每經(jīng)記者  宋元東

        昨日  （9月7日）南都電源（300068，收盤價(jià)33.18元）一紙股權(quán)激勵(lì)掀起市場(chǎng)廣泛爭(zhēng)論。

        市場(chǎng)質(zhì)疑的焦點(diǎn)，集中在南都電源此時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)有鉆空子的嫌疑。由于公司在此前的中期報(bào)告中，業(yè)績突然同比下滑近七成，三季報(bào)也可能下滑35%~65%，而激勵(lì)方案的行權(quán)條件又以2010年為基準(zhǔn)，因此在2010年業(yè)績極可能走低的背景下，高管順利行權(quán)無疑將探囊取物。業(yè)內(nèi)律師對(duì)此建議中小投資者，可在股東大會(huì)表決時(shí)否決這項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)議案。

中報(bào)大降  股權(quán)激勵(lì)虛有其表

根據(jù)股權(quán)激勵(lì)方案，從行權(quán)的業(yè)績條件來看，2010年~2013年的凈利潤復(fù)合增長率不低于40%，即2012年的利潤較2010年增長不低于100%，2013年較2010年不低于180%。由于南都電源中期業(yè)績大降69.48%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)2010年1~9月累計(jì)凈利潤比去年同期累計(jì)凈利潤下降35%~65%左右，于是公司股權(quán)激勵(lì)的有效性遭到投資者廣泛質(zhì)疑。

        一位投資者在股吧發(fā)帖稱，公司2010年上半年凈利潤為3200萬元，假設(shè)下半年遏制凈利潤下滑趨勢(shì)，保持2009年下半年5400萬元的凈利潤，那么全年也才8600萬元。也就是說，如果2012年凈利潤達(dá)到17200萬元，就可以行權(quán)。“這個(gè)行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)也太低了！”上述投資者稱，“要知道2009年公司凈利潤就已達(dá)到16079萬。照此推算，三年下來的總實(shí)際增長率不足10%，復(fù)合增長率更低得可憐。”

        “以業(yè)績大降的2010年度為基準(zhǔn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)際上是虛有其表！”另一位投資者表示，不排除之前公司有故意做低業(yè)績的可能。

公司回應(yīng)：中期業(yè)績未做手腳

        針對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑，南都電源董秘王瑩嬌昨日向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，任何一家上市公司都不愿意看到業(yè)績?cè)谏鲜泻缶妥兡樀那闆r，公司不可能故意做低中報(bào)業(yè)績。

        對(duì)于公司業(yè)績?yōu)楹我桓纳鲜星暗母咴鲩L局面，王瑩嬌進(jìn)一步稱，在通信用鉛酸蓄電池這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，A股沒有可比公司，但可以與香港市場(chǎng)的光宇國際集團(tuán)相比較，這家公司與南都電源處于同一細(xì)分行業(yè)，其中報(bào)業(yè)績同樣大幅下滑，因此南都電源中期業(yè)績的大跌是行業(yè)原因所致。

        但記者查詢后發(fā)現(xiàn)，光宇國際集團(tuán)2010年中期業(yè)績同比下降33.8%，遠(yuǎn)小于南都電源近七成的下滑幅度。

        “為了確保行權(quán)成功，高管們主觀上肯定樂意見到2010年業(yè)績大降。”河北功成律師事務(wù)所薛洪增律師向記者表示，即使該方案不違反規(guī)定，但也存在明顯的瑕疵。股權(quán)激勵(lì)旨在將管理者和股東的利益“捆綁”，而該股權(quán)激勵(lì)將基準(zhǔn)業(yè)績建立在不確定的2010年基礎(chǔ)上，高管們完全可以在規(guī)則范圍內(nèi)“怠工”，坐視2010年業(yè)績“見底”。

        知名維權(quán)律師宋一欣則表示，雖然現(xiàn)行管理辦法沒有對(duì)行權(quán)條件的基準(zhǔn)做出明確預(yù)定，但南都電源激勵(lì)方案明顯有“鉆空子”的嫌疑，中小股東可在股東大會(huì)表決時(shí)否決這項(xiàng)議案。



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