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FOF去年未跑贏基金平均水平 券商“精選”業(yè)績(jī)明顯分化

2011-03-20 10:01:55

每經(jīng)記者  徐皓

    2010年共成立各類(lèi)FOF(投資基金的基金)產(chǎn)品17只——這差不多是之前成立的所有此類(lèi)產(chǎn)品之和。而2011年,F(xiàn)OF擴(kuò)容的勢(shì)頭并未止步。今年以來(lái),已有2只FOF產(chǎn)品成立,還有4只產(chǎn)品正在準(zhǔn)備和招募中。

    隨著FOF產(chǎn)品的豐富,其持倉(cāng)明細(xì)中所反映的“集體傾向”也可以為投資者從“券商”的角度對(duì)基金品種的投資提供思路。

FOF產(chǎn)品大擴(kuò)容

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),目前市場(chǎng)上存續(xù)的FOF產(chǎn)品共有30多只,資產(chǎn)管理規(guī)??傆?jì)265億元,而就在一年多前,F(xiàn)OF產(chǎn)品的數(shù)量?jī)H相當(dāng)于如今的一半。

    隨著近年來(lái)公募基金產(chǎn)品的急劇增加和豐富,F(xiàn)OF作為券商集合理財(cái)產(chǎn)品中的一類(lèi)也由此發(fā)展壯大起來(lái)。去年,券商發(fā)行成立的FOF產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)占到其當(dāng)年所有集合理財(cái)產(chǎn)品的約兩成。其中多只產(chǎn)品來(lái)自中小券商,部分券商選擇FOF作為它們獲得自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格后發(fā)行的首只產(chǎn)品。

    這可能或多或少受到2009年光大陽(yáng)光基中寶創(chuàng)紀(jì)錄的68億元的首募規(guī)模的震動(dòng),這一紀(jì)錄至今仍沒(méi)有一只券商集合理財(cái)產(chǎn)品能破。但事實(shí)上,雖然FOF平均募集規(guī)模達(dá)到13.4億元,但各只產(chǎn)品間首募差距卻非常大,首募規(guī)模能突破20億元的寥寥,不少產(chǎn)品首募規(guī)模都在10億元以下。

    同時(shí)值得注意的是,近年來(lái),幾乎所有的FOF產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中都遭遇了凈贖回。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2010年末,只有東方紅基金寶一只產(chǎn)品有少量?jī)羯曩?gòu),其余所有產(chǎn)品均較發(fā)行時(shí)出現(xiàn)凈贖回。在此前成立的FOF中,浙商匯金1號(hào)、金麒麟3號(hào)以及宏遠(yuǎn)金之寶凈贖回份額超5億份;而山西證券匯通啟富1號(hào)、國(guó)泰君安君享精品基金一號(hào)、國(guó)泰君安央企50由于本身首募資金量不大,在不到一年的時(shí)間里已經(jīng)遭贖回過(guò)半。

業(yè)績(jī)未超公募

    與公募基金一樣的是,F(xiàn)OF產(chǎn)品的份額變化情況與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)有直接關(guān)系。即使是以“專(zhuān)業(yè)”眼光挑選基金的券商集合理財(cái)產(chǎn)品,收益差距仍十分巨大。

    以2010年的投資收益來(lái)看,16只成立超過(guò)1年的混合型FOF平均收益率為-0.05%。根據(jù)銀河證券對(duì)公募基金2010年業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)情況看,除指數(shù)型基金和偏債型基金出現(xiàn)虧損外,其余各類(lèi)基金均實(shí)現(xiàn)正收益。這說(shuō)明,2010年FOF整體業(yè)績(jī)并未跑贏公募基金。

    事實(shí)上,在FOF產(chǎn)品內(nèi)部,業(yè)績(jī)分化相當(dāng)明顯。2010年取得正收益的FOF共有7只,其中業(yè)績(jī)最好的東海東風(fēng)2號(hào)凈值漲幅達(dá)14.75%。另外,國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合、國(guó)泰君安君得益優(yōu)選基金、國(guó)都2號(hào)安心理財(cái)凈值漲幅超5%。與此同時(shí),有9只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損,國(guó)元黃山2號(hào)位居凈值跌幅榜首,虧損11.99%。此外,華泰紫金2號(hào)、海通金中金跌幅逾7%。

    而今年以來(lái)截至3月中上旬,這樣的情形同樣存在,33只混合型FOF漲跌參半。收益最高的紅塔登峰1號(hào)凈值上漲4.17%。同時(shí)受到今年市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影響,去年不少績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)變臉,一些去年收益靠前的FOF產(chǎn)品也隨之出現(xiàn)虧損。但不得不提的是國(guó)元證券的兩只FOF——國(guó)元黃山2號(hào)與去年中成立的國(guó)元黃山3號(hào),今年以來(lái)雙雙出現(xiàn)在跌幅榜前列。

不選品牌挑業(yè)績(jī)

    FOF產(chǎn)品以投資公募基金產(chǎn)品為主,兼持有部分股票和債券。截至2010年末,F(xiàn)OF平均持有基金占其凈值的60%,而隨著去年FOF產(chǎn)品的擴(kuò)容,其投資基金的范圍和品種也大大豐富起來(lái)。在FOF已經(jīng)形成一定規(guī)模后,其持倉(cāng)明細(xì)中所反映的“集體傾向”可以為尋找券商最看好的基金品種提供依據(jù)。

    幾大主要市場(chǎng)指數(shù)的ETF一直是FOF交叉持有量最多的基金,華安上證180ETF被8只FOF持有,華夏上證50ETF和易方達(dá)深證100ETF各被7只FOF持有。值得注意的是,在去年三季度仍受到FOF追捧的華夏中小板ETF已在去年四季度被不少產(chǎn)品剔除出配置。

    封閉式基金也是券商頗為青睞的產(chǎn)品。其中高折價(jià)的分級(jí)基金長(zhǎng)盛同慶B最受歡迎,此外銀華銳進(jìn)、國(guó)泰估值進(jìn)取、國(guó)聯(lián)安雙禧B等高杠桿基金也被個(gè)別FOF增持。而傳統(tǒng)封閉式基金中,基金科瑞、基金通乾、基金泰和更受到認(rèn)同。

    開(kāi)放式偏股型基金中,去年的績(jī)優(yōu)基金也受到券商追捧,包括東吳價(jià)值成長(zhǎng)、華商盛世成長(zhǎng)、泰達(dá)宏利成長(zhǎng)。此外,銀華貨幣B是FOF交叉持有最多的貨幣基金。

    不過(guò),值得注意的是,F(xiàn)OF在選擇基金的過(guò)程中,對(duì)公司品牌似乎并不太看重,而更加傾向于投資業(yè)績(jī)的考量。華夏、博時(shí)等大基金公司似乎并未得到券商更多垂青,去年業(yè)績(jī)頗為引人注目的華商基金得到券商追捧,其旗下華商盛世成長(zhǎng)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)、華商策略精選均受到多只FOF交叉持有。

    此外,與大部分新成立的基金產(chǎn)品無(wú)緣FOF不同,從去年開(kāi)始,匯添富基金的新基金頻頻出現(xiàn)在FOF的持倉(cāng)中。去年二季度發(fā)行的匯添富民營(yíng)活力和匯添富亞澳精選就分別受到2只和3只FOF認(rèn)購(gòu),去年三季度新發(fā)行的匯添富醫(yī)藥保健也被3只FOF集體認(rèn)購(gòu)。不過(guò),在封閉期結(jié)束后不久,一些FOF便贖回了新基金。

FOF產(chǎn)品

FOF選擇什么基金

    雖然FOF整體業(yè)績(jī)平平,但是其中也不乏業(yè)績(jī)優(yōu)異的券商集合理財(cái)產(chǎn)品。一些存續(xù)期較長(zhǎng)的產(chǎn)品在長(zhǎng)跑中勝出,取得了長(zhǎng)期穩(wěn)定收益;還有個(gè)別去年新成立的產(chǎn)品業(yè)績(jī)也十分突出。這些FOF產(chǎn)品目前持有哪類(lèi)基金,又是如何進(jìn)行資產(chǎn)配置的?

國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合

近1年回報(bào)率:7.49%近2年回報(bào)率:66.59%

    點(diǎn)評(píng):該FOF較為均衡,截至去年年末,該產(chǎn)品持有的各類(lèi)基金占凈值的64%,配置的股票倉(cāng)位為19%,債券倉(cāng)位6%。而從其持有的基金來(lái)看,基本是以股票型為主的產(chǎn)品。

    而在其去年末的持倉(cāng)明細(xì)中,中小盤(pán)風(fēng)格的基金格外受到青睞,其重倉(cāng)的嘉實(shí)主題、廣發(fā)小盤(pán)、大摩領(lǐng)先等基金均屬此類(lèi)風(fēng)格。這些基金在去年的行情中表現(xiàn)亮眼,也為國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合贏得可觀(guān)收益;不過(guò)隨著市場(chǎng)風(fēng)格游移不定,該FOF產(chǎn)品也受到一定影響。

國(guó)泰君安君得益優(yōu)選基金

近1年回報(bào)率:12.79%近2年回報(bào)率:43.02%

    點(diǎn)評(píng):國(guó)泰君安君得益優(yōu)選基金是較為典型的FOF,其基金資產(chǎn)配置比例一直較高,去年前三季度持基金倉(cāng)位均在80%以上,四季度末下降到77%的水平。其資產(chǎn)配置主要依靠配置不同類(lèi)型的基金來(lái)實(shí)現(xiàn),從其去年四季度末公布的前十大持有基金明細(xì)來(lái)看,偏股型基金仍是其配置重點(diǎn),同時(shí)也持有一定債券和貨幣基金。

    從去年各季度末的持倉(cāng)明細(xì)看,國(guó)泰君安君得益優(yōu)選較為喜愛(ài)封閉式基金,去年四季度末其前十大重倉(cāng)基金中有6只是封閉式品種,目前大成優(yōu)選是其持有比例最高的基金。另外,該產(chǎn)品配置較為靈活,調(diào)整較為頻繁。

中金基金優(yōu)選

近1年回報(bào)率:11.9%

    點(diǎn)評(píng):中金基金優(yōu)選也是專(zhuān)注于投資基金的產(chǎn)品,目前基金倉(cāng)位達(dá)到94%。該產(chǎn)品在去年初成立,整體風(fēng)格偏進(jìn)取型——其前十大重倉(cāng)基金全部為股票型產(chǎn)品,但近一年以來(lái)的表現(xiàn)總體較為平穩(wěn),收益水平較好。

    中金基金優(yōu)選也買(mǎi)入了不少封閉式基金,杠桿基金長(zhǎng)盛同慶B在去年四季度一躍成為其第一大重倉(cāng)基金,占凈值比高達(dá)13%。開(kāi)放式基金中,中金基金優(yōu)選較為偏愛(ài)嘉實(shí)策略增長(zhǎng),已經(jīng)持有近1年時(shí)間。

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