每經(jīng)記者  任世磊  唐慧中

　　停牌近兩個(gè)月后，昨日（6月13日）福成五豐（600965，收盤價(jià)7.14元）發(fā)布終止重組福成肥牛餐飲有限公司（以下簡稱福成肥牛）的公告并復(fù)牌，終止原因是“重組方和被重組方在資產(chǎn)估值上存在較大分歧”。但就在6月7日，福成五豐還發(fā)出公告稱，重組事項(xiàng)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但誰也沒有預(yù)料到一周后其竟宣布重組終止。

    重組落空讓股價(jià)承壓，福成五豐早盤以7.32元低開，盤中最大跌幅達(dá)9.55%，最后收盤7.14元或下跌8.93%，與4月18日（停牌前最后一個(gè)交易日）大漲8.74%形成強(qiáng)烈反差。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此次重組存在諸多蹊蹺。不但被重組方是福成五豐最大關(guān)聯(lián)交易方，而且擁有同一個(gè)控制人的重組雙方對重組資產(chǎn)估值竟相差億元。被重組方資產(chǎn)到底應(yīng)該估價(jià)幾何？記者就此多次致電福成五豐董秘宋寶賢，其電話均無人接聽。

估值相差過億元

    昨日晚間，福成五豐發(fā)布公告稱重大資產(chǎn)重組終止。至于原因，公告稱，“雙方在資產(chǎn)估值問題上存在較大分歧”。公告進(jìn)一步將其解釋為，“由于被重組方是輕資產(chǎn)的餐飲企業(yè)，被重組方的期望估值在5.5億至6億之間，重組方給出的資產(chǎn)估值4.5億至5億”。福成五豐稱，在三個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

    按照公告公布的數(shù)字，雙方對于被重組方福成肥牛的估值最高竟相差1.5億元，這一巨大的估值差異從何而來？

    有投資者認(rèn)為，福成肥牛并無獨(dú)有的技術(shù)優(yōu)勢或源遠(yuǎn)流長的品牌資產(chǎn)，作為輕資產(chǎn)的連鎖餐飲企業(yè)，其估值應(yīng)該是非常清晰和明確的，雙方何來如此大的分歧？對此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電福成五豐董秘宋寶賢以求證，但對方一直沒有接聽。

    中信證券高級投資顧問張奕表示，福成五豐欲借此次重組增厚自己的利潤報(bào)表，但此次重組失敗使得這一打算落空。記者查閱相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，2004年登陸A股的福成五豐近年來業(yè)績表現(xiàn)欠佳。其最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2011年第一季度公司凈利潤僅為177.45萬元。2010年，福成五豐的業(yè)績表現(xiàn)更為  “難看”，受一季度受主營業(yè)務(wù)收入下降影響，其凈利潤虧損112.27萬元；而到半年度報(bào)告時(shí)，凈利潤虧損擴(kuò)大至511.90萬元。并且由于2010年4月27日一場離奇的火災(zāi)，導(dǎo)致其全年凈利潤虧損最終達(dá)到3340.48萬元，這一數(shù)字幾乎是其2009年年度凈利潤486.35萬元的5倍多。而在這場火災(zāi)中，其損失便達(dá)到4266.80萬元。

控制人自相矛盾？

    事實(shí)上，被重組方福成肥牛與福成五豐關(guān)系匪淺。對于福成肥牛，福成五豐公告作了如下描述，“福成肥牛是本公司實(shí)際控制人李福成的兒子李高生控制的一家專門從事火鍋、燒烤的餐飲企業(yè)”。也就是說，李高生既是被重組方福成肥牛的控制人，也是重組方福成五豐的實(shí)際控制人之一。資料顯示，李福成與李高生持有福成五豐控股股東三河福成投資有限公司43.10%的股份。

    值得注意的是，除了股東身份外，李高生曾經(jīng)兼任福成五豐總經(jīng)理，但3月26日辭去了該職位。隨后，這一職位由福成五豐董事長李福成兼任。至于李高生辭職的原因，相關(guān)公告中以“工作變動(dòng)”一語帶過，當(dāng)時(shí)有猜測認(rèn)為是因?yàn)橹亟M的關(guān)系。

    蹊蹺之處在于，既然李高生既握有福城肥牛的控制權(quán)，又對福成五豐擁有相當(dāng)大的話語權(quán)，為何雙方還會(huì)在談判中產(chǎn)生估值不一的分歧，且估值金額相差過億元？

    相關(guān)資料顯示，福成肥牛原本屬于河北三河福成養(yǎng)牛集團(tuán)總公司，成立于2008年，公司注冊資本5000萬元，法人代表李高升，主要從事餐飲管理、火鍋、燒烤、零售煙酒、住宿服務(wù)。截至2010年底，該公司凈資產(chǎn)8600萬元，凈利潤2750萬元。

    不僅如此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱相關(guān)資料還發(fā)現(xiàn)，被重組方福成肥牛還是福成五豐最大的關(guān)聯(lián)交易方。福成五豐3月份發(fā)布的《關(guān)于2011年度與關(guān)聯(lián)方日常交易計(jì)劃的公告》顯示，根據(jù)雙方簽訂的2011年度購銷合同，福成肥牛2011年度與福成五豐的關(guān)聯(lián)交易總額9000萬元，占其關(guān)聯(lián)交易總額的93.26%。而福成五豐發(fā)布上述公告三周后，就宣布重組福成肥牛餐飲公司。

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