葉蓁

        當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著極其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性沖突。落后地區(qū)和發(fā)達(dá)地區(qū)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、城市與農(nóng)村、消費(fèi)與投資、外需與內(nèi)需、增長(zhǎng)與環(huán)境等問(wèn)題之間的結(jié)構(gòu)性沖突，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、治理和發(fā)展的不穩(wěn)定因子。面對(duì)這些沖突，我們不僅需要在靜態(tài)、存量層面調(diào)整地區(qū)、產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)等失衡；還要在動(dòng)態(tài)、流量層面調(diào)整消費(fèi)投資、內(nèi)外需和環(huán)境等失衡。因此，這一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整比前幾次調(diào)整要更加緊迫。

        在過(guò)去的幾次經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，我們積累了一些經(jīng)驗(yàn)：一是，綜合運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策調(diào)整資本投向，從而達(dá)到平衡經(jīng)濟(jì)的目的；二是，在控制國(guó)家信用的基礎(chǔ)上，利用管制型金融體系，讓銀行信貸向結(jié)構(gòu)失衡的方向傾斜，從而達(dá)到糾偏目的；三是，在直接融資市場(chǎng)給予適當(dāng)傾斜，讓目標(biāo)行業(yè)、區(qū)域內(nèi)的企業(yè)優(yōu)先上市或發(fā)債。這些經(jīng)驗(yàn)是否還能成功運(yùn)用于我們當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整？

        否！原因有幾個(gè)方面：第一，當(dāng)前此輪調(diào)整明顯地具有需求導(dǎo)向的特征。需求結(jié)構(gòu)調(diào)整背后是國(guó)民收入分配關(guān)系的調(diào)整，而這將直接影響到政府、企業(yè)和居民三者利益關(guān)系的調(diào)整，還將涉及財(cái)稅體制、金融體制、壟斷行業(yè)體制和資源要素價(jià)格形成機(jī)制的改革。第二，金融市場(chǎng)化背景下，銀行未必還愿意承擔(dān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整重任。第三，直接融資渠道占比仍很小。

        筆者認(rèn)為，應(yīng)對(duì)此次調(diào)整不能再依賴(lài)傳統(tǒng)的方式，需要極大的魄力在財(cái)政、金融領(lǐng)域掀起新一輪的改革浪潮。

        第一，結(jié)構(gòu)性減稅。放棄財(cái)政補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)而用減稅的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)調(diào)整目標(biāo)部門(mén)、區(qū)域、行業(yè)或企業(yè)的支持。減稅，不僅可以通過(guò)增加居民可支配收入來(lái)刺激消費(fèi)，還可以增加企業(yè)利潤(rùn)，刺激民間投資。但這不僅需要中央政府拿出極大的魄力和決心，還需要協(xié)調(diào)與地方政府的關(guān)系。這背后需要一系列的配套制度的改革，只有通過(guò)構(gòu)建符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的財(cái)政、稅收制度，才是真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整關(guān)鍵所在。

        第二，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資比重。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和提高直接融資比重，需要公眾廣泛直接參與，它們受公眾及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的約束，需要高度發(fā)達(dá)的社會(huì)信用體系支持。這不僅需要加快法人、法人治理、產(chǎn)權(quán)等微觀制度建設(shè)，還需要加快會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、支付體系、執(zhí)法等金融基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)。

        第三，給予銀行信貸適度寬松的環(huán)境。危機(jī)以后的各國(guó)銀行業(yè)都面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，那么在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，是否能放松結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)、項(xiàng)目的信貸監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)呢？從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度，實(shí)施差別化監(jiān)管，是重新有效匹配銀行與政府目標(biāo)的重要工具。

        （作者工作單位：中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部）



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