每經(jīng)記者  劉明濤

        限售股解禁，最讓投資者提心吊膽的自然是“大小非”、“大小限”的減持，市場(chǎng)上因股東減持導(dǎo)致股價(jià)大跌的例子數(shù)不勝數(shù)。在A股步入全流通之時(shí)，投資者到底需要關(guān)注哪些涉及限售股解禁的公司呢？被股東減持的公司又有哪些特點(diǎn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，總結(jié)出四大減持“標(biāo)本”。

存量限售股成“隱患”

        隨著虎年最后3個(gè)月中國(guó)石油等三大權(quán)重股再次引發(fā)千億限售股解禁潮，A股流通股份占市場(chǎng)總股份的比例將突破70％，直逼80％。隨著A股流通市值的不斷增多，整個(gè)市場(chǎng)的容量也在擴(kuò)大，而市場(chǎng)的存量解禁股也將越來越多。

        中登公司最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年7月份，兩市累計(jì)產(chǎn)生股改限售股數(shù)量已達(dá)4851.6億股，其中未解禁股改限售股股份為1390.21億股，累計(jì)解禁數(shù)量占比達(dá)71.11%。在已產(chǎn)生的3449.76億解禁的“大小非”中，累計(jì)減持股份為442.09億股，占解禁總量的12.82%。與“大小非”一樣，“大小限”以及其他限售股目前也仍有大量未被減持。

        市場(chǎng)人士認(rèn)為，存量解禁股的不斷增多是目前投資者最需要關(guān)注的，因?yàn)橄奘酃蓶|所持股份解禁后，很少在當(dāng)月就減持，他們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)和公司的情況來決定是否減持手中股份。所以，市場(chǎng)解禁股累積越多，也就意味著未來市場(chǎng)上的隱形  “地雷”越多。

        據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2008年6月1日至今年9月15日，上市公司發(fā)布公告減持?jǐn)?shù)量總股份為149.87萬股。在這些減持公告中，海通證券遭減持?jǐn)?shù)量較多，民生銀行曾減持該股3.81億股，套現(xiàn)金額達(dá)54.6億元。而紫金礦業(yè)的陳發(fā)樹和柯希平更是分別減持了4.28億股和7476.69萬股，成為原始股東瘋狂減持的典范。

券商股最易被減持

        原始股東減持是常有的事情，投資者應(yīng)時(shí)刻保持謹(jǐn)慎，那么對(duì)于“大小非”減持，投資者需要關(guān)注哪些特別的案例呢？

        據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股最容易遭到股東減持的便是券商股，除了海通證券外，中信證券、東北證券等券商股也均遭到不同的股東減持。而這里面最為突出的便是海通證券。

        2008年末，海通證券公告稱遭到公司股東上海二紡機(jī)股份有限公司以8.23元/股的價(jià)格累計(jì)減持公司股份551.74萬股；2009年初，公司又連發(fā)公告稱遭到廣東東陽(yáng)光鋁業(yè)股份有限公司和上海世茂股份有限公司兩位股東減持，減持股份分別為1012.13萬股和450萬股；到了2009年6月下旬，公司又一次公告稱，遭到民生銀行減持3.81億股，上述4位股東均為2008年12月29日開始減持。

        2008年11月海通證券首次限售股解禁時(shí)，由于存在巨大的拋售壓力，股價(jià)曾連續(xù)三日跌停。但后來，由于市場(chǎng)逐漸反彈，且股東并非于一次減持完畢，所以上述減持并未對(duì)公司股價(jià)造成太大影響。

        另外，2009年11月25日，為落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司股東  “一參一控”的監(jiān)管政策，海通證券控股子公司上海金橋出口加工區(qū)聯(lián)合發(fā)展有限公司于11月25日至11月30日期間累計(jì)減持股份達(dá)952.12萬股。受此影響，海通證券股價(jià)于11月26日和27日連續(xù)大跌。

        市場(chǎng)人士稱，券商股股東中往往有較多的戰(zhàn)略投資者，一旦券商不能給股東帶來更大的回報(bào)，這些股東減持的意愿就會(huì)比較強(qiáng)烈。另外，由于“一參一控”的限制，券商股也是最易遭到減持的對(duì)象。

大股東退居“二線”

        大股東因不看好公司發(fā)展而減持，在A股市場(chǎng)經(jīng)很常見，不過減持到第二股東甚至是第三股東的情況卻非常少見。一旦有這種情況發(fā)生的預(yù)期，投資者就需要警覺。

        保稅科技2007年9月5日曾公告，截至2007年9月3日下午收盤，公司第一大股東張家港保稅區(qū)長(zhǎng)江時(shí)代投資發(fā)展有限公司通過二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持公司股份775.07萬股，占公司總股本的5.00%；減持后，長(zhǎng)江時(shí)代持有公司股份變?yōu)?875.28萬股，占公司總股本的25%，成為公司第二大股東。該公告刊登后，保稅科技股價(jià)連跌三天，區(qū)間跌幅高達(dá)8.03%！

        與保稅科技相似，ST欣龍也于2007年遭到大股東減持。2007年6月4日，ST欣龍公告稱，公司第一大股東北京柯鑫投資有限公司于5月24日至5月30日期間減持322.68萬股，減持后，該股東持股數(shù)為3990.75萬股，低于原第二大股東海南筑華科工貿(mào)有限公司，將第一大股東位置拱手讓人。

        在該股東減持區(qū)間，ST欣龍走勢(shì)低迷，于5月30日跌停收盤。而公告刊登后，公司股價(jià)再跌兩日，跌幅超過13%。

        業(yè)內(nèi)人士稱，大股東減持退居二股東，這往往與公司未來發(fā)展有關(guān)。如果涉及重組，則未來股價(jià)有上升預(yù)期；如果是因不看好發(fā)展前景欲退出控股地位，這就需要投資者格外警惕。在未來的限售股中，凡是第一大股東和第二大股東股權(quán)比例接近、隨時(shí)可能變換控股地位的個(gè)股，投資者需要多加留心。

越減越暴漲

        越減持股價(jià)越暴漲，這種離奇的現(xiàn)象雖不多見，但也確實(shí)存在，近期就出現(xiàn)了多個(gè)例子。

        近期，四環(huán)生物暴漲讓投資者看得瞠目結(jié)舌，而在此背后，該股股東套現(xiàn)的速度就更為驚人。四環(huán)生物大股東新毛紡織廠于8月31日減持10萬股后，突然于9月8日和15日兩度減持，累計(jì)減持金額高達(dá)2900萬股，而就在9月16日，該股東通過大宗交易火速又減2100萬股。4輪減持下來，其持股比例由9.63%降至7.59%。

        值得關(guān)注的是，在該股東減持期間，四環(huán)生物股價(jià)連連走高，并于9月15日創(chuàng)了近一年來的新高8.37元。在大股東減持的同時(shí)，能有如此的表現(xiàn)，與四環(huán)生物9月9日發(fā)布公告投資新能源不無關(guān)系。再加之“蜱蟲”災(zāi)害襲擊，公司股價(jià)遭到游資猛烈爆炒，也給了大股東套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

        上述業(yè)內(nèi)人士分析稱，公司先出利好，股價(jià)爆炒上去后，大股東再減持，這往往有兩種可能。第一，公司出利好配合大股東減持，第二則是公司集團(tuán)搞項(xiàng)目缺錢，只有先出利好，讓大股東高位套現(xiàn)籌借資金。第一種情況，公司股價(jià)暴漲后大幅回調(diào)的可能性較大，而第二種則有持續(xù)上行的可能。投資者可根據(jù)具體情況來分析，例如近來同樣被減持股價(jià)卻走強(qiáng)的銅峰電子。

“凈增持”特例

        除瘋狂的減持案例外，一些“大小非”解禁后，不但沒有賣出股份，反而繼續(xù)增持，也值得投資者關(guān)注。

        今年1至4月，冀東水泥受到海螺水泥強(qiáng)烈關(guān)注。作為冀東水泥的第二大股東，海螺水泥連續(xù)4個(gè)月增持該股，累計(jì)增持股份達(dá)到2001.99萬股。增持后，其持股比例由原來的8.4%變?yōu)?1.05%。連續(xù)增持后，海螺水泥的收益在三季度得到收獲，冀東水泥股價(jià)隨大盤快速反彈，股價(jià)創(chuàng)出1年來新高的23.24元。

        另外，凈增持最特殊就是匯金公司增持銀行股。2009年9月，匯金公司出手，分別增持工商銀行和中國(guó)銀行2.79億股以及7960.74萬股，為提振市場(chǎng)信心起到關(guān)鍵作用。

        有市場(chǎng)人士分析稱，大股東凈增持股份，發(fā)生在國(guó)有企業(yè)的情況較多，這一行為在某一時(shí)點(diǎn)有著提振投資者信心的作用，同樣不容投資者忽視，畢竟被增持的個(gè)股短期走勢(shì)都非常強(qiáng)勁。



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