每經(jīng)記者  李娜

    年初以來，周期性行業(yè)春風(fēng)得意，成為了2011年以來市場的主要行情。同時(shí)，沿襲新興產(chǎn)業(yè)和泛消費(fèi)概念投資思路的基金，今年開年以來多少有些失意。去年所謂高成長性在今年體現(xiàn)出極大的不穩(wěn)定性，部分上市公司業(yè)績也突然變臉，市場上新興產(chǎn)業(yè)和泛消費(fèi)概念股連續(xù)回調(diào)。

    然而，自4月22日開始，上證指數(shù)3000點(diǎn)的壓力凸現(xiàn)，重回2900點(diǎn)以下。這場百余點(diǎn)的暴跌，令偏股型基金損失慘重。不過相比周期股的回調(diào)，以醫(yī)藥為首的消費(fèi)股則體現(xiàn)出較好的抗跌性，在本輪風(fēng)暴中受傷較輕。

百余點(diǎn)大跌  偏股型基金損失慘重

    2011年以來，上證指數(shù)第二次敗于3000點(diǎn)關(guān)卡。4月22日開始，滬深股市經(jīng)歷了一波連續(xù)下跌。短短10個(gè)交易日，上證指數(shù)從3000點(diǎn)上重返2900點(diǎn)下方。

    今年基金一季報(bào)顯示，偏股型基金倉位已達(dá)80%以上。多家機(jī)構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月以來基金仍然在繼續(xù)加倉。當(dāng)風(fēng)雨來襲時(shí)，堅(jiān)守高倉位的基金受傷不輕，開放式偏股型基金損失慘重。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，4月22日至5月5日，開放式主動(dòng)偏股型基金的平均凈值跌幅達(dá)到了4.67%，同期上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的凈值跌幅分別為5.1%、5.91%。

    具體來看，在本輪大跌中表現(xiàn)最好的長城消費(fèi)增值基金凈值只損失了0.07%，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)也只是輕微受傷，跌幅為0.63%。長城基金公司旗下的基金也整體體現(xiàn)出較好的抗跌性。長城安心回報(bào)、長城久富在本輪的大跌中凈值損失都在1.6%以內(nèi)。嘉實(shí)基金公司旗下的多只基金在本輪大跌中受傷也較輕。嘉實(shí)主題精選和嘉實(shí)研究精選兩只基金的損失也只有2%左右。事實(shí)上，本輪大跌中，周期性股損失慘重，相形之下選擇重倉新興產(chǎn)業(yè)股票的基金受傷程度較輕。

    經(jīng)過本輪暴跌，今年以來還處于正收益的基金數(shù)量已經(jīng)少之又少。統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，開放式主動(dòng)偏股型基金中，只有26只基金維持著正收益。在過去的一季度，上述數(shù)字為73只。鵬華價(jià)值優(yōu)勢、上投中國優(yōu)勢、長城品牌優(yōu)選的收益目前位居前三，年初至本周四的收益分別為8.68%、7.76%和7.5%。而王亞偉管理的華夏策略精選和華夏大盤精選的凈值漲幅也分別達(dá)到了6%和5.38%。光大保德信中小盤則是以超過18%的跌幅墊底。

本周消費(fèi)類基金領(lǐng)跑

    本周，主打醫(yī)藥股等的泛消費(fèi)概念基金小有收獲。匯添富醫(yī)藥保健基金和易方達(dá)醫(yī)療基金都表現(xiàn)不俗，本周前兩個(gè)交易日基金凈值漲幅為1.98%和1.22%。長城基金旗下幾只主打消費(fèi)概念的偏股型基金本周漲幅也顯得較為靠前。易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)本周前兩個(gè)交易日凈值漲幅也達(dá)到了1.6%。

本周表現(xiàn)較好的基金

匯添富醫(yī)藥保健年初以來業(yè)績：-8.31%

    點(diǎn)評(píng)：該基金是公募基金中首只以醫(yī)藥行業(yè)為方向的主題類基金。作為大消費(fèi)中的一員，醫(yī)藥股的估值在去年就已不低，今年以來醫(yī)藥行業(yè)整體也表現(xiàn)得并不突出。長城久富年初以來業(yè)績：-8%

    點(diǎn)評(píng)：該基金主打消費(fèi)概念，對(duì)食品飲料行業(yè)中的酒類配置較重。易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)年初以來業(yè)績：-3.35%

    點(diǎn)評(píng)：作為一只以消費(fèi)行業(yè)為主的基金，食品飲料、批發(fā)零售板塊在該基金的配置比例中都不小。

本周表現(xiàn)較弱的基金

東吳行業(yè)輪動(dòng)年初以來業(yè)績：-8%

    點(diǎn)評(píng)：該基金重點(diǎn)配置采掘業(yè)股票，金融保險(xiǎn)、金屬非金屬以及食品飲料的配置比例也不低。景順長城新興成長年初以來業(yè)績：-8.11%

    點(diǎn)評(píng)：該基金似乎并沒有將大部分資金投向新興成長方向，采掘業(yè)、金融保險(xiǎn)成為配置重點(diǎn)。銀華領(lǐng)先策略年初以來業(yè)績：-5.04%

    點(diǎn)評(píng)：該基金的行業(yè)集中度很高，機(jī)械、設(shè)備、儀表是主要配置，對(duì)于今年表現(xiàn)并不是特別突出的金融保險(xiǎn)也配置了不少。

周期與非周期股的較量

　　  市場的大跌中，基金開始重新審視目前的倉位以及結(jié)構(gòu)配置。周期股今年以來輪流上行，而消費(fèi)等高估值板塊則是進(jìn)入了一波并不算短的回調(diào)。

    近期以來，過往領(lǐng)漲的大宗商品價(jià)格明顯調(diào)整。那么，基金未來會(huì)選擇什么方向？對(duì)此，基金內(nèi)部的分歧似乎仍在延續(xù)。

    諾德基金傾向于認(rèn)為高通脹背景下難有新一輪經(jīng)濟(jì)周期。該基金認(rèn)為，周期板塊大致分為三類：第一類是機(jī)械裝備為首的銷量敏感型的穩(wěn)定成長類周期股，第二類是煤炭有色金融地產(chǎn)等為主的價(jià)格敏感型的強(qiáng)周期股，第三類是黑色金屬、化工、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)為主的上擠下壓型的傳統(tǒng)周期股。今年以來，年初第一類周期股強(qiáng)勢上漲，其中包括鐵路設(shè)備、工程機(jī)械等；3月中下旬開始，第二類周期股接過接力棒，銀行、地產(chǎn)、焦煤等大幅反彈；近期，原先無人問津的第三類周期股也開始蠢蠢欲動(dòng)，顯示當(dāng)前的周期輪動(dòng)進(jìn)入后半程。這在某種程度上也驗(yàn)證，現(xiàn)在并非新經(jīng)濟(jì)周期起點(diǎn)。

    天治基金則強(qiáng)調(diào)要  “兩手抓”，除了低估值、業(yè)績確定的銀行、保險(xiǎn)等大盤藍(lán)籌股，以及關(guān)注電力緊張給電力股等帶來的投資機(jī)會(huì)，還要適當(dāng)關(guān)注商業(yè)零售等消費(fèi)類板塊。

    博時(shí)精選的選擇包括：低估值且業(yè)績能夠持續(xù)增長的板塊，其突出代表是銀行股；一些行業(yè)也存在估值修復(fù)的空間，如電力和地產(chǎn)；進(jìn)入夏季用電高峰期后，受電荒影響而導(dǎo)致供給不足的行業(yè)面臨較好的投資機(jī)會(huì)，如水泥、鋼鐵等；在經(jīng)過一季報(bào)的洗禮后，那些業(yè)績證明能夠持續(xù)增長，估值又比較合理的消費(fèi)股和醫(yī)藥股。

資產(chǎn)配置需重回均衡狀態(tài)

　　  年初陡然而來的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，近期以來開始弱化，大盤藍(lán)籌股的超額收益優(yōu)勢減退。中小盤股持續(xù)泥沙俱下的格局，讓部分有業(yè)績支撐的個(gè)股也遭到不小的沖擊。過往差距巨大的估值結(jié)構(gòu)，也在向各自合理的范圍回歸。

    海通證券認(rèn)為，未來市場可能是以防御為主線，因此混合型開放式基金應(yīng)維持均衡的風(fēng)格特征。投資者可以關(guān)注具有以下特征的基金：設(shè)立以來歷經(jīng)市場大起大落，業(yè)績始終表現(xiàn)出色且持續(xù)性好；所處基金公司整體投研實(shí)力強(qiáng)大；基金經(jīng)理投資管理經(jīng)驗(yàn)比較豐富，選股獨(dú)特且有成效，能緊跟市場脈搏，調(diào)倉積極果斷。

富國天惠所屬公司：富國基金公司成立日期：2005年11月16日

    點(diǎn)評(píng)：基金經(jīng)理掌管該基金已5年多，業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，擅長于市場上漲時(shí)期的操作，投資風(fēng)格比較偏好成長型個(gè)股，持股集中度較高。農(nóng)銀匯理行業(yè)成長所屬公司：農(nóng)銀匯理基金公司成立日期：2008年8月4日

    點(diǎn)評(píng)：基金整體風(fēng)格比較穩(wěn)健。同時(shí)，自農(nóng)銀匯理行業(yè)成長成立以來，從幾個(gè)明顯的時(shí)期來看，該基金的表現(xiàn)穩(wěn)定。從操作上來看，該基金注重行業(yè)輪動(dòng)當(dāng)中的機(jī)會(huì)，且配置比較均衡，并不激進(jìn)。

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