本報公司價值版上期報道了三大純堿巨頭半年報業(yè)績有望超預(yù)期專題，并獲得公司公告確認(rèn)，受其半年報良好業(yè)績預(yù)告刺激，雙環(huán)科技(000707)、山東?；?000822)、三友化工(600409)等三家上市公司近期走出了強(qiáng)勁的反彈。這從側(cè)面折射了半年報行情已提前展開。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，A股已有474家公司發(fā)布了預(yù)增公告，其中161家公司預(yù)增幅度逾50%。不過，業(yè)績預(yù)增有“硬貨”也有“軟貨”，需要投資者仔細(xì)辨析哪些業(yè)績預(yù)增具有持續(xù)性，甚至具有超預(yù)期性，而哪些是一次性收益。

　　據(jù)上證資訊統(tǒng)計，截至6月15日，已有772家上市公司披露了2011年中期業(yè)績預(yù)報，以公司預(yù)計的同比增長下限來統(tǒng)計，其中有474家公司預(yù)增，161家公司預(yù)增幅度逾50%。從行業(yè)分布來看，在預(yù)增超50%的上市公司中，有24家屬于化工板塊，這是因為化工行業(yè)上半年多數(shù)產(chǎn)品漲幅不俗，可見上半年化工板塊的上漲絕非無源之水，其他兩個高預(yù)增公司較多的行業(yè)包括電子元器件和機(jī)械制造。

　　仔細(xì)分析各家公司增長的原因，不難發(fā)現(xiàn)其中不少公司業(yè)績預(yù)增與主營業(yè)務(wù)關(guān)系不大，缺乏可持續(xù)性，屬于“一竿子買賣”，記者查閱相關(guān)公告后發(fā)現(xiàn)，中期業(yè)績漲幅居于前4位的公司均屬于此類情況。其中，青海明膠(000606)預(yù)報中期業(yè)績增144倍，但該業(yè)績是由出讓旗下盈利狀況上佳的子公司股權(quán)所致，頗有殺雞取卵之嫌；排名第二的冠福家用(002102)中期業(yè)績預(yù)增65倍以上，原因是出讓所持股權(quán)所確認(rèn)的巨額投資收益；美欣達(dá)預(yù)增50倍左右，是得益于所獲得的旗下子公司土地使用權(quán)補(bǔ)償金1.22億元；而天倫置業(yè)(000711)也是通過轉(zhuǎn)讓旗下公司股權(quán)而有望錄得30-40倍的中期業(yè)績增幅，若剔除該因素，公司甚至可能出現(xiàn)凈虧損的情況。對此，分析人士指出，投資者在布局半年報行情時應(yīng)擦亮眼睛，盡量避開這些非經(jīng)營性因素所導(dǎo)致的高增長企業(yè)。

　　同時，也有一部分上市公司的業(yè)績增長雖然是由其主營業(yè)務(wù)增長所致，但其較大的增幅卻和去年同期過低的基數(shù)有關(guān)，如果去年中期每股收益低于1分錢，則今年同期就容易獲得較高的增幅。這一方面說明公司業(yè)績波動可能較大，另一方面，建立在過低基數(shù)之上的高增幅意義不大，所以在選擇標(biāo)的時對此類企業(yè)也應(yīng)該慎重對待。

　　一般說來，只有選擇那些業(yè)績在平穩(wěn)的基礎(chǔ)上保持較好增長的公司，才有望為投資者帶來一定的安全邊際，在大盤難以明朗的時候，還不失為一種“攻守兼?zhèn)?rdquo;的投資策略。一方面，如果大盤出現(xiàn)反彈，市場環(huán)境改善，那么那些增長確定、業(yè)績優(yōu)秀的公司則有望成為反彈行情的引領(lǐng)者，甚至比大盤走得更遠(yuǎn)；而另一方面，如果大盤繼續(xù)探底，這部分上市公司的股票也能因其優(yōu)秀的業(yè)績而具備相當(dāng)?shù)目沟?。從歷史經(jīng)驗來看，每當(dāng)大勢不好的時候，這些白馬股常常成為資金抱團(tuán)取暖的對象。

　　事實(shí)上，上市公司業(yè)績推動市場反彈甚至反轉(zhuǎn)，這樣的邏輯在A股市場已經(jīng)多次得到驗證，如大盤在2010年7月開始的反彈雖然是由多種因素綜合促成，但是當(dāng)時大批上市公司中期業(yè)績超預(yù)期增長無疑成為該輪反彈行情最有力的基石，在這之前，市場已經(jīng)在對上市公司去庫存緩慢、盈利能力難以恢復(fù)等問題的擔(dān)心之中下跌了超過1000點(diǎn)。同樣，今年4月，在大盤持續(xù)回調(diào)的情況下，三愛富(600636)等部分一季度業(yè)績高預(yù)增的上市公司卻走出了一波獨(dú)立的上漲行情，一位券商研究員告訴記者，雖然這些行情還結(jié)合了其他方面的因素，但業(yè)績的確定性高增長無疑是最重要的原因。此外，雖然在不同預(yù)增公司的股價走勢之間存在一定程度的分化現(xiàn)象，但是整體來看，業(yè)績高增長而股價仍跑輸大盤的公司少之又少，這就成為其防御性的實(shí)證基礎(chǔ)。