每經(jīng)記者  李靜瑕  發(fā)自北京

編者按

    去年以來，大宗商品成為銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的掛鉤熱點。今年以來，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品。黃金、白銀、石油的價格暴漲暴跌令以此為掛鉤標(biāo)的的理財產(chǎn)品風(fēng)險加大，大宗商品未來的價格走勢如何？投資掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品未來是否還有投資機會？

　　  “如果對大宗商品市場沒有風(fēng)險的承受能力，這類投資者是不適合去購買掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品的。”

    東亞銀行財富管理部總經(jīng)理陳柏軒在向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析目前大宗商品市場走勢時，拋出了樂觀的前景，但是也給予了投資者風(fēng)險警告。

    進入5月以來，大宗商品市場來了一個大幅度的反轉(zhuǎn)，原油、貴金屬、稀有金屬等商品出現(xiàn)了不同程度的下跌。對于大宗商品的未來走勢，也有專家像陳柏軒一樣樂觀，也有對這個市場感到擔(dān)憂的。而在這輪大宗商品市場調(diào)整的背后，還牽動了掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的神經(jīng)。

掛鉤大宗商品產(chǎn)品發(fā)行漸弱

    記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計計算，2011年1月1日至5月23日，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財產(chǎn)品，均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其中，人民幣產(chǎn)品為18款，美元產(chǎn)品為5款，澳元產(chǎn)品為3款。

    “掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品本來就比較少，主要是因為投資的風(fēng)險較大，門檻也比較高?！便y聯(lián)信銀行理財產(chǎn)品分析師高菲向記者分析。

    去年底，抗通脹基調(diào)顯現(xiàn)之時，掛鉤大宗商品特別是掛鉤黃金的銀行理財產(chǎn)品受到市場的追捧。今年3月份，掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量更達到10款。4月份大宗商品市場有飆升跡象，掛鉤銀行理財產(chǎn)品發(fā)行回落到了6款。

    然而，大宗商品遇見了“黑色5月”。本·拉丹被擊斃的消息，促使了美元的反彈，這也引發(fā)了大宗商品的急挫。根據(jù)上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份，截至昨日（23日），僅匯豐、花旗、平安三銀行發(fā)行了3款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品。

    大宗商品的急挫，也直接導(dǎo)致了部分掛鉤銀行理財產(chǎn)品止步。據(jù)了解，在5月初，國際原油暴跌，單日最高跌幅達到9%的情況下，5月9日，招商銀行公告因為觸發(fā)事件，其一款“‘金葵花’焦點聯(lián)動系列之石油價格表現(xiàn)聯(lián)動理財計劃”以0.4%的最低收益率提前終止。

    招商銀行該款產(chǎn)品是為期61天的掛鉤石油的產(chǎn)品，在今年4月8日成立，到6月8日到期，其預(yù)期收益率為5.5%~0.4%。在其產(chǎn)品說明書里面提及的終止條件為，假設(shè)初期石油價格為100美元/桶，石油障礙價格為92美元每桶。而該產(chǎn)品成立當(dāng)天，NYMEX原油收盤價格為112.79美元/桶，那么該計劃的石油障礙價格為103.7668美元/桶。

    這就意味著如果在該產(chǎn)品投資期限內(nèi)，石油價格向下突破103.7668美元/桶，提前終止計劃，投資者獲得0.4%的年化收益率。豪賭石油價格上漲的理財產(chǎn)品，最終的收益率還未超過目前的活期存款利率。

    5月23日截至記者發(fā)稿，NYMEX原油價格為97.83美元/桶，下跌1.25%。除此之外，大宗商品里面，除了部分農(nóng)產(chǎn)品價格在上漲之外，其他如銅、鋅等稀有金屬，黃金白銀、原油等均出現(xiàn)了不同程度地下跌。

入場機會VS波動風(fēng)險

“目前情況來看，大宗商品市場的調(diào)整是一個健康的走勢，因為全球經(jīng)濟還是有所增長。主要還是擔(dān)心美國的量化寬松政策是否繼續(xù)?！标惏剀幏Q，大宗商品的市場前景是樂觀的，而目前的調(diào)整或是一個“入場的機會”。

    不過在高菲看來，掛鉤大宗商品銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險，會因為市場的波動而增大。這類銀行理財產(chǎn)品的投資期限較長，一般都在1年以上，更長的也有達到60個月的，主要是為了給產(chǎn)品因為市場調(diào)整騰出緩沖時間?！斑@輪大宗商品市場波動，會讓很多掛鉤的銀行理財產(chǎn)品繼續(xù)觀望，或者延期?！彼Q。

    “但是，很多產(chǎn)品對于投資者而言，沒有權(quán)利提前贖回，這就導(dǎo)致了投資者無法根據(jù)市場走勢再掌控投資，到期后市場怎樣，難以判斷?！备叻票硎尽?/p>

    根據(jù)記者的統(tǒng)計，在今年以來發(fā)行的26款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品當(dāng)中，僅僅有兩款產(chǎn)品是投資者能夠在每個月約定的時間內(nèi)贖回，但是還存在3個月的封閉期，即在頭三個月的投資期限內(nèi)，投資者無權(quán)贖回本金以及利息。其他的部分產(chǎn)品，則由銀行約定的觸發(fā)事件而提前終止。

    陳柏軒介紹，東亞銀行發(fā)行的“步步為盈”系列產(chǎn)品，在設(shè)計過程中也設(shè)計了每個月的觀察日，當(dāng)一個月某時點商品價格超出了某個水平，投資者會提前贖回本金，并獲得相應(yīng)的收益率。反之，則有一個最低年化收益率。

    高菲分析認為，由于風(fēng)險較大，很多這類理財產(chǎn)品設(shè)計了最低的預(yù)期收益比如0.36%或者活期存款利率，也是為了給客戶一個保障。這類產(chǎn)品都有著較高的預(yù)期年化收益率，如平安銀行發(fā)行的“2011年智盈1058-01期掛鉤大宗商品期貨價格人民幣理財計劃YF5801”，其預(yù)期最高年化收益能夠達到20%，最低預(yù)期年化收益也達到0.4%。

    “100款掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品中，有5款產(chǎn)品能夠達到最高預(yù)期收益就非常不錯了?！备叻票硎荆捎诩酉㈩A(yù)期較強，建議投資者選擇短期的銀行理財產(chǎn)品進行投資，而掛鉤大宗商品的銀行理財產(chǎn)品，則適合愿意賭高收益的投資者。

    “目前，通脹仍然處于高位，負利率時代并未過去，很多銀行的短期理財產(chǎn)品收益率根本跑不過通脹。而掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，基本上投資期限長，但是其收益率較高，可以抗通脹?！标惏剀幊钟邢喾吹挠^點，他表示，經(jīng)過一番調(diào)整大宗商品市場仍然有入場的機會，但是他也提示，“高收益必然伴隨高風(fēng)險”。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257