每經(jīng)記者  張瑋  發(fā)自北京

金融穩(wěn)定報告摘要

·中國宏觀審慎管理要以防范系統(tǒng)性風險為根本目標，建立金融體系穩(wěn)健性分析監(jiān)測和評估制度，并建立逆風向的貨幣伸貸動態(tài)調(diào)控機制

·開展地方政府融資平臺貸款的證券化工作

·要盡快推出存款保險制度，實行限額保險和差別費率

·結合巴塞爾新資本協(xié)議最新變化，繼續(xù)完善資本監(jiān)管制度框架，強化資本約束，防止商業(yè)銀行資本盲目擴張

·借鑒國際經(jīng)驗，發(fā)展市政債券

        近期，隨著CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布，加息的預期迅速升溫，而坊間資本充足率上限提高的傳聞更是使股市激蕩起綠色的漣漪，資本市場正在經(jīng)歷著一場風生水起的博弈。

        周五（9月17日），央行“繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策”的表述給近期不安的資本市場注入一劑強心劑。

        央行于周五發(fā)布  《2010年中國金融穩(wěn)定報告》（以下簡稱  《報告》）指出，2010年宏觀經(jīng)濟運行趨勢更加復雜，未來包括通脹、資產(chǎn)價格泡沫、周期性不良貸款增加等宏觀風險將會明顯上升。下一階段，要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并管理好通脹預期?！秷蟾妗窂娬{(diào)，銀行應強化資本補充和約束機制，進一步提升綜合實力、市場競爭力和抗風險能力?！秷蟾妗芳兄赋隽说胤酵度谫Y平臺面臨著缺乏統(tǒng)一管理、運作不規(guī)范、借債集中及償債能力的問題。

        針對加息與商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了業(yè)內(nèi)人士，他們均對此發(fā)表了自己的看法。

通脹預期下的加息博弈

        《報告》認為，2010年宏觀經(jīng)濟運行趨勢更加復雜，宏觀調(diào)控面臨更多新問題和新挑戰(zhàn)。

        鑒于此，央行指出，一是要繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；二是圍繞轉變經(jīng)濟增長方式和加快結構調(diào)整，落實有保有控的信貸政策，使貸款真正用于實體經(jīng)濟；三是綜合運用財政、貨幣等多種政策工具，密切關注價格走勢和管理好通脹預期，加強金融風險防范，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

        8月，CPI同比上漲3.5%，這一因素促使投資者對加息的預期一浪高過一浪，而在對加息的猜想中，不對稱加息已經(jīng)成為最大的“熱門”。有分析觀點指出，不對稱加息可以通過上調(diào)存款利率來抑制通脹預期，同時不加或少加貸款利率以減輕企業(yè)負擔。但是從整體看，一旦進行不對稱加息，所有銀行的息差都將受到影響。

        事實上，在剛剛結束的天津夏季達沃斯論壇上，著名經(jīng)濟學家成思危曾表示，加息只是時間問題，不一定會在今年發(fā)生，需要考慮多方面因素。

        同樣在達沃斯論壇上，央行貨幣政策委員會委員李稻葵也傳達出加息的聲音。他表示，應適當提高存款利率，以合理引導通脹預期，這對經(jīng)濟穩(wěn)定有好處。而國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌近日也曾建議，基于CPI上漲的壓力，可乘機推出存款利率浮動機制。

        德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時指出，負利率會加劇通脹預期和鼓勵過度投資，對中國經(jīng)濟的長期發(fā)展十分不利。他建議，中國央行適當提高存款利率，同時啟動存款利率的市場化改革。

強化銀行資本補充機制

        《報告》指出，下階段銀行業(yè)應著力改善盈利結構，強化資本補充和約束機制，進一步提升綜合實力、市場競爭力和抗風險能力。

        9月12日，巴塞爾委員會公布了最新的全球最低資本標準，要求將商業(yè)銀行核心一級資本（普通股和留存收益）的最低要求從原來的2％提高到4.5％，同時新增要求商業(yè)銀行持有2.5％的資本留存超額資本作為應對將來可能出現(xiàn)困難的緩沖。上述兩項加總，使得核心一級資本要求達到7％。

        銀監(jiān)會人士對此指出，這反映了國際社會對加強資本監(jiān)管的共識和決心，也反映了巴塞爾委員會對銀行自營交易、衍生品和資產(chǎn)證券化等銀行活動提出更高資本要求的態(tài)度。銀監(jiān)會定量測算顯示，新的資本協(xié)議對我國當前銀行業(yè)的資本補充不會形成直接的沖擊，但如何引導商業(yè)銀行建立資本約束和資本補充機制，則是監(jiān)管當局的一項重大挑戰(zhàn)。

        《報告》強調(diào)，伴隨著貸款的快速增長，銀行業(yè)信貸集中度有所提高，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的壓力加大，資本充足水平略為下降，盈利結構有待改善。

        央行稱，下一階段，銀行業(yè)要繼續(xù)貫徹國家宏觀調(diào)控政策，及時制定科學發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃深化各項改革，優(yōu)化信貸結構，加大對經(jīng)濟結構調(diào)整和發(fā)展方式轉變的支持力度；積極防范和化解潛在風險，著力改善盈利結構，強化資本補充和約束機制。

        另外，在證券期貨業(yè)方面，《報告》指出，應關注證券公司收入結構單一、部分基金管理公司內(nèi)部控制有待加強以及投資者適當性制度有待完善等問題。下一階段，證券期貨業(yè)要繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，完善多層次資本市場體系，推動證券期貨機構創(chuàng)新發(fā)展，促進證券期貨業(yè)平穩(wěn)健康運行。

        《報告》集中指出了地方投融資平臺面臨著缺乏統(tǒng)一管理、運作不規(guī)范、借債集中及償債能力的問題。央行提出，地方政府投融資平臺短期發(fā)展勢頭迅猛，負債規(guī)模增長過快，出現(xiàn)了一些值得關注的問題。

        一是部分地方政府投融資平臺過度負債，債務償還存在較大不確定性。二是地方政府投融資平臺缺乏統(tǒng)一管理，難以掌握地方政府真實負債情況。三是部分地方政府投融資平臺公司運作不規(guī)范，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。四是地方政府投融資平臺主要依賴銀行貸款，銀行信貸風險較為集中。

        針對上述問題，央行提出四點建議：一是要繼續(xù)加強地方政府投融資平臺規(guī)范管理，完善風險控制機制，通過制定地方政府融資平臺管理辦法，建立地方債務風險預警體系，對投融資平臺進行歸口統(tǒng)一管理，將其融資行為納入規(guī)范化、制度化軌道。

        二是要加強對商業(yè)銀行等金融機構的風險監(jiān)管與貸款指引，切實提高風險防范能力。

        三是要在制度明確、風險可控的前提下，運用市場機制解決地方政府負債需求。借鑒地方政府債券發(fā)行經(jīng)驗，抓緊研究論證和擬訂市政債券（地方政府債券）管理辦法，借鑒國內(nèi)外債券市場的實踐來規(guī)范和約束地方政府負債行為，提高政府債券和財務信息的透明度，強化市場對地方政府信用的監(jiān)督和約束。

        四是積極開展地方政府投融資平臺貸款的證券化工作。利用債券市場來識別、分散和防范投融資平臺貸款的信用風險，降低貸款的集中度。

        對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量存在的問題，某接近監(jiān)管層人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年上半年，商業(yè)銀行正常類貸款轉化為關注類貸款的數(shù)量在上升，第二季度尤其是大型銀行關注類貸款的增幅非常明顯。

        他指出，在當前經(jīng)濟形勢并不明朗的情況下，以及去年信貸激增、地方融資平臺與房地產(chǎn)調(diào)控風險隱現(xiàn)的大背景下，更需要將不良貸款監(jiān)控的觸角前提至關注類貸款。



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