每經(jīng)記者  郭維娜  發(fā)自深圳

        就在業(yè)內(nèi)認(rèn)為1月20日公布CPI數(shù)據(jù)之前的政策真空期里，央行于1月14日晚間宣布新年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行一年以內(nèi)第七次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，至此，大型金融機(jī)構(gòu)已達(dá)19%的歷史高位。

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)多位專家的采訪，央行此時(shí)上調(diào)存準(zhǔn)率是為了應(yīng)對(duì)1月貸款井噴及公開市場(chǎng)流動(dòng)性再度回暖，管理流動(dòng)性預(yù)期。但這并不意味著一月份加息警報(bào)解除，雖然有部分專家認(rèn)為短期無(wú)加息必要，但仍然有部分專家表示，不排除春節(jié)前后加息的可能性，具體要看下周出臺(tái)的2010年12月CPI情況、物價(jià)最新走勢(shì)，以及即將公布的GDP數(shù)據(jù)。

        值得一提的是，央行行長(zhǎng)助理李東榮1月14日在中國(guó)進(jìn)出口企業(yè)第九屆年會(huì)上表示，央行將認(rèn)真貫徹實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)宏觀審慎管理，把好流動(dòng)性總閘門，合理引導(dǎo)貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。同時(shí)他再次強(qiáng)調(diào)央行將繼續(xù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)使用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等價(jià)格和數(shù)量型工具。

應(yīng)對(duì)流動(dòng)性趨強(qiáng)狀況

        對(duì)于央行的新年第一槍，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在微博上表示，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率，意在對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行靈活管理，防止銀行再度出現(xiàn)年初信貸井噴的狀況。

        此前消息稱，四大行1月上旬已新增信貸2400億，新年頭7天各類金融機(jī)構(gòu)新增貸款接近5000億元，1月份信貸調(diào)控壓力很大。

        此前，央行在2011年工作會(huì)議上稱要  “實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)?！钡舜稳匀皇侵苯右坏肚械厝可险{(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)?；蛟S信貸增長(zhǎng)的壓力太大。

        中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理胡新智在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，差別存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)態(tài)調(diào)整的手段、技術(shù)方法目前仍在磨合之中，預(yù)計(jì)春節(jié)前還不會(huì)使用，所以現(xiàn)在統(tǒng)一調(diào)一次。

        渣打銀行全球研究經(jīng)濟(jì)師李煒認(rèn)為，此次之所以選擇上調(diào)存準(zhǔn)率，一方面是因?yàn)橐辉沦J款增長(zhǎng)太快，渣打判斷央行會(huì)將一月份信貸控制在不超過(guò)1.3萬(wàn)億；另外，目前銀行間流動(dòng)性趨強(qiáng)，比如7天回購(gòu)利率已連續(xù)下跌多日，此時(shí)上調(diào)存準(zhǔn)率不會(huì)對(duì)銀行間市場(chǎng)造成太大影響。

        胡新智表示，央行面臨著流動(dòng)性管理壓力。他指出，2010年12月新增外匯占款4033億，處于歷史上較高水平；12月末M2增速達(dá)到19.7%，高于2010年年初17%的預(yù)期目標(biāo)。另外，央行的調(diào)控手段受到一定制約，“剛剛加完息，央行會(huì)靈活使用數(shù)量型和價(jià)格型工具，在法定存款準(zhǔn)備金率有調(diào)整的空間下，會(huì)首先調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率”。他認(rèn)為，公開市場(chǎng)操作本周凈投放450億，發(fā)揮作用有限。

　　  中銀國(guó)際控股有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也告訴記者，央行此次反預(yù)期操作，能收緊銀根，控制通脹預(yù)期。

存準(zhǔn)率上調(diào)空間猶存

        對(duì)于未來(lái)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，專家都表示，空間仍比較大。

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的數(shù)位專家判斷，此次存準(zhǔn)率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的幅度，會(huì)吸收約3000億～4000億資金。

        興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委此前的報(bào)告認(rèn)為，2011年法定存款準(zhǔn)備金率可能最終上調(diào)至23%左右。他判斷，此次上調(diào)能吸收接近4000億資金，避免給銀行不適當(dāng)?shù)募?lì)，但對(duì)貸款影響可能比較溫和。

        胡新智稱，此次上調(diào)將回收3000～3300億左右資金，短期內(nèi)對(duì)銀行不會(huì)有太大影響，但是政策導(dǎo)向明顯，使銀行的信貸投放更加理性謹(jǐn)慎。未來(lái)存款準(zhǔn)備金率可以調(diào)到21%或更多，他們判斷未來(lái)還有3到5次50個(gè)BP的調(diào)整。

        曹遠(yuǎn)征也稱，“上調(diào)空間很大，理論上可達(dá)到25%?！彼硎?，這主要是信號(hào)，將使銀行的可貸資金減少。

        李煒認(rèn)為存準(zhǔn)率沒(méi)有硬性的比例標(biāo)準(zhǔn)，只要超額存款準(zhǔn)備金率仍然高過(guò)2.5%，法定存款準(zhǔn)備金率都可以上調(diào)。

不排除春節(jié)前后加息

        此次上調(diào)無(wú)疑只是央行今年一系列動(dòng)作的開端。未來(lái)央行將采取何種措施也引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

        郭田勇認(rèn)為，此次上調(diào)存準(zhǔn)率可避免節(jié)前易出現(xiàn)的通脹預(yù)期走強(qiáng)的情況，不過(guò)仍不能排除央行春節(jié)前后加息的可能性。

        李煒認(rèn)為，上調(diào)存準(zhǔn)率，并不意味著一月份加息警報(bào)解除，仍然要看下周出臺(tái)的CPI情況及GDP數(shù)據(jù)。他表示，央行不會(huì)僅僅根據(jù)12月CPI情況來(lái)確定是否加息，還會(huì)考慮1月份以來(lái)物價(jià)走勢(shì)，據(jù)渣打的觀察，新年第一周食品價(jià)格都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，如果下一周持續(xù)上漲，央行壓力就會(huì)比較大。另外，如果GDP數(shù)據(jù)較高的話，央行加息會(huì)有更大支撐。

        渣打銀行判斷，今年將加息3次，會(huì)在7月份之前完成，下半年是否還要加息，將視上半年調(diào)控效果而定。

        不過(guò)，魯政委認(rèn)為，1月份加息可能性很小，因?yàn)闆](méi)有迫切的必要性，他預(yù)期今年將加4～5次息，未來(lái)的調(diào)控央行還會(huì)運(yùn)用多種工具。

        胡新智也表示1月份加息可能性不大，他認(rèn)為未來(lái)央行會(huì)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)流動(dòng)性狀況、關(guān)注CPI，監(jiān)測(cè)銀行整體信貸投放，再?zèng)Q定采用何種工具，“如果信貸投放過(guò)快，央行會(huì)動(dòng)用差別存款準(zhǔn)備金率，如果物價(jià)上漲過(guò)快，就加息?！?br/>


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