每經(jīng)記者  朱秀偉  朱蔚淇

    股價(jià)下跌100元，市值蒸發(fā)400億！“前首富”李鋰夫婦掌舵的海普瑞（002399，收盤88.70元）暴風(fēng)驟雨般的狂跌震撼了整個(gè)市場(chǎng)，其最近5個(gè)交易日的跌幅超過(guò)30%，這其中還有兩個(gè)跌停板！“悲劇”源于其一季度業(yè)績(jī)下降。

    公告顯示，公司一季度營(yíng)業(yè)收入為6.78億元，較去年同期下滑16.30%，凈利潤(rùn)更是從2.49億元降至1.52億元，降幅為39.11%，這與上市“第一高價(jià)股”的身份極為不符。對(duì)此，不少券商紛紛“倒戈”，緊急調(diào)低海普瑞評(píng)級(jí)。比如國(guó)信證券在年報(bào)和一季度報(bào)告不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，將海普瑞的評(píng)級(jí)由“買入”調(diào)降為“回避”。

基金大舉撤離

    作為A股發(fā)行“第一高價(jià)股”，海普瑞上市首日股價(jià)最高達(dá)到188元，漲幅超過(guò)15%。“要發(fā)發(fā)”這個(gè)吉利數(shù)字確實(shí)曾讓許多投資者憧憬。

    不過(guò)事與愿違，第三個(gè)交易日開(kāi)始，海普瑞股價(jià)開(kāi)始一路下滑，并于第四個(gè)交易日破發(fā)，之后便長(zhǎng)時(shí)間在130元上下震蕩整理。不過(guò)，這一平臺(tái)在公司一季度業(yè)績(jī)公布后也未能守住。從一季報(bào)公布至今，海普瑞在5個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)下跌約30%!昨日，海普瑞盤中創(chuàng)下上市以來(lái)新低87.8元，從其最高188.88元計(jì)算，在不到這一年的時(shí)間里，海普瑞股價(jià)已經(jīng)暴跌了101元，市值蒸發(fā)超過(guò)了400億元。

    從最近幾個(gè)交易日的賣出席位來(lái)看，機(jī)構(gòu)奪路狂逃。對(duì)比一季報(bào)和年報(bào)的前十股東，此前重倉(cāng)海普瑞的易方達(dá)基金，截止到一季度末，僅剩一只指數(shù)基金，主動(dòng)配置基金已全部在前十大股東中消失。

    去年末，前十大流通股股東總持股數(shù)為431萬(wàn)股，但一季度末這一數(shù)字下降至176萬(wàn)股，股東總數(shù)也從3.3萬(wàn)戶猛增至3.7萬(wàn)戶，籌碼進(jìn)一步分散。

    面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模出逃，公司是否有增持、回購(gòu)等維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)形象的計(jì)劃？

    海普瑞一位不愿意透露姓名的高管對(duì)此回答道，“二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)走勢(shì)受到很多因素影響，作為上市公司，最重要的工作是要做好企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理工作，爭(zhēng)取業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性，以好的業(yè)績(jī)來(lái)回報(bào)投資者。我們對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展很有信心，并且從本質(zhì)和長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股價(jià)還是要反映上市公司業(yè)績(jī)的。”

券商“緊急”調(diào)降評(píng)級(jí)

    不僅是基金，券商也紛紛“倒戈”。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，上海證券與國(guó)信證券已經(jīng)下調(diào)了對(duì)海普瑞的評(píng)級(jí)，而平安證券在最新研報(bào)中“暫時(shí)不給予評(píng)級(jí)”。

    值得注意的是，國(guó)信證券曾于3月28日（年報(bào)公布日）推出研報(bào)，維持對(duì)海普瑞“推薦”的評(píng)級(jí)，然而時(shí)隔20多天，這一評(píng)級(jí)就在4月19日一季報(bào)點(diǎn)評(píng)中被下調(diào)至“回避”。

    該券商的一名醫(yī)藥研究員昨日在接受記者采訪時(shí)表示，“沒(méi)有想到海普瑞的業(yè)績(jī)下滑幅度如此之大，這確實(shí)讓人驚訝。”

    國(guó)信證券研報(bào)指出，海普瑞一季度業(yè)績(jī)大幅下滑原因有兩點(diǎn)：1.本期計(jì)入營(yíng)業(yè)成本的是2010年采購(gòu)的肝素粗品，價(jià)格處在高位；2.下游產(chǎn)品肝素鈉的價(jià)格有所下滑。公司毛利率同比大幅下滑14.65個(gè)百分點(diǎn)至28.94%。

    國(guó)信認(rèn)為，肝素鈉原料藥價(jià)格下行壓力來(lái)自兩點(diǎn)：1、美國(guó)市場(chǎng)山德士的依諾肝素鈉仿制藥獲批上市后，原料藥價(jià)格逐步下滑，海普瑞等原料藥供應(yīng)商面臨較大壓力；2、歐盟等其他市場(chǎng)也面臨一定來(lái)自監(jiān)管層的降價(jià)壓力。

    值得注意的是，產(chǎn)品價(jià)格下滑并非國(guó)信證券調(diào)降海普瑞評(píng)級(jí)的唯一原因。國(guó)信證券指出，鑒于公司在手訂單充足而產(chǎn)能不足，國(guó)信此前判斷海普瑞“2010年業(yè)績(jī)來(lái)自銷售均價(jià)上升，2011～2013年業(yè)績(jī)將由產(chǎn)銷量大幅增長(zhǎng)推動(dòng)”，但其IPO擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年7月才能投產(chǎn)，進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期。

    上述券商認(rèn)為，因產(chǎn)能無(wú)法釋放且產(chǎn)品價(jià)格下滑，預(yù)計(jì)海普瑞2011年凈利潤(rùn)將下降20%；2012年下半年產(chǎn)能逐步釋放，價(jià)格繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比持平；2013年產(chǎn)能達(dá)成后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)28%，給出2011～2013年每股盈利分別為2.41元、2.42元和3.1元。

研究員：競(jìng)爭(zhēng)加劇是下滑主因

    在4月20日研報(bào)中將海普瑞評(píng)級(jí)降為“大市同步”的上海證券研究員趙冰認(rèn)為，新產(chǎn)能延遲投產(chǎn)時(shí)間并不是關(guān)鍵因素，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)受制于各種認(rèn)證時(shí)間的不確定性，未能如期投產(chǎn)是常態(tài)，而行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇是導(dǎo)致海普瑞主營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑的主因。

    “原來(lái)市場(chǎng)一直認(rèn)為，有資質(zhì)出口美國(guó)的國(guó)內(nèi)肝素鈉原料藥企業(yè)只有海普瑞一家，但是現(xiàn)在千紅制藥（002550，收盤價(jià)33.4元）也進(jìn)行了IPO，還有其他幾家藥企也具有資質(zhì)，加上美國(guó)山德士的仿制藥也獲批了，肝素鈉原料藥的供給增多，必然給上下游的價(jià)格造成影響。”趙冰對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

    趙冰進(jìn)一步指出，“肝素鈉行業(yè)一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，并沒(méi)有爆發(fā)式增長(zhǎng)潛力，而原料藥行業(yè)有周期性，加上醫(yī)藥行業(yè)目前整體低迷，相信海普瑞的高估值光環(huán)已經(jīng)逐漸褪色。”

    海普瑞高成長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去？

    對(duì)于這一問(wèn)題，上述公司高管對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》回答道，“根據(jù)信息披露要求，我們不便對(duì)此進(jìn)行預(yù)測(cè)”。

    有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，投資者還需要注意的是，海普瑞5月6日共有4500萬(wàn)股限售股解禁，以昨日收盤價(jià)計(jì)算其市值近40億元。

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