“根據(jù)我的判斷，年內(nèi)上證綜指很難突破3300點(diǎn)。”日前，國(guó)元證券策略分析師鄭旻在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)如此表示，鄭旻的依據(jù)是“儲(chǔ)蓄市值比”較低，A股不具備大漲的可能。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞（以下簡(jiǎn)稱NBD）：能否談一下你是怎么預(yù)測(cè)大盤(pán)的？

　　鄭旻：我做了個(gè)關(guān)于儲(chǔ)蓄市值比的模型。儲(chǔ)蓄搬家被看作是支撐A股流動(dòng)性的指標(biāo)。儲(chǔ)蓄市值比模型就是將每個(gè)月月底官方統(tǒng)計(jì)出來(lái)的居民儲(chǔ)蓄存款余額，除以流通市值。以此計(jì)算的流通市值要剔除中石油、中石化以及工、農(nóng)、中、建四大行的“大非”。儲(chǔ)蓄市值比跟指數(shù)呈現(xiàn)反向關(guān)系。如果比值在高位，流動(dòng)性提升的可能性大，股市就有了向上的潛力。反之，如果比值在低位，大盤(pán)就不行了。

　　NBD：能談?wù)勔酝臄?shù)據(jù)么？

　　鄭旻：2005年，滬指1000點(diǎn)的時(shí)候，這個(gè)比值是13，表明居民可入市資金等于場(chǎng)內(nèi)流通市值的13倍，后來(lái)股市大漲；2007年10月底，滬指6000多點(diǎn)時(shí)，這個(gè)比值是1.8384，為歷史低點(diǎn)，表明場(chǎng)外沒(méi)錢(qián)了，自然要跌。2009年5月，這個(gè)比值是3.07，我測(cè)算當(dāng)年下半年最高到3408點(diǎn)，結(jié)果到3478點(diǎn)就見(jiàn)頂了。現(xiàn)在這個(gè)比值為2.2，從經(jīng)驗(yàn)看，上證綜指很難突破3300點(diǎn)。

　　NBD：你這個(gè)模型中用的數(shù)據(jù)是居民儲(chǔ)蓄，但目前人民幣升值，熱錢(qián)也是推動(dòng)股市的動(dòng)力之一。

　　鄭旻：的確，也要考慮熱錢(qián)。未來(lái)如果要上漲，或許由熱錢(qián)推動(dòng)的因素更大一點(diǎn)，所以要結(jié)合美元指數(shù)，新興市場(chǎng)股市以及歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)展來(lái)看。我認(rèn)為美元在2011年會(huì)反轉(zhuǎn)，如果這樣，熱錢(qián)會(huì)流出，對(duì)A股更加不利。

　　NBD：A股必跌無(wú)疑？

　　鄭旻：我對(duì)一季度還是看好的。一季度，人民幣有升值預(yù)期，大盤(pán)股有機(jī)會(huì)。過(guò)了一季度，儲(chǔ)蓄市值比跌到最低，美元再反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)就危險(xiǎn)了。

　　NBD：還有別的方法來(lái)預(yù)判大盤(pán)么？

　　鄭旻：就從波浪理論來(lái)看吧。6124點(diǎn)下來(lái)是調(diào)整A浪，直到1664點(diǎn)反彈。1664點(diǎn)到3478點(diǎn)，是B浪a反彈，背景是美國(guó)一次寬松政策。但到了儲(chǔ)蓄市值比低點(diǎn)，股市就上不去了。從3478點(diǎn)跌到2319點(diǎn)，是B浪b。從2319點(diǎn)到現(xiàn)在是B浪c，背景是美國(guó)二次寬松政策。

　　B浪素有牛市重來(lái)的感覺(jué)，美國(guó)指數(shù)都創(chuàng)新高了。但美國(guó)二次寬松，給全球帶來(lái)的是滯漲。如果貨幣政策牌打完了，資金面推不動(dòng)，基本面推動(dòng)又切換不成，那么就是大C浪了。如此，滬指將跌破1664點(diǎn)。

　　NBD：這是不是太悲觀了?。?/p>

　　鄭旻：沒(méi)有誰(shuí)愿意看空。但愿我判斷失誤，美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的好轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也轉(zhuǎn)型成功，那么基本面將推動(dòng)股指上揚(yáng)，這樣大牛市就來(lái)了。