每經記者  王炯業(yè)  宋元東

成飛集成一戰(zhàn)成名后仍繼續(xù)擴大產能

        優(yōu)勢：腔股的中航鋰電項目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產能力；三年后年產能將比現在提高約3倍，達到20億安時。

        風險：公司公告中提及市場容量風險及項目進度風險。

        七、八月間，隨著股價的快速飆升，令身處西部一隅的成飛集成（002190，收盤價47.74元）一戰(zhàn)成名，不僅榮升為兩市第一大牛股，還帶動了一批同概念個股大幅上漲。這個“點石成金”的東西就是鋰電池。正是“成飛集成們”的狂飆突進，令鋰電概念深入人心。一時之間，逢“鋰”必漲成為時下A股最盛行的制勝法寶。

        兩個月暴漲400%！雖然A股從來都不缺少牛票，但如此短時間的暴漲多少令投資者，包括業(yè)內人士大感意外。許多未深入了解的分析師早在該股啟動不久就大呼風險，結果只能眼巴巴地看著成飛集成一飛沖天。

        權威資料來自成飛集成7月6日披露的非公開增發(fā)預案。正是這個預案披露了成飛集成即將進入鋰電領域的消息，導致該股由此起飛。成飛集成當日宣布了一項龐大的投資計劃，擬增發(fā)1.06億股募集10.2億元，全部用于增資控股中國航空工業(yè)集團（以下簡稱中航工業(yè)）旗下中航鋰電（洛陽）有限公司，建設鋰離子動力電池項目。增發(fā)預案發(fā)布后，停牌一周的成飛集成復牌后即一直漲停。國家不久前對新能源汽車產業(yè)尤其對私人購車已經開始試點補貼，成飛集成宣布進軍鋰電的時點正合時宜。

        增資完成后，成飛集成將絕對控股中航鋰電，預計占60%股權。而中航鋰電項目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產能力。項目建設周期為38個月，項目建成投產后，預計年均凈利潤為3.74億元，項目投資回收期（所得稅前）為7.8年。年均3.74億元，對于股本只有2.06億股的成飛集成來說，每股收益將達到1.1元（按60%控股比例計算收益）。雖然項目建成還有待時日，但想象空間已然打開。

        細心的投資者發(fā)現，其實成飛集成即將控股的這個公司，其制造的鋰電池已經在世博會上啟用?！笆啦⒂昧?5輛電動花車，其中24輛裝的都是中航鋰電生產的電池?！庇忻襟w稱。

        據洛陽網報道，2010年，中航鋰電產業(yè)園有11棟建筑計劃開工，截至2013年竣工投產，將增設44條生產線，年產能將比現在提高約3倍，達到20億安時。這個產能差不多能驅動5萬輛電動汽車從洛陽行進到北京。

江蘇國泰六氟磷酸鋰中試即將開始

        優(yōu)勢：目前已是全球第三大鋰電池電解液廠商，還在進行異地改擴建項目，完成后總產能將達到5000噸/年，有可能成為全球最大的鋰電池電解液生產企業(yè)。

        風險：江蘇國泰的六氟磷酸鋰基本靠進口，有望于今年10月底前開始中試，但國內技術專家極少。

        江蘇國泰  （002091，收盤價31.28元）是江蘇國泰集團旗下唯一的上市公司。公司主營業(yè)務可分為貿易和化工新材料兩塊。在貿易領域，公司主要從事紡織服裝的出口，內貿業(yè)務占比很??；在化工領域，公司主營產品為鋰電池電解液和硅烷偶聯劑，其中電解液占化工業(yè)務收入和利潤的絕大多數。

        東海證券新能源分析師指出，在公司目前的業(yè)務結構中，以電解液為主導的化工業(yè)務收入占比較小，但盈利能力遠高于貿易業(yè)務。電解液項目成立之初，其產能僅200噸/年，經過逐步擴產，目前產能已達2000噸/年。由于國內電解液需求快速增長，公司電解液近幾年一直處于供不應求狀態(tài)。2009年，電解液銷量約為2700噸，產能利用率高達135%。

        同時，江蘇國泰目前已是僅次于日本宇部興產和韓國三星的全球第三大鋰電池電解液廠商。不僅如此，公司還在進行電解液的異地改擴建項目，這一項目將新增電解液產能3000噸/年，完成后電解液總產能將達到5000噸/年，屆時，該公司完全有可能成為全球最大的鋰電池電解液生產企業(yè)。

        不過，一位新能源研究員提醒《每日經濟新聞》記者，生產電解液的核心原料是六氟磷酸鋰，而這一產品基本為日本企業(yè)壟斷，江蘇國泰的六氟磷酸鋰基本靠進口。

        基于此，江蘇國泰正在致力于突破六氟磷酸鋰這一核心技術。據介紹，公司旗下的亞源高新已在進行六氟磷酸鋰的中試申報工作，并有望于今年10月底前開始中試。

        《每日經濟新聞》記者從業(yè)內了解到，目前國內擁有相關技術、并能將其轉換成真正高品質六氟磷酸鋰的技術專家少之又少。

        就此，《每日經濟新聞》記者致電該公司證券辦公室詢問是否有能力制作出高品質六氟磷酸鋰，相關人士告訴記者：“目前公司正在準備中試，結果需要等待，相關產品存在一定風險，目前高品質的六氟磷酸鋰基本被國外所壟斷?！?br/>
多氟多六氟磷酸鋰產品已準備投產

        優(yōu)勢：是全國為數不多的確定能夠正式實現六氟磷酸鋰產業(yè)化的企業(yè)，公司也已經在建設200噸/年六氟磷酸鋰項目。

        風險：工業(yè)化生產過程中也存在一定風險，同時中試的產品與下游廠商的需求還有一點差距。

        多氟多  （002407，收盤價56.42元）是全球氟化鹽企業(yè)，公司目前冰晶石產能6萬噸，氟化鋁產能6萬噸。其中，冰晶石約占全球同類產品總產能的23.08%，占國內同類產品總產能的35.29%；氟化鋁約占全球同類產品總產能的5.22%，占國內同類產品總產能的11.76%。

        資料顯示，多氟多上半年實現銷售收入3.54億元，營業(yè)利潤3196萬元，凈利潤2719萬元，同比分別增長1.43%、-15.6%、-28.4%。每股收益0.32元。

        不少券商都認為，多氟多未來看點還在于六氟磷酸鋰產業(yè)化。據了解，多氟多是全國為數不多的確定能夠正式實現六氟磷酸鋰產業(yè)化的企業(yè)，公司也已經在用超募資金建設200噸/年六氟磷酸鋰項目。

        對于此項目，招商證券指出，六氟磷酸鋰企業(yè)毛利率在50%~60%，盈利能力突出，國內僅天津金牛、森田化工等企業(yè)能夠生產，其余還需從日韓進口。目前公司已經著手六氟磷酸鋰的設備安裝，從行業(yè)規(guī)律看，由于六氟磷酸鋰生產工藝的特殊性，設備的非標準化改造是產業(yè)化的關鍵一步，即使設備改造順利，也還需要半年時間才能夠實現工業(yè)化生產。

        相關證券辦公室人士表示，目前公司中試的產品已經合格，加上六氟磷酸鋰市場銷售不成問題，所以項目前景是好的。但需要指出的是，工業(yè)化生產過程中也存在一定風險，同時中試的產品與下游廠商的需求還有一點差距。

        同時，招商證券預計，公司對應2010~2012年三年的EPS分別為0.60、0.95、1.54元，短期估值較高，長期還需跟蹤六氟磷酸鋰項目進展。

九九久六氟磷酸鋰可直接工業(yè)化生產

        優(yōu)勢：從技術上來說，目前九九久年產400噸的六氟磷酸鋰項目可以直接進入到工業(yè)化生產環(huán)節(jié)，品質問題不用擔心。

        風險：在產業(yè)化過程中，會遇到一些意想不到的問題，會提高成本，降低利潤。

        九九久  （002411，收盤價45.72元）主營業(yè)務為醫(yī)藥中間體，目前公司的產品主要是7-ADCA、苯甲醛、5,5-二甲基海因和氯代環(huán)己烷等。

        值得注意的是，九九久近日公告稱，公司擬使用8050萬元超募資金，在如東洋口化工園區(qū)投資建設“年產400噸六氟磷酸鋰項目”，其中建設投資總額5550萬元，鋪底流動資金投資總額2500萬元。

        鋰電池電解液里的核心原料正是六氟磷酸鋰?！睹咳战洕侣劇酚浾吡私獾?，目前能夠生產出與進口品質相當的六氟磷酸鋰，在國內尚無一家企業(yè)。據悉，九九久的六氟磷酸鋰項目由公司提供全部資金，技術方面由中國礦業(yè)大學材料科學與工程學院提供。學院主要幫助公司解決調試、安裝、生產過程中的一些重要問題，同時九九久會自己建立一支技術團隊，由學院方面負責培訓。

        該項目的負責人介紹，“從技術上來說，目前九九久的六氟磷酸鋰項目可以直接進入到工業(yè)化生產環(huán)節(jié)，品質問題應該不用擔心，有希望達到日本標準，唯一需要擔心的是在產業(yè)化過程中，會遇到一些意想不到的問題?！?br/>
        同時，“按照業(yè)內初步估算，六氟磷酸鋰進口價格500元/公斤，這個價格在新能源持續(xù)火熱的背景下肯定會上漲，而其成本約在100~200元/公斤，所以，按照300元/公斤、400噸產量來計算，營業(yè)收入就是1.2個億，再加上設備折舊、人工成本等，估計就是7000至8000萬元利潤；當然如果在調試過程出現問題自然會提高成本，降低利潤，所以這是個假設順利產出前提下的利潤?！?br/>
        一位大型券商研究員指出，未來兩三年內六氟磷酸鋰的需求增長估計將不少于5個億的產值，九九久這個項目上來后，如果公司能夠分享1~3億的產值，基本上這個目標就算達到了，這也會為公司后續(xù)的發(fā)展提供一定的方向。



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