今年以來(lái)，滬深兩市新股發(fā)行仍然保持較高速度。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)共發(fā)行了114只股票，除金隅股份吸收合并上市外，113只新股預(yù)計(jì)募資479.56億元，實(shí)際募資1301.38億元，超募資金達(dá)821.82億元，超募比例為171.37%。今年創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股超募資金比例有所下降，由去年的194.2%降為176.4%。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，113家公司中有13家尚未公布發(fā)行費(fèi)用，剔除這13家公司，100家公司預(yù)計(jì)募集資金414.52億元，實(shí)際募資1126.11億元，超募711.59億元，超募比例171.67%,與113家公司的超募比例幾乎相同。100家新股為券商帶來(lái)了50.71億元的承銷費(fèi)（發(fā)行費(fèi)用為63.39億元，承銷費(fèi)一般占到發(fā)行費(fèi)的八成）。倘若按保守的4%的承銷費(fèi)率計(jì)算，今年1301.38億元的募資，券商攬入承銷費(fèi)為52.04億元。

　　而WIND最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)共上市了100只新股，39家券商共錄得承銷費(fèi)49.26億元（等待上市的13家公司尚未納入統(tǒng)計(jì)）。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板

　　超募資金比例下降

　　數(shù)據(jù)顯示，今年創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股超募資金比例有所下降，由去年的194.2%降為176.4%。

　　2010年共發(fā)行上市340只新股，預(yù)計(jì)募資2251.7億元，實(shí)際募集資金4931.4億元，超募比例為119%。而今年已上市的100只新股預(yù)計(jì)募資414.52億元，實(shí)際募資1126.11億元，超募711.59億元，超募比例171.67%。雖然從超募比例上看，今年比去年大幅上升了，但由于去年大盤股發(fā)行較多，共發(fā)行26只，進(jìn)而拉低了超募比例。所以比較創(chuàng)業(yè)板和中小板的數(shù)據(jù)則更客觀、更有說(shuō)服力。

　　剔除滬深主板上市的新股，今年以來(lái)有89家創(chuàng)業(yè)板和中小板公司上市，預(yù)計(jì)募資299.09億元，實(shí)際募資826.56億元，超募比例為176.36%。

　　2010年上市的314家創(chuàng)業(yè)板和中小板預(yù)計(jì)募資1069.6億元，實(shí)際募資2982.3億元，超募比例為178.8%；而若選取2010年4季度89家公司與今年的89家公司對(duì)比，則超募比例下降更多。這89家公司預(yù)計(jì)募資303.12元，實(shí)際募資891.72億元，超募比例高達(dá)194.18%。

　　此外，今年1月的破發(fā)潮使新股發(fā)行市盈率出現(xiàn)回落。統(tǒng)計(jì)顯示，2月份以后發(fā)行的新股估值水平明顯下降，其中2月新股的平均發(fā)行市盈率從此前的72.9倍驟降至55.41倍，3月份23只新股的平均市盈率57.9倍，略有上升，而4月份8只新股的平均市盈率為54.25倍。從數(shù)據(jù)上看，經(jīng)歷了新股破發(fā)潮之后，一級(jí)市場(chǎng)的詢價(jià)資金已經(jīng)趨于謹(jǐn)慎，高價(jià)發(fā)行明顯收斂，超募資金的比例出現(xiàn)了下降。

　　按招股日期算起，2010年有11只新股的市盈率超過(guò)100倍，最高的為新研股份，市盈率150.82倍；其次為星河生物138.46倍；第3位的沃森生物133.8倍；最低的三維絲市盈率達(dá)到了102.81倍。而今年以來(lái)發(fā)行的新股，只有鐵漢生態(tài)和國(guó)電清新(002573)的市盈率過(guò)百，分別為110.07倍、104.65倍。與此同時(shí)，中航證券保薦的鐵漢生態(tài)創(chuàng)下了今年新股的最高超募紀(jì)錄，預(yù)計(jì)募資1.8億元，實(shí)際募資10.47億元，超募比例高達(dá)4.82倍。中信證券保薦的東軟載波，超募比例為4.53倍；申銀萬(wàn)國(guó)證券保薦的風(fēng)范股份，超募比例為4.16倍。

　　承銷費(fèi)率維持高位

　　券商攬入52.04億元

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，去年340只新股為券商帶來(lái)210.3億元的承銷費(fèi)，承銷費(fèi)率為4.24%,其中314家創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的平均承銷費(fèi)率為4.5%。

　　而今年以來(lái)100家已上市公司的承銷費(fèi)率為4%，其中71家創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的平均承銷費(fèi)率為5.18%，依舊維持在較高的水平。因此，若按5%的承銷費(fèi)率計(jì)算，今年1301.38億元的募資額帶給券商承銷費(fèi)65.07億元。即使按保守的4%承銷費(fèi)率計(jì)算，也可為券商帶來(lái)52.04億元的承銷收入。

　　國(guó)信證券、平安證券、華泰證券成為今年承銷費(fèi)收入的大贏家。據(jù)WIND不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共上市發(fā)行100只新股，39家券商今年共錄得承銷費(fèi)49.26億元。國(guó)信證券共保薦了14家公司，募集資金合計(jì)132.05億元，攬入承銷費(fèi)6.24億元；平安證券共保薦了12家公司，募集資金合計(jì)113.06億元，攬入承銷費(fèi)6.15億元；華泰證券共保薦了6家公司，募集資金合計(jì)46.89億元，承銷費(fèi)入賬3.39億元。前三甲券商合計(jì)攬入承銷費(fèi)15.78億元，占總承銷收入的33.65%。

　　民生證券堪稱今年的承銷“黑馬”，承銷收入排名躥升至第4位。其承銷保薦的海倫哲、寧基股份(002572)、益盛藥業(yè)(002566)、萬(wàn)達(dá)信息、通達(dá)股份(002560)已經(jīng)上市，共募資40.98億元，攬入承銷費(fèi)2.47億元。其中，民生證券保薦的海倫哲錄得承銷費(fèi)3853.37萬(wàn)元，承銷費(fèi)率高達(dá)9.17%。承銷費(fèi)率最低的益盛藥業(yè)也達(dá)到了5%，為其帶來(lái)承銷費(fèi)5506.2萬(wàn)元。

　　此外，國(guó)金證券、西南證券、東吳證券也表現(xiàn)不俗。國(guó)金證券保薦承銷了4家公司，承銷費(fèi)收入2.1億元，排第6位。西南證券承銷收入1.95億元，排第8位，東吳證券承銷收入1.76億元，排第9位。

　　新股發(fā)行市場(chǎng)化改革

　　有待向縱深推進(jìn)

　　我國(guó)的新股發(fā)行體制改革采取分步實(shí)施、逐步完善的方式，已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性突破和重大進(jìn)展。在取得成績(jī)的同時(shí)也存在一些問題：一是新股定價(jià)偏高的問題仍然存在；二是各市場(chǎng)參與主體對(duì)歸位盡責(zé)的相關(guān)要求還沒有貫徹落實(shí)到位。

　　在4月8日召開的“新股估值定價(jià)研討會(huì)”上，與會(huì)的專家、市場(chǎng)人士提出了很多切合實(shí)際的建議。夏基金副總經(jīng)理王亞偉表示，新股發(fā)行需要一套有效的制度來(lái)約束發(fā)行人和承銷商的行為。第一，規(guī)定詢價(jià)覆蓋到80%以上的詢價(jià)機(jī)構(gòu)范圍有效，如果有超過(guò)20%的詢價(jià)機(jī)構(gòu)放棄報(bào)價(jià)，則視為詢價(jià)無(wú)效。這樣可以有效地防止賣方操縱詢價(jià)過(guò)程和詢價(jià)結(jié)果；第二，主承銷商拿出承銷收入的50%，按照現(xiàn)在的承銷費(fèi)4%-6%來(lái)算，一般拿出承銷金額的3%，按照這個(gè)詢價(jià)的結(jié)果購(gòu)買所承銷股票的發(fā)行數(shù)量2%-3%，并且鎖定一年。

　　隨著新股發(fā)行體制改革的推進(jìn)，市場(chǎng)各方的日益成熟，擴(kuò)大自主配售權(quán)及存量發(fā)行等將會(huì)提上日程。