每經(jīng)記者  湯白露  發(fā)自北京

        12月5日，深圳中航（00161，HK）發(fā)布公告，公司與控股股東中航國(guó)際、中國(guó)航空技術(shù)深圳有限公司及北京瑞賽訂立協(xié)議，以最多45.7億元收購(gòu)母公司及其子公司的貿(mào)易物流、制造及地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購(gòu)意味著中航工業(yè)系的地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。但是，此次交易同時(shí)引發(fā)了業(yè)界對(duì)于央企轉(zhuǎn)移地產(chǎn)資產(chǎn)的擔(dān)憂。

“待退出地產(chǎn)資產(chǎn)”被打包

        根據(jù)公告，此次收購(gòu)的主體人是在香港聯(lián)交所上市的深圳中航。深圳中航表示，計(jì)劃通過(guò)發(fā)行內(nèi)資股為上述資產(chǎn)收購(gòu)融資，整個(gè)收購(gòu)將分兩部分支付予中航國(guó)際、中航深圳公司及北京瑞賽。第一部分，將按3.15元/股的價(jià)格發(fā)行約4.37億內(nèi)資股的方式支付；第二部分，深圳中航還將以3.47元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)9.19億股永久次級(jí)可轉(zhuǎn)股證券。

        據(jù)初步估算，至今年6月30日，深圳中航所收購(gòu)項(xiàng)目的總估值為41.51億元。而其中的地產(chǎn)業(yè)務(wù)指中航國(guó)際擁有的中航萬(wàn)科20%的股權(quán)，包括中航萬(wàn)科北京公司100%股權(quán)，廈門(mén)公司100%股權(quán)，廣州公司100%股權(quán)，以及中航萬(wàn)科系相關(guān)公司權(quán)益。這些地產(chǎn)資產(chǎn)主要位于上海、蘇州、成都、合肥、寧波等地。

        值得注意的是，除了中航萬(wàn)科是地產(chǎn)資產(chǎn)外，北京瑞賽下屬也涉及地產(chǎn)資產(chǎn)。最新公告稱(chēng)，深圳中航收購(gòu)北京瑞賽，將不會(huì)超過(guò)人民幣11.8億元。據(jù)了解，此次收購(gòu)的北京瑞賽地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)主要包括北京瑞信90%的股權(quán)、成都瑞賽60%的股權(quán)、無(wú)錫瑞賽40%的股權(quán)、洛陽(yáng)中航產(chǎn)業(yè)50%的股權(quán)、西安西控51%的股權(quán)。

向H股子公司出售一舉兩得

        某券商分析員指出，此次資產(chǎn)收購(gòu)的獨(dú)特之處在于，中航工業(yè)集團(tuán)試圖繞開(kāi)A股市場(chǎng)。深圳中航是中航系A(chǔ)股地產(chǎn)上市公司中航地產(chǎn)的大股東。

        據(jù)上述券商分析員分析，按照國(guó)資委的“清退令”，中航工業(yè)集團(tuán)下屬的地產(chǎn)資產(chǎn)應(yīng)該全部退出。但是，該集團(tuán)此舉卻更像是搶先向H股子公司打包出售。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國(guó)資委內(nèi)部獲悉，中航工業(yè)集團(tuán)上交的退出方案顯示，該集團(tuán)下屬共有41家二、三級(jí)地產(chǎn)子公司將退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)。這些地產(chǎn)子公司的資產(chǎn)總額為93.7億元，約占78家央企應(yīng)退出地產(chǎn)資產(chǎn)的10%。

        中航工業(yè)集團(tuán)下屬地產(chǎn)子公司的資產(chǎn)一度被分為幾個(gè)板塊進(jìn)行打包上市。此前于2009年8月，中航地產(chǎn)擬定向增發(fā)，根據(jù)預(yù)案，此次增發(fā)不超過(guò)2.5億股，募集資金約22.06億元。其中，中航國(guó)際以現(xiàn)金10億元認(rèn)購(gòu)1.12億股；深圳中航以華城置業(yè)100%的股權(quán)認(rèn)購(gòu)6818.63萬(wàn)股，以6億元債權(quán)認(rèn)購(gòu)6749.16萬(wàn)股。

        在等待審批的過(guò)程中，正好趕上國(guó)資委于2010年3月18日發(fā)布“清退令”。今年9月11日中航地產(chǎn)發(fā)布公告，此次非公開(kāi)發(fā)行股票方案由于超過(guò)一年時(shí)限自動(dòng)失效。

        從上述增發(fā)預(yù)案分析，這次擬售H股子公司的地產(chǎn)資產(chǎn)與中航地產(chǎn)增發(fā)的地產(chǎn)資產(chǎn)屬于兩筆不同的資產(chǎn)?！吧洗沃泻降禺a(chǎn)打包，由于直接在A股市場(chǎng)上市，必須經(jīng)過(guò)國(guó)資委、國(guó)土部、證監(jiān)會(huì)的多重審批。而這次擬打包在H股市場(chǎng)上市，則無(wú)需經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批?！鼻笆鋈萄芯繂T表示。這意味著審批難度要小很多。

        據(jù)業(yè)界人士稱(chēng)，深圳中航此次回購(gòu)母公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)，與國(guó)資委清退央企非主營(yíng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)。一位接近深圳中航的人士認(rèn)為，把地產(chǎn)業(yè)務(wù)注入到深圳中航，顯然是一舉兩得，既能募集充裕資金發(fā)展地產(chǎn)業(yè)務(wù)，又能不受“清退令”影響。

        湘財(cái)證券行業(yè)分析師張化東表示，中航系這次把地產(chǎn)業(yè)務(wù)重組注入深圳中航，仍屬于央企內(nèi)部業(yè)務(wù)的重組。這意味著，中航工業(yè)集團(tuán)并未退出這部分地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)上市子公司繼續(xù)控制。

        張化東認(rèn)為，深圳中航下一步很有可能會(huì)把這些地產(chǎn)業(yè)務(wù)與中航地產(chǎn)進(jìn)行整合，所以后續(xù)估計(jì)還有進(jìn)一步的策略。

        但是，深圳中航此次能否如愿？該集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前無(wú)法判斷，一切以公告為準(zhǔn)。”



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