每經(jīng)記者  張昊

        棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)飆升，二級(jí)市場(chǎng)相應(yīng)上市公司股價(jià)風(fēng)光無(wú)限。如今農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格輪動(dòng)效應(yīng)已傳至國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，不到一個(gè)月時(shí)間，豆油、棕櫚油、菜籽油價(jià)格漲幅均超10%，油脂價(jià)格如此火爆，即便國(guó)儲(chǔ)30萬(wàn)噸拋儲(chǔ)兵臨城下，仍難以“降溫”。價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)景氣度回升，已成業(yè)內(nèi)共識(shí)，這也將使糧油板塊中的東凌糧油（000893，收盤(pán)價(jià)28.90元）、重組股金德發(fā)展（000639，收盤(pán)價(jià)28.40元）獲得類(lèi)似糖業(yè)股、棉花股相同的投資機(jī)會(huì)。

        目前東凌糧油每噸壓榨凈利已較上半年翻了兩倍，而金德發(fā)展重組方西王食品的玉米油正醞釀提價(jià)，集團(tuán)高管預(yù)估出廠(chǎng)價(jià)漲幅將在10%左右。

油脂市場(chǎng)持續(xù)火爆

        繼棉花、白糖后，油脂市場(chǎng)再次成為資金追逐的熱點(diǎn)。本輪油脂行情啟動(dòng)于今年9月份，從國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)三大油脂品種價(jià)格走勢(shì)看，9月17日，豆油、棕櫚油、菜籽油分別報(bào)收8168元、7326元、8694元，而截至10月22日收盤(pán)，上述價(jià)格已分別上漲至9244元、8328元、9686元，一個(gè)月內(nèi)價(jià)格漲幅分別達(dá)到13.2%、13.7%、11.4%。

        油脂期貨價(jià)格上漲反映出資金對(duì)行業(yè)的投資熱情，另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)油脂價(jià)格同樣漲聲一片。截至10月22日，華北、華東地區(qū)四級(jí)豆油報(bào)價(jià)為9050元/噸~9100元/噸，部分油廠(chǎng)高報(bào)至9400元/噸。國(guó)內(nèi)港口24度精煉棕櫚油報(bào)價(jià)為8550元/噸~8600元/噸；國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格湖北、安徽、江蘇地區(qū)報(bào)價(jià)為9300元/噸~9600元/噸。

        此外，各地終端食品油價(jià)格亦不甘落后，近期各品種漲價(jià)幅度在10%~30%不等，食用油中的豆油在有些地區(qū)甚至出現(xiàn)賣(mài)斷貨的現(xiàn)象。為了進(jìn)一步平抑國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格漲勢(shì)，10月20日，國(guó)家糧油中心將30萬(wàn)噸國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備菜籽油投放市場(chǎng)，由于8700元/噸的拍賣(mài)底價(jià)明顯低于市場(chǎng)價(jià)，此次競(jìng)價(jià)交易受到市場(chǎng)熱烈追捧，成交率接近100%，成交均價(jià)也達(dá)到9181元/噸。

        國(guó)信期貨油脂行業(yè)分析師房芳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，豆油、棕櫚油價(jià)格上漲很大程度上是受外部因素拉動(dòng)，而菜籽油漲價(jià)則以國(guó)內(nèi)因素居多。房芳認(rèn)為，對(duì)中國(guó)需求的炒作，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本已達(dá)到4200元/噸，這將導(dǎo)致大豆壓榨下游環(huán)節(jié)價(jià)格隨之走高。此外，由于南美天氣不穩(wěn)定，全球豆油庫(kù)存緊張，生物燃料消費(fèi)旺盛，目前國(guó)內(nèi)直接進(jìn)口毛豆油價(jià)格已上升至9500元/噸，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)差擴(kuò)大至500元，這將支撐國(guó)內(nèi)豆油廠(chǎng)商提價(jià)的預(yù)期。

        由于國(guó)內(nèi)菜籽減產(chǎn)，菜籽油的供應(yīng)同樣緊張。隨著四季度消費(fèi)旺季到來(lái)，消費(fèi)需求已較夏天明顯改善，國(guó)儲(chǔ)菜籽油的投放策略并未對(duì)價(jià)格起到打壓作用，這將進(jìn)一步助推價(jià)格上漲。

糧油上市公司有“油水”

        油脂價(jià)格持續(xù)火爆及后期看漲的趨勢(shì)，將使國(guó)內(nèi)糧油上市公司迎來(lái)新一輪投資機(jī)會(huì)。目前國(guó)內(nèi)糧油上市公司包括從事大豆壓榨的東凌糧油，以及即將完成重組晉升為國(guó)內(nèi)玉米油龍頭的金德發(fā)展。

        從東凌糧油的情況看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由原來(lái)的制冷設(shè)備的生產(chǎn)與銷(xiāo)售轉(zhuǎn)為重組后的大豆油脂和豆粕的加工及銷(xiāo)售。目前公司大豆壓榨產(chǎn)能220萬(wàn)噸，其中南沙基地150萬(wàn)噸、新塘基地70萬(wàn)噸。實(shí)際產(chǎn)能利用率80%，可壓榨176萬(wàn)噸大豆、產(chǎn)出豆粕139萬(wàn)噸，豆油33萬(wàn)噸。

        某券商分析師告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大豆油脂加工企業(yè)在充分套保的情況下，毛利率能維持在6%左右相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，豆類(lèi)價(jià)格上漲將更多體現(xiàn)為收入和利潤(rùn)的增加。從東凌糧油的情況看，忽略公司套期保值的影響，豆粕、豆油價(jià)格上漲將使?fàn)I業(yè)額增加，毛利率又趨于穩(wěn)定，利潤(rùn)增加將是必然，因此在豆類(lèi)價(jià)格集體上漲背景下，東凌糧油將直接受益。

        從具體量化指標(biāo)看，衡量油脂廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)好壞的最好指標(biāo)是大豆加工的每噸壓榨毛利（每噸壓榨毛利=豆油價(jià)*豆油榨得率+豆粕價(jià)*豆粕榨得率-大豆價(jià)-加工成本），東凌糧油每噸壓榨毛利為332元，按每噸100元壓榨費(fèi)計(jì)，其每噸壓榨凈利潤(rùn)為232元。而上半年因豆類(lèi)供應(yīng)充足、需求不振導(dǎo)致整個(gè)壓榨行業(yè)利潤(rùn)低迷，招商證券的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，公司上半年壓榨毛利為147元/噸，壓榨凈利71元/噸。因此，東凌糧油盈利狀況基本回到了2008年以來(lái)的最好水平，且每噸壓榨凈利較上半年上漲達(dá)226%。

        即將完成重組的金德發(fā)展，除了也受益于行業(yè)漲價(jià)外，重組方西王食品的終端產(chǎn)品“西王牌”玉米油在部分地區(qū)超市已出現(xiàn)6%左右的漲幅。西王集團(tuán)副總經(jīng)理宋捷近期接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，旗下無(wú)論是小包裝玉米油還是散裝原料油，都將可能上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)，最高幅度可能在10%左右。

        昨日（10月22日），西王食品某負(fù)責(zé)人也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期公司所在地山東的部分超市各磅重的玉米油價(jià)格都出現(xiàn)了5元左右的漲幅，其中5L玉米油漲幅在6%左右。不過(guò)近期公司玉米油出廠(chǎng)價(jià)格的上調(diào)還在醞釀中，待出廠(chǎng)價(jià)格漲幅敲定后，終端價(jià)格將集體上調(diào)。公司重組工作有望于年底完成。



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