每經(jīng)記者  劉明濤  王硯丹  李智

        昨日，千億解禁股呼嘯而至，沒有大風(fēng)大浪，平穩(wěn)落地。中國石油（601857，收盤價12.14元）1575.22億股原始股昨日解禁，以及海通證券（600837，收盤價12.46元）34.62億股改限售股昨起解禁，實(shí)現(xiàn)全流通！東方電氣（600875，收盤價37.61元）4.74億股定向增發(fā)股昨解禁……

        在年內(nèi)最大解禁浪潮退后，目前A股總流通股本已有1.86萬億股，占A股總股本2.64萬億股的70.45%，而總流通市值也達(dá)到20.71萬億元，占A股總市值28.74萬億元的72.06%，由此來看，流通股本占總股本超過七成，A股已漸漸進(jìn)入全流通時代。

        為了讓投資者更透徹地了解“大小非”、“大小限”解禁，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》推出三大樣本，為您詳解限售股解禁壓力。

樣本一：中國石油“假解禁”

        昨日，中國石油1575.22億股原始股“呱呱落地”，與市場之前預(yù)期一致，此次解禁沒有對個股造成任何壓力，中國石油在解禁當(dāng)日表現(xiàn)不俗，收于12.14元，盤中一度創(chuàng)下近半年新高12.33元。

        資料顯示，此次中國石油千億限售股的持有者為其控股股東中國石油天然氣集團(tuán)，與建設(shè)銀行、中國神華等個股一樣，該股東沒有減持的可能，其解禁股實(shí)為“假解禁”，這從滬深300指數(shù)的成分股的占比沒有變化就得以證明。

        由此來看，未來凡是涉及超級大藍(lán)籌股解禁，考慮到當(dāng)前的市場環(huán)境以及持股股東的類型，可以分辨出哪些個股是真解禁，有拋壓可能，哪些是假解禁，沒有實(shí)質(zhì)的解禁壓力，這對投資者操作將有著指導(dǎo)性的意義。

樣本二：海通證券“大小非”解禁

        昨日，海通證券34.62億股限售股上市流通，從此海通證券正式進(jìn)入全流通時代，流通股本擴(kuò)大至82.3億股。

        這34.62億股限售股主要來自于海通證券前身都市股份的股改方案，由上海上實(shí)（集團(tuán)）、光明食品（集團(tuán)）、上海煙草（集團(tuán)）公司等13家股東持有。

        根據(jù)有關(guān)資料，海通證券股權(quán)結(jié)構(gòu)相對較為分散。本次解禁股東中，上海上實(shí)（集團(tuán)）有限公司為海通證券第一大股東，但是持股數(shù)僅有5.56億股，在公司總股本中占比僅為6.75%；而持股最少的上海中星（集團(tuán)）公司持股比例還不到1%。

        值得一提的是，在全流通前夕，10月20日至11月4日，海通證券連續(xù)發(fā)生了10筆大宗交易，成交價在10.99元~11.85元之間，累計(jì)交易金額高達(dá)35.74億元。許多業(yè)內(nèi)人士由此推斷，這很可能是一家股東所為，擔(dān)心由于本次限售股解禁造成的拋壓，因此趕在海通證券全流通之前，利用公司股價從底部反彈的機(jī)會出貨。

        而國泰君安證券在點(diǎn)評海通證券限售股解禁時指出，由于本次解禁的13家限售股股東基本為上海市國有企業(yè)，代表了上海國資對海通證券的控制權(quán)，因此解禁后應(yīng)該不會拋售，對公司股價影響有限。不過，西南證券王大力認(rèn)為，相比2008年12月底的那一次限售股解禁，海通證券很難復(fù)制當(dāng)時強(qiáng)勁反彈的行情。王大力認(rèn)為，當(dāng)時海通證券經(jīng)過一個多月的大跌，估值已經(jīng)明顯偏低，而最后一次限售股解禁后利空出盡，所以才會見底反彈。而此次限售股解禁前，海通證券已經(jīng)在國慶節(jié)后跟隨券商板塊出現(xiàn)了一波較大幅度上漲，目前28倍左右的市盈率不算低估。

樣本三：東方電氣增發(fā)股解禁

        下跌1.39%。同樣面對解禁股的壓力，從7月份以來屢創(chuàng)新高，并被券商一致看好的東方電氣，卻尷尬地成為了中國石油等4個重要解禁標(biāo)本中，唯一下跌的個股。

        東方電氣昨日的解禁股來自于2007年公司向大股東定向增發(fā)收購資產(chǎn)，當(dāng)時發(fā)行價格為24.17元/股，發(fā)行總量為3.67億股，其中2.37億股（資本公積轉(zhuǎn)增后為4.74億股）按照規(guī)定鎖定36個月。

        昨日面對約占總股份23.7%限售股的解禁沖擊，表現(xiàn)確實(shí)顯得有些令人失望。一方面，與其他3家公司一樣，持有公司解禁股的為大股東東方電氣集團(tuán)，因此市場一度預(yù)期拋售壓力并不大；另一方面，在目前整個核電設(shè)備行業(yè)前景看好的情況下，作為重要投資標(biāo)的的東方電氣一直被業(yè)內(nèi)所廣泛看好，如在國金證券、國信證券等券商公布的研究報(bào)告中，均給予了公司買入、推薦等評級。

        那么，到底是什么原因造成公司預(yù)期與現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)巨大差異呢？一位長期跟蹤公司券商分析師表示，與其他3家公司相比，解禁陰霾下的東方電氣確實(shí)存在很多不同之處。

        首先，東方電氣此次解禁的股份為增發(fā)股，而其他3家公司解禁股的類型為發(fā)行前股份和股改限售流通股，這種區(qū)別本身就造成了東方電氣集團(tuán)有更強(qiáng)的減持意愿；其次，七月份以來，公司股價已經(jīng)由19元一線大漲至昨日收盤的37.61元，使得持有這部分解禁股的股東面臨著巨大浮盈誘惑；最后，雖然絕大部分公司大股東減持意愿并不強(qiáng)烈，但是東方電氣集團(tuán)此前就曾經(jīng)有過減持記錄。



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