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山大華特坐擁“伊可新”主業(yè)向嬰幼兒保健品集中

2010-11-13 21:48:04

每經(jīng)記者  劉明濤

        從“一鍋端”到專一,山大華特(000915,收盤價(jià)20.07元)已經(jīng)發(fā)展成以醫(yī)藥為主、環(huán)保等行業(yè)為輔,專攻兒童保健用藥的上市公司,而其擁有的最大產(chǎn)品“伊可新”可謂嬰幼兒產(chǎn)業(yè)的“黃金藥”,這或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)騰飛的“翅膀”。

從多元到專注

        2001年,山大華特借殼上市,通過一系列的外延式擴(kuò)張,在2003年至2006年期間,介入了包括環(huán)保、醫(yī)藥、晶體材料、通信電子等多個(gè)領(lǐng)域,同時(shí)依靠低基數(shù)的優(yōu)勢(shì),使凈利潤一直保持良好增長態(tài)勢(shì)。

        然而,正是由于業(yè)務(wù)過于繁雜,沒有真正意義上的主業(yè),山大華特部分產(chǎn)業(yè)近年遇到了瓶頸,大大影響了業(yè)績(jī)持續(xù)增長。2008年全球金融危機(jī)中,其銷售收入復(fù)合增長率不足5%。為了打破業(yè)績(jī)滯漲的窘境,山大華特開始重新定位,將醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。事實(shí)證明,這一措施讓公司發(fā)展出現(xiàn)了新的曙光。

        到了2009年,山大華特實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤3441萬元。之所以有如此好的業(yè)績(jī)表現(xiàn),全靠藥品收入,該業(yè)務(wù)在整個(gè)2009年貢獻(xiàn)營業(yè)收入3.27億元,營業(yè)利潤2.81億元,毛利率高達(dá)86.03%。

達(dá)因生物“掌上寶”

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,幫助公司藥品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)騰飛的,是其持股52.08%的山東達(dá)因海洋生物制藥股份有限公司。

        資料顯示,山大華特2003年收購達(dá)因生物之后,達(dá)因生物銷售收入復(fù)合增速達(dá)到23%,凈利潤復(fù)合增速36%。目前,達(dá)因生物依靠對(duì)醫(yī)院終端市場(chǎng)的持續(xù)維護(hù),以處方帶動(dòng)OTC銷售,積累了較大優(yōu)勢(shì)??紤]到產(chǎn)能問題,該公司早在2008年就開始新廠房的建設(shè)工作,一期工程去年底已經(jīng)完成,投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將提高兩倍,過去受困于產(chǎn)能的新劑型也將逐步投產(chǎn)。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,達(dá)因生物目前有兩大產(chǎn)品,一是伊可新,嬰幼兒保健品的絕對(duì)龍頭,二是蓋笛欣,業(yè)績(jī)?cè)鲩L較快。其中,相比同類產(chǎn)品,伊可新在國內(nèi)市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先。

        2009年,達(dá)因生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元,凈利潤收入高達(dá)1.37億元,為母公司貢獻(xiàn)利潤約7109萬元。

嬰幼兒消費(fèi)空間大

        僅僅依靠達(dá)因生物的嬰幼兒保健品,就能讓山大華特業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)飛躍嗎?

        答案是肯定的。

        華泰聯(lián)合分析認(rèn)為,未來5年,1980~1990年的“嬰兒潮”將步入結(jié)婚和生育階段,我國將迎來第四次“嬰兒潮”,而0~4歲嬰幼兒消費(fèi)規(guī)模將超過萬億元。目前,0~4歲兒童患病率與45歲以上人群相當(dāng),兒童藥銷售未來5年將保持兩位數(shù)增長,2015年將達(dá)668.93億元,因此看好兒童保健品。

        該券商還稱,據(jù)中國保健協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),我國保健品市場(chǎng)自2006年以來呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢(shì),2009年銷售額達(dá)134億美元,近4年復(fù)合增長率高達(dá)22.76%,已躍至全球第二位。而兒童保健品市場(chǎng)占據(jù)了保健品市場(chǎng)1/4的份額。

        據(jù)《中國質(zhì)量萬里行》2010年第二期《中國嬰童市場(chǎng)質(zhì)量信譽(yù)調(diào)查報(bào)告》顯示,在嬰幼兒營養(yǎng)品領(lǐng)域,目前市場(chǎng)份額前三名依次是伊可新25.4%、三精8.4%、龍牡壯骨6.6%。由此可見,伊可新的龍頭地位無人可撼。

        國泰君安也認(rèn)為,伊可新在國內(nèi)市場(chǎng)已連續(xù)9年保持市占率第一,具有品牌優(yōu)勢(shì),產(chǎn)品性價(jià)比較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有明顯優(yōu)勢(shì)。隨著新產(chǎn)能的投放,伊可新將保持25%以上的增速。

資產(chǎn)調(diào)整或助業(yè)績(jī)飆升

        山大華特在2010年的經(jīng)營計(jì)劃中表示,公司將進(jìn)行經(jīng)營創(chuàng)新,調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

        今年年初,山大華特發(fā)布公告稱,擬將持有臥龍學(xué)校的78.17%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給沂南縣城市國有資產(chǎn)運(yùn)營有限公司,邁出了聚焦主業(yè)的第一步;7月,山大華特又與濟(jì)南華氏天成實(shí)業(yè)有限公司簽署  《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》,公司將持有山東山大康諾制藥有限公司的90%股權(quán)以2036.7萬元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給濟(jì)南華氏天成。

        山大華特董秘范智勝在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示,“公司在進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,在規(guī)劃出來之前,不便向外透露?!?br/>
        中信證券最新研報(bào)表示,目前山大華特股價(jià)僅體現(xiàn)了達(dá)因生物的股價(jià)價(jià)值,安全邊際高,再加上公司環(huán)保業(yè)務(wù)的內(nèi)涵有所變化,前景可期,預(yù)計(jì)公司今年每股收益將達(dá)0.47元。



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