每經(jīng)記者  宋元東  張雨

        重組向來是A股股民最為熱衷的炒作題材。中航精機(jī)重大資產(chǎn)重組公告后9個(gè)漲停板，直接激活央企重組題材板塊，并一度引爆軍工股行情；上海年內(nèi)沖刺30%證券化率目標(biāo)，令上海本地股資產(chǎn)整合預(yù)期愈加強(qiáng)烈。

        然而重組機(jī)會(huì)卻往往又是最難把握的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》另辟蹊徑，從大股東減持行為尋找重組題材。通過搜集分析資料后發(fā)現(xiàn)，諸多案例顯示，大股東減持常常暗藏玄機(jī)。

案例回顧

鼎盛天工重組前控股股東5次減持

        今年7月，鼎盛天工（600335，收盤價(jià)19.56元）置入中國(guó)進(jìn)口汽車貿(mào)易有限公司100%股權(quán)后，短短一個(gè)月，股價(jià)從停牌前的8.18元摸至近20元。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理發(fā)現(xiàn)，就在6月10日宣布重組前約半年時(shí)間里，鼎盛天工控股股東——天津工程機(jī)械研究院，曾一度猛烈減持公司股份。2009年11月27日、12月2日、12月25日、12月28日、12月29日，天津工程機(jī)械研究院先后5次分別減持鼎盛天工320萬股、1.4萬股、500萬股、200萬股和300萬股。彼時(shí)，鼎盛天工股價(jià)總體維持在7元~8元。

        無獨(dú)有偶，類似鼎盛天工這樣在大股東減持后，公司因重組而股價(jià)大漲的案例還不在少數(shù)。

操作思路

分清減持類型選擇介入時(shí)機(jī)

        華安證券分析師張兆偉認(rèn)為，大股東減持一般分為兩種情況：一種是在不影響控股權(quán)情況下的減持。大股動(dòng)主要出于財(cái)務(wù)的考慮，從產(chǎn)業(yè)資本的角度判斷股票市場(chǎng)的估值是否合理而作出的判斷，或者是因?qū)Y金的需求而作出的減持，這種公司往往基本面尚可，公司股價(jià)估值不低。近期，獐子島（002069，收盤價(jià)46.05元）、浪潮信息（000977，收盤價(jià)25.40元）大股東的減持就應(yīng)屬于此類。

        二是大股東存在退出可能的減持。這類公司往往基本面較差，主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期維持在微利或虧損邊緣，所處行業(yè)的盈利前景不被市場(chǎng)看好。與鼎盛天工同屬國(guó)機(jī)系（實(shí)際控制人為中國(guó)機(jī)械工程集團(tuán)）的林海股份（600099，收盤價(jià)12.05元）應(yīng)屬此第二類。林海股份控股股東——福馬機(jī)械集團(tuán)早在今年3月份就拉開了減持序幕。

        此外，主營(yíng)業(yè)務(wù)處于停頓狀態(tài)的寶石A（000413，收盤價(jià)13.34元），其控股股東寶石集團(tuán)也正在掀起一波又一波的減持潮。

        “重組的目標(biāo)是必然的，關(guān)鍵在于介入的時(shí)間點(diǎn)。”西南證券分析師張剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

        對(duì)此，張兆偉認(rèn)為，大股東減持會(huì)在短期內(nèi)對(duì)股價(jià)形成沖擊，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍取決于公司自身的行業(yè)屬性及可預(yù)期的發(fā)展前景。只要重組預(yù)期明確，大股東實(shí)力夠強(qiáng)，股價(jià)受宣布減持那段時(shí)間的沖擊過后或?qū)⒊蔀榻槿氲暮脮r(shí)機(jī)。

        另外，比較最近3年來已經(jīng)完成和正在進(jìn)行的央企重組情況，上海證券發(fā)現(xiàn)重組大多集中在煤炭、電子、軍工、醫(yī)藥、機(jī)械等行業(yè)，其中軍工、電子、醫(yī)藥的相關(guān)公司市場(chǎng)表現(xiàn)突出。這3個(gè)行業(yè)的一個(gè)共同特點(diǎn)是集團(tuán)資產(chǎn)證券化比例較低，可注入資產(chǎn)較多，且集團(tuán)有利用資本平臺(tái)做大做強(qiáng)的意愿。



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