亞太股份

（002284，收盤價27.09元）評級：增持  評級機構(gòu)：光大證券

　　公司是國內(nèi)汽車制動器行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要為乘用車配套，2009年制動器銷量達800萬套，以每輛乘用車4套制動器計算，公司的市場份額為20%。

        公司是國內(nèi)少數(shù)具備整套汽車制動系統(tǒng)研發(fā)、生產(chǎn)能力的一級供應(yīng)商，這使得公司既能為成熟客戶模塊化系統(tǒng)供貨，又能以單個制動系統(tǒng)零件打入新客戶的配套體系。公司在原有乘用車和自主品牌客戶的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)合資品牌新客戶，現(xiàn)已實現(xiàn)為一汽大眾、一汽轎車、上海大眾等配套，預(yù)計2011年將有望開拓包括日系品牌在內(nèi)的更多新客戶。

        公司正積極開拓出口和售后兩個市場。公司現(xiàn)有出口業(yè)務(wù)主要向北美和澳大利亞出口拖車用7吋~12吋的鼓式制動器、鼓式電磁制動器和操縱機構(gòu)，預(yù)計明年有望實現(xiàn)為歐美整車企業(yè)OE配套。此外，公司以自有“湘湖”和“APG”品牌拓展國內(nèi)售后市場。公司于2009年下半年設(shè)立了售后市場部，現(xiàn)已發(fā)展18個特約經(jīng)銷商，并計劃在2011年繼續(xù)加大售后市場的營銷投入。

        預(yù)計公司在2010~2012年的EPS分別為0.69元、1.02元和1.35元，未來三年凈利潤復合增速34.2%。給予公司2011年30倍PE估值，目標價30.60元。

軟控股份

（002073，收盤價26.40元）評級：買入  評級機構(gòu)：宏源證券

　　目前輪胎設(shè)備行業(yè)中，全球前三大制造商分別為德國H-F，日本的神戶制鋼，荷蘭的飛邁。公司2009年以1.68億美元的收入位居世界第四，公司目標是希望三年內(nèi)收入規(guī)模能達到全球第一。

        天然橡膠價格高企，12月17日天然橡膠的價格已經(jīng)達到32000元/噸，而異戊橡膠的價格只有18000~19000元/噸，合成橡膠替代的需求很強勁。天然橡膠目前的需求量大約為200萬噸，如果使用合成橡膠，將有望替代10%~30%的天然橡膠，使用到輪胎生產(chǎn)上，市場規(guī)模將達到60萬噸左右。公司在撫順的伊科思新材料項目一期效果很好，后期預(yù)計會根據(jù)產(chǎn)品需求、訂單及資金狀況進行后續(xù)投資。二期計劃到明年上半年投入運營，預(yù)計今年訂單能確認一部分收入。因伊科思總體規(guī)劃為10億噸異戊橡膠產(chǎn)能，明年有望開展三期項目。公司表示，今明兩年化工行業(yè)將主要圍繞伊科思來建設(shè)。

        公司海外持續(xù)推進。緬甸項目今年十一月底付了項目的首付款15%，后期工程有望陸續(xù)展開。另外公司也在不斷拓展印度和越南市場。公司國際化的程度未來將不斷提升，預(yù)計未來國際銷售額將要達到30%以上。

        公司目前的訂單已經(jīng)達到22億元左右，預(yù)計公司2010~2012年EPS分別為0.55、0.76元和1.10元，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為30.34%、38.48%、44.11%，維持“買入”評級，目標價30.4元。

大富科技

（300134，收盤價70.70元）評級：謹慎推薦  評級機構(gòu)：廣州證券

　　  公司日前發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，全年凈利潤增長50%~80%。業(yè)績大增的原因包括：一是受益于中國移動TD四期招標結(jié)果的實施以及主要客戶海外市場的恢復；二是公司不斷完善和強化的自主創(chuàng)新研究開發(fā)能力、縱向一體化的精密制造能力使得公司快響應(yīng)、高質(zhì)量、低成本的策略得到有效實施，公司的訂單大幅增長，盈利能力穩(wěn)步提升；三是公司控股子公司獲得與收益相關(guān)的政府補助資金。

        公司是國內(nèi)領(lǐng)先的移動通信基站射頻器件、射頻結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)提供商，公司在行內(nèi)首創(chuàng)了“結(jié)構(gòu)帶射頻”的顛覆性設(shè)計方法，結(jié)合多項相關(guān)技術(shù)，自主創(chuàng)新地開發(fā)了射頻器件的研發(fā)、設(shè)計方法。小型化的設(shè)計大幅降低成本和銷售價格，在行業(yè)競爭中取得顯著優(yōu)勢。由于技術(shù)領(lǐng)先，市場占有率不斷提升，目前僅次于武漢凡谷，為國內(nèi)第二大射頻器件供應(yīng)商，未來極可能成長為國內(nèi)龍頭和全球化的優(yōu)勢企業(yè)。

        2008年、2009年公司對華為的銷售額分別較上年增長了126.56%、31.84%，對愛立信的銷售額分別較上年增長了68.94%、53.63%，發(fā)展勢頭顯著，未來有望在愛立信、諾西等全球信息設(shè)備巨頭中取得一定的份額。

        上調(diào)公司2010~2012年每股收益至1.33、1.85、2.56元。2011~2012年復合增長率超過38%。給予公司38倍的2011年動態(tài)市盈率，給予“謹慎推薦”評級，如果明年行業(yè)景氣顯著復蘇或者公司在華為以外的大客戶中份額取得顯著提升，業(yè)績有可能超預(yù)期。

武漢健民

　(600976，24.21元)評級：買入  評級機構(gòu)：華泰聯(lián)合

　　公司前三季度業(yè)績優(yōu)異，正值經(jīng)營持續(xù)改善期，在行業(yè)增速穩(wěn)定的前提下有望延續(xù)其業(yè)績增長趨勢。

        產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，持續(xù)成長可期。以龍牡壯骨顆粒為代表的顆粒劑是公司目前營業(yè)收入最大的劑型品種，保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢，預(yù)計今年將實現(xiàn)3.0億元以上收入，同比增長20%以上；以小金膠囊為代表的膠囊劑成長迅速，預(yù)計全年實現(xiàn)0.6億元以上收入，相比去年不到0.2億元收入大增；同時公司承襲四百年老店衣缽，儲備品種豐富。我們認為公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，擁有持續(xù)成長的潛力。

        醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)目前不是公司發(fā)展的重點，在營業(yè)收入同比未大幅增加的情況下，公司三季度實現(xiàn)了凈利潤的同比大幅增長，原因在于公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比正在發(fā)生變化，醫(yī)藥工業(yè)收入占比在中報時已經(jīng)由2009年的24.7%提高到了30.1%，未來預(yù)計將進一步提高。

        新版藥典于10月1日正式執(zhí)行，預(yù)計健民大鵬藥業(yè)的體外牛黃將在四季度體現(xiàn)較好的業(yè)績，而伴隨牛黃產(chǎn)業(yè)的政策規(guī)范，體外牛黃的價值將逐漸體現(xiàn)。相較于阿膠，體外牛黃擁有更高的價格，更深厚的技術(shù)壁壘和更廣闊的應(yīng)用前景，我們認為體外牛黃未來有望形成類似阿膠的獨特產(chǎn)業(yè)鏈。

        根據(jù)公司三季報表現(xiàn)情況，上調(diào)公司2010~2012年EPS至0.53元、0.76元和1.03元。并根據(jù)公司實際發(fā)展情況和體外牛黃產(chǎn)業(yè)前景，上調(diào)公司目標價至28.03元~31.08元，維持“買入”評級。



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