每經(jīng)記者  彭海斌

        加息還是不加息，已經(jīng)成為近期市場關(guān)注的焦點。而從央行公開市場操作和貨幣市場近期表現(xiàn)來看，央行本周結(jié)束了此前連續(xù)兩周的資金凈投放操作，本周合計從市場凈回籠資金380億元。

        而面對央行是否加息的預(yù)測，獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在周五（9月17日）接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時稱，目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴(yán)重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢在必行，而且央行極有可能在本月或者下個月宣布加息。

今年經(jīng)濟形勢復(fù)雜

        “復(fù)雜”，這是決策層形容國內(nèi)經(jīng)濟形勢最常用的一個詞。年初，溫家寶總理在與網(wǎng)友在線交流時表示，今年將是中國經(jīng)濟最復(fù)雜的一年。

        實際情況正如溫總理所言，從近幾個月的經(jīng)濟發(fā)展情況來看，國內(nèi)經(jīng)濟形勢越來越陷入兩難境地。自2008年全球金融危機爆發(fā)以來，歐美等發(fā)達國家陷入泥沼，經(jīng)濟增長步履蹣跚，時至今日，歐洲債務(wù)危機仍然陰云未散，經(jīng)濟二次探底的可能性并未徹底消除。在政府大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的影響下，中國經(jīng)濟一騎絕塵，不但避免了經(jīng)濟大幅衰退，更是于2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體。但進入2010年下半年經(jīng)濟增長開始放緩，尤其在政府調(diào)控房市、清理地方融資平臺以及淘汰落后產(chǎn)能三大政策之下，增長有可能進一步回落。但另一方面，通貨膨脹開始攀升，CPI今年5月份首次突破3%的國際警戒線，7月達到3.3%，到了8月漲幅更是比7月擴大0.2個百分點，同比上漲3.5%，，創(chuàng)22個月以來新高。

        未來經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，尤其是CPI是繼續(xù)高企還是見頂回落頓時成為各方爭論的焦點。摩根大通龔方雄日前在媒體圓桌會議上向記者表示，CPI上升主要是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲造成的，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲都是因為自然災(zāi)害造成的，所以短時間上升不預(yù)示著中國未來的通脹壓力增加。他認為，目前PPI已經(jīng)有所下降，CPI應(yīng)該在一兩個月就會見頂回落。

        央行貨幣政策委員會委員9月15日在天津達沃斯論壇接受媒體采訪時則認為，三季度GDP增速、工業(yè)增加值增長速度可能還會有所放緩，而9月、10月的CPI還會超過3%；未來3~5年內(nèi)，中國將維持2.5%左右的溫和通脹。

        種種跡象顯示，在未來幾個月，國內(nèi)經(jīng)濟仍將面臨經(jīng)濟增速回落伴隨較高通脹率的兩難狀況。

央行公開市場凈回籠

        那么國內(nèi)貨幣政策將如何取舍，央行公開市場操作和貨幣市場近期表現(xiàn)為我們提供了解讀貨幣政策走向以及市場心理的可能。

        此前公開市場連續(xù)兩周凈投放，上周和前周分別凈投放710億和700億。在中秋節(jié)和國慶大假臨近之際，公開市場卻結(jié)束了此前連續(xù)兩周的資金凈投放，頗令人意外。

        9月15日，央行以貼現(xiàn)方式發(fā)行140億元3月期央票，并進行200億元91天期正回購操作。央行網(wǎng)站公開信息顯示，此次發(fā)行的3月期央票利率和正回購利率繼續(xù)持穩(wěn)，3月期央票利率仍保持一二級市場倒掛。WIND統(tǒng)計，本周共計有850億元資金到期，加上周二890億元一年期央票發(fā)行，本周央行合計從市場凈回籠資金380億元。

        對于本周央行的資金凈回籠，分析人士稱，公開市場操作還是呈中性，主要是對沖央票到期造成的被動投放和滿足市場資金需求為主。而且本周凈回籠資金數(shù)額不大。

        另外，近期shibor短期品種利率有下探跡象。9月17日隔夜shibor下探至1.5234%，跌去13.84個基點；1周shibor下跌至2.03505%，跌去49.25個基點。shibor的中長期走勢則恰好相反，近期shibor除了隔夜和1周品種外，均穩(wěn)步攀升。9月17日，3月期shibor上升至2.5677%，微漲0.20個基點；一年期則收于2.6580%，上漲0.25個基點。普益財富研究員黃琦表示，短期shibor的下調(diào)反映了銀行間流動性暫時沒有收緊的跡象，而長期shibor的走高了反映市場對央行通過公開市場回收流動性，乃至對未來央行加息預(yù)期的擔(dān)心。

謝國忠：極可能本月或下月加息

        近期央行官員和經(jīng)濟學(xué)家的言論強化了市場對加息的猜測。

        9月9日,中國人民銀行行長周小川在“牛津中國財經(jīng)論壇”午餐會上發(fā)表主題演講時表示，中央銀行保持對利差的適當(dāng)管理，將有利于調(diào)動銀行業(yè)對實體經(jīng)濟提供服務(wù)的積極性。這引起了市場關(guān)于加息的猜測。

        央行貨幣委員會委員李稻葵在2月份CPI上漲2.7%的時候就曾表示，加息條件已經(jīng)成熟。在2010年夏季達沃斯論壇上，李稻葵認為通貨膨脹翹尾因素已經(jīng)逐步淡化，近一階段物價上漲的原因主要是三個方面：勞動力成本上升、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升和國際大宗商品價格上升。鑒于此，他呼吁央行應(yīng)該考慮小幅上調(diào)存款利率，實行“非對稱性加息”。

        獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表達的觀點與上述人士不謀而合。他認為目前通貨膨脹已經(jīng)比較嚴(yán)重，尤其是考慮到樓市最近又有升溫的跡象，加息勢在必行，而且央行極有可能在本月或者下個月宣布加息。而摩根大通龔方雄此前接受記者采訪時則表示，今年或有一次加息可能，不過可能是在四季度。

        對于中國經(jīng)濟未來數(shù)年的發(fā)展趨勢，謝國忠認為，中國經(jīng)濟短期內(nèi)不會出現(xiàn)大的問題，GDP增長還是有保障。其原因主要是，近期普通勞動者報酬上升趨勢將有利于促進消費增長和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型；政府的投資意愿還是很強烈，而且政府可用于投資的財政資源還是比較多的；第三，近期出口雖然有所回落，但將維持在一個相對比較高的位置。



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