。”劉步塵補(bǔ)充道。

　　還有一點(diǎn)值得注意的是，國美集團(tuán)宣布，從今年9月開始，將在繼續(xù)提升單店經(jīng)營質(zhì)量的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第二階段的核心主線。在一級(jí)市場，加速新模式門店的改造，繼續(xù)以多種門店形態(tài)組合，提升總體經(jīng)營效益；在二三級(jí)市場，國美將更加注重對空白區(qū)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，加速有效擴(kuò)張步伐。

　　孫一丁告訴記者，今年下半年，國美電器已開始搶先實(shí)施在二級(jí)市場的門店網(wǎng)絡(luò)布局，以確保享有先入優(yōu)勢。之前國美未進(jìn)入的甘肅銀川、重慶綦江、巫山，昆明個(gè)舊、沈陽遼陽、武漢枝江等城市也即將在9月開店。

　　“國美蘇寧幾年前就在喊口號(hào)，要進(jìn)軍二三線城市，但始終都沒有真正實(shí)施。”劉步塵說，“新開門店可能在一段時(shí)間內(nèi)無法盈利，但是可以用一線城市的盈利能力來反哺，雙寡頭的步調(diào)是一致的，相信蘇寧也正在著手布局。”