每經(jīng)記者  王硯丹  李智

    油價(jià)上漲，煤價(jià)上漲……漲價(jià)使得一些上市公司今年一季度獲得了巨額利潤。但是正如硬幣有正反兩面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在通脹壓力下，一些公司的主營產(chǎn)品還沒提價(jià)，而成本壓力已經(jīng)顯現(xiàn)，從而造成了業(yè)績大幅下降甚至虧損。這樣的情況在電力、航運(yùn)、資源類上市公司中表現(xiàn)最為明顯。

電力行業(yè)：“煤老虎”吞噬利潤

    目前的電力行業(yè)，特別是占絕對(duì)比重的火電企業(yè)，都面臨著煤價(jià)上漲所引發(fā)的業(yè)績危機(jī)。

    2010年，全國市場(chǎng)的電煤價(jià)格維持高位，同比上漲約120元/噸，漲幅接近20%，使得火電企業(yè)的盈利能力持續(xù)惡化。  進(jìn)入2011年后，雖然國家發(fā)改委多次出面干預(yù)，但煤炭價(jià)格的上漲預(yù)期依舊十分強(qiáng)烈，特別是隨著大秦鐵路檢修期到來所引發(fā)的運(yùn)力緊張問題，使各地煤炭價(jià)格又開始蠢蠢欲動(dòng)，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于電企業(yè)績的擔(dān)憂。

    近期走勢(shì)強(qiáng)勁的漳澤電力（000767，收盤價(jià)5.75元）4月20日發(fā)布公告稱，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.38億元，同比下滑了10.28%，凈利潤出現(xiàn)1.77億元虧損。漳澤電力還稱，預(yù)計(jì)煤價(jià)將保持高位運(yùn)行，發(fā)電量持續(xù)增長存在不確定性，上半年虧損額度可能達(dá)3.4億元。

    同樣的，ST能山（000720，收盤價(jià)5.03元）、長源電力（000966，收盤價(jià)6.41元）、豫能控股（001896，收盤價(jià)7.58元）等一大批火電公司也在一季度出現(xiàn)了不同程度的虧損，電力股在近期罕有的強(qiáng)勢(shì)后，不得不面對(duì)業(yè)績下滑的隱憂。

    華泰證券指出，近期部分省份提高上網(wǎng)電價(jià)，從結(jié)構(gòu)上看，部分電力虧損嚴(yán)重的省份上調(diào)明顯，其中以山西省最為顯著，考慮到電網(wǎng)企業(yè)的承受能力，持續(xù)調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)的幅度并不大。從傳導(dǎo)上看，煤炭企業(yè)在定價(jià)上仍處于強(qiáng)勢(shì)地位，上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整的利潤空間，很快會(huì)被煤炭價(jià)格上漲所侵蝕。

    國金證券分析師趙乾明則認(rèn)為，在火電行業(yè)受困于煤價(jià)高企、煤電聯(lián)動(dòng)遲遲不動(dòng)的情況下，電力板塊短期內(nèi)仍難有投資機(jī)會(huì)，早已走出去年旱情影響的水電在二季度具有攻防兼?zhèn)涞呐渲脙r(jià)值。

航運(yùn)業(yè)：微薄利潤被高油價(jià)侵蝕

    近期，在多種因素影響下，油價(jià)重回百元時(shí)代，高油價(jià)對(duì)某些行業(yè)的負(fù)面影響已經(jīng)開始逐漸顯現(xiàn)出來，而航運(yùn)業(yè)首當(dāng)其沖。

    4月20日，長航油運(yùn)（600087，收盤價(jià)6.17元）和長航鳳凰（000520，收盤價(jià)5.93元）雙雙發(fā)布一季報(bào)。兩家航運(yùn)公司今年一季度經(jīng)營均不盡如人意，長航油運(yùn)虧損9591萬元，折合每股收益-0.06元；長航鳳凰虧損高達(dá)1.63億元，折合每股虧損0.24元。

    值得一提的是，在3月31日，長航鳳凰才剛剛公布了盈利的2010年年報(bào)，雖然僅盈利1106萬元，但卻逃過了ST的命運(yùn)。僅僅過了20余天，長航鳳凰就爆出一季度巨虧，這著實(shí)讓投資者捏了一把汗。

    對(duì)于巨虧原因，長航鳳凰稱，“國際干散貨市場(chǎng)指數(shù)BDI在低位徘徊，公司遠(yuǎn)洋業(yè)務(wù)因此受到影響；國內(nèi)江、海運(yùn)輸需求不旺，運(yùn)價(jià)下滑，導(dǎo)致公司收入利潤率下降；燃油價(jià)格、銀行貸款利率多次上調(diào)，導(dǎo)致成本增加?！遍L航油運(yùn)虧損的原因類似，公司還預(yù)計(jì)今年中期仍將虧損。

    申銀萬國指出，目前運(yùn)價(jià)下跌已使得長航油運(yùn)VLCC（超大型油輪）船隊(duì)處于盈虧平衡點(diǎn)以下，阿拉伯灣至遠(yuǎn)東的原油運(yùn)輸中，VLCC的日租金已由一季度最高時(shí)的53000美元/天跌至3月底的10000美元/天，同時(shí)燃油成本同比上漲28%至600美元/噸，吞噬了本就微薄的利潤。

    申銀萬國同時(shí)指出，據(jù)預(yù)測(cè)，阿拉伯灣至遠(yuǎn)東的全年原油運(yùn)輸需求將下降5%，考慮到整體油運(yùn)市場(chǎng)處于相對(duì)過剩狀態(tài)，因此將長航油運(yùn)的評(píng)級(jí)下調(diào)至“中性”。

資源類：原料漲價(jià)導(dǎo)致公司分化嚴(yán)重

    今年一季度，雖然國際大宗商品市場(chǎng)價(jià)格大幅上揚(yáng)，但并非所有資源類上市公司都賺得盆滿缽滿，一些公司一季度不但沒賺錢，反而還出現(xiàn)了虧損。

    鞍鋼股份（000898，收盤價(jià)8.53元）就是其中一例。4月15日，鞍鋼發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年一季度凈利潤約7100萬元，同比下滑約94%，主要原因是燃料價(jià)格大幅上漲。而2010年年報(bào)顯示，去年公司凈利潤高達(dá)20.39億元，同比增長180%。

    4月19日，鞍鋼剛剛發(fā)布了5月出廠價(jià)價(jià)格策略，各品種出廠價(jià)均有不同程度下調(diào)。長江證券指出，在鞍鋼一季度僅實(shí)現(xiàn)基本盈虧平衡的情況下，四五月份出廠價(jià)的持續(xù)下調(diào)，疊加成本壓力的增加可能將使得公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)下降。

    另一家有色金屬上市公司、今年的大牛股株冶集團(tuán)（600961，收盤價(jià)19.66元）一季報(bào)也令市場(chǎng)大跌眼鏡。

    1~3月，株冶集團(tuán)巨虧9084萬元，同比大幅下降7021%，折合每股虧損0.17元，公司稱虧損原因?yàn)椤颁\產(chǎn)品價(jià)差同比減少、煤焦、電等價(jià)格上漲，另外因期末存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面成本造成跌價(jià)準(zhǔn)備增加等?！?/p>

    踩到一季報(bào)地雷而出現(xiàn)股價(jià)大跌的資源股，最典型的莫過于西部材料（002149，收盤價(jià)23.00元）。

    西部材料主營鈦制品、稀有金屬復(fù)合材料等。3月24日至4月11日，西部材料出現(xiàn)一波快速反彈，區(qū)間漲幅近20%，但是4月12日開始，公司股價(jià)連續(xù)兩天走低。4月15日公司的一季報(bào)預(yù)告解釋了股價(jià)下跌原因，稱由于公司IPO募集資金項(xiàng)目廠房及熱軋生產(chǎn)線于2010年底投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，第一季度該項(xiàng)目產(chǎn)生的費(fèi)用及人工成本等計(jì)入當(dāng)期損益，但該項(xiàng)目運(yùn)行初期產(chǎn)能未有效釋放，造成一季度虧損1000萬~1200萬元，而去年同期公司盈利410萬元。

    在發(fā)布業(yè)績預(yù)告當(dāng)天，西部材料大跌6.30%，隨后幾個(gè)交易日走勢(shì)依然偏弱，截至昨日收盤已經(jīng)基本跌回了3月底啟動(dòng)前的平臺(tái)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，這些有色金屬冶煉企業(yè)本來利潤率就不高，如果原料礦石自給率低，那么在燃料、礦石等價(jià)格大幅上漲的情況下，一般來說終端產(chǎn)品價(jià)格上漲可能較原料動(dòng)力價(jià)格上漲有所滯后，從而盈利受到擠壓，投資者應(yīng)該仔細(xì)甄別。

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